期指達人期股雙贏的部落格

第二章      交易股票的規則

    要想在股票交易中獲利,你必須先獲取知識；你必須在損失之前就開始學習。許多投資者在進入股市時對股市毫無認識，而且在他們意識到開始交易前有必要進行一段時期的準備工作之前，就損失了大部分本錢。我將告訴你我身處股市45年以上的經驗之總結，如果你學以致用，那麼這些規則將使你獲得成功。

你首先必須清楚的是，你進行的交易有可能是錯的；所以你必須知道怎樣糾正錯誤。解決辦法是通過設置止蝕單限制你的風險，止蝕單可以比你買入的價位低1、2或3個點。這樣，如果你判斷失誤，就可以自動平倉，並在有確定的跡象時處於重新入市的位置。不要憑猜測行事；而應按確定的規則，以及基於我結出的規則的確定跡象進行交易；這會帶給你更好的機會以取得成功。**BINGO收集整理**

請熟讀我在《股票行情的真諦》、《華爾街股票選擇器》和《新股票趨勢探測器》中列舉的所有規則和例子，並研究我在這本《華爾銜四十五年》中總結的十二條和二十四條規則。這些規則都是金玉良言，如果你仔細研究，必能從中獲益。請記住，你不可能—勞永逸。因此，你應永遠準備學習新的東西；永遠不要有已經通曉一切的固執想法。如果這樣，你就不會取得任何進步，時間和環境在變，你應當學會隨之改變。人的本性不會變，這就是歷史一再重複，以及股市在某些條件下年復—年，和在不同時間循環下運行極為相似的原因。

規則1  研判趨勢
    研判道瓊斯30種工業股平均指數、15種公用事業股平均指數或其他任何你要交易的股票群的平均指數，然後在股票群中挑選你要買賣的股票，並觀察它的趨向指標是否與平均指數的—致。你應當使用平均指數的3日圖(3—Day Chart)，以及本書後面說明的平均指數9點轉向圖(9—Point Average Swing Chart)，並應用所有決定正確買賣時機的規則。

規則2  在單底、雙底和三重底買入
在雙底和二重底，或接近前—個底、頂或阻力位的單底買入。請記住這條規則：當市場穿過前面的頭並反抽，或略為躍破時．那些本來是賣點的頭或頂就成了底、支撐線或買點。在單頂、雙頂或三重頂處賣出，還要記住，當以前的頂被突破若干個點後，市場再次反彈達到或接近這個位置時，就形成了一個賣點。你在做完一筆交易後，應當決定一個適當和安全的位置設置止蝕單．並立刻將其交給你的經紀人。如果你不知道在哪設置止蝕單，那麼就不要交易。

不要忽視這一事實，即平均措數或個股第四次到達同一價格水平時，不足一個安全的賣點,因為它們幾乎總是要向上突破。將這條規則反過來用在底部也一樣。當股票第四次跌到同一水平時，它幾乎總是要破位並繼續下跌。

雙頭和雙底的意義
    平均指數的雙頭可以有3至5個點的範圍。然而，除了在極端情況下，大多數雙頭在l至2個點的範圍內形成。雙底的形成也是一樣。如果幾年前在相同的位置附近已經有過—個底，那麼平均指數可能會跌破前一個底4至5個點，但這並不表示指數會走低，而是在這裡可能會形成一個雙底或三重底。

    個股通常會在2至3個點的範圍內做雙頭，有時也會在1至2個點的範圍內。雙底的形成也是一樣：它們在2至3個點的範圍內做雙底，有時這個範圍會比前一個底低1至2個點。對個股的止蝕單應下在比雙頭或三重頭高1至3個點的範圍內，這取決於股票的價格有多高。止蝕單也應下在比雙底或三重底低1至3個點的位置上。

    當平均指數或個股第三次到達同一位置時會出現三重頭或三至底。這通常是最安全買賣位置，因為市場離開三重頭或三重底時會非常快。

規則3  按百分比買賣**BINGO收集整理**
    在從任何高位下跌50％的位置買人,或在從任何低位反彈50％的位置賣出，只要這些下跌或反彈處於主要的趨勢之中。正如利用平均指數的百分比那樣，你可以利用個股的百分比判斷阻力位和買賣點。你可以使用3％至5％，10％至12％，20％至25％，33％至37％，45％至50％,62％至67％，72％至78％，以及85％至87％這些百分比。其中最重要的阻力位是50％和100％．以及與100％成比例的部分。(見"最高價和最低價的百分比"一章)

規則4  按三周上漲或下躍買賣
    當主要趨勢向上時，可在牛市中在為期3周的調整或下躍後買入，因為這是大牛市的平均調整時間。在熊市中，如果你知道趨勢向下，可在大約為期3周的反彈後賣出。

    當市場上漲或下跌30天，甚至更長後，下一個需要留心頭部和底部的時間週期大約是6至7周，這將是一個買賣點．當然不要忘記根據這些阻力位設置止蝕單，以保護投資。如果市場反彈或下躍45至49天以上，那麼下一個時間週期大約是60至65天，這是熊市中反彈以及牛市中調整的最常見的平均時間。

規則5  市場分段運動
    股市按三至四段，或三至四浪運動。如果市場剛向上運行了第一段，永遠不要認為它已經到達了最終的頭部，因為如果這是一個真正的牛市，它會在到達頭部前至少運行三段，而且很可能是四段。

    在熊市或下躍市道中，當市場剛走完第一跌或第一段時干萬不要認為市場已到達底部，因為在熊市過去以前,它會運行三段。甚至可能是四段。

規則6  按5至7點運動買賣
    在個股調整5至7個點時買賣。當市場裡強勢時，調整將是5至7個點，但最多不會超過9至10個點．通過研究工業股平均指數，你就會發現一次反彈或調整常常少於10個點。然而,對於一般的買賣位置,注意10至12個點的反彈或下跌非常重要。下一個需要密切注意的位置是,從任何重要的頭部或底部開始的，18至21個點的上漲或下跌。平均指數的這種反作用常常表示一輪行情的結束。

    何時了結獲利——當你買入或放空股票後需要做的一件事是知道何時了結獲利。請遵循這裡所說的規則，而且不要在明確的轉勢出現前平倉。

規則7  成交量
    要結合時間週期研究紐約證券交易所的成文量，並研究小書後面「成交量」一章中的規則。按那一章中給出的規則研究個股的成文量，因為成交量有助於研判趨勢何時反轉。

規則8  時間週期
    在研判趨勢中的變化時，時間因素和時間週期最為重要，因為時間可以便價格失去平衡，而且當時間到了時，成文量會放大並迫使價格走高或走低。

    趨勢變化的日期——股票市場指數和個股的趨勢呈季節件的變化，這種趨勢在不同的年份中不斷變換，但是，瞭解重要的日期並仔細觀察它們，你就可以通過應用其他所有的規則，迅速研判趨勢中的某個變化。這些重要日期如下：

1月7日至10日，以及19日至24日。這些是一年開始時最重要的日期，那些持續數周，有時其至是數月的趨勢，常常在這些日期附近出現變化。

2月3日至10日，以及20日至25日。這些日期的重要性僅次於1月份的。

3月20日至27日。小的轉勢出現在這個日期附近，有時也會有重要的頂部和底部。

4月7日至12日，以及20日至25日。儘管不如1月和2月個的日期那樣重要，但是對於轉勢來說，4月的後半部分常常是相當重要的時期。**BINGO收集整理**

5月3日至10日，以及21日至28日。這個有發生的轉勢與1月和2只裡的同等重要,以往許多重要的頂部和底部都比現在這些日子附近，並進而發生轉勢。

6月10日至15日，以及2l 日至27日。這些日期附近會發生小的轉勢，而且在某些年份裡，會出現極限最高點和極限最低點。例如截止撰寫本書前出現的：1948年6月14日的極限最高點：1949年6月14日的極限最低點。

    7月7日至10日，以及21日至27日。這個月的重要性僅次於1月，因為它處在一年的當中，此時上市公司將派發紅利，而且季節性的變化以及公司的狀況會對股票趨勢的變化產生影響。

    8月5日至8日，以及14日至20日。對於轉勢來說。這個月在某種程度上與2月同等重要。檢查以往的記錄，你就會發現重要的轉勢是如何出現在這些日子附近的。

9月3日至10日，以及21日至28日。這些是一年中最重要的時期，尤其對於頂部或牛市的最後上升階段而言，因為相比其他月份,最高點更多地出現在9月。某些小的轉勢，無論是上漲還是下跌，也在這些日期附近發生。

    10月7日至14日，以及21日至30日。這些時期相當重要，一些重要的轉勢在此出現。如果市場已經上漲或下跌了一段時間，這些日子就需要多加注意。

    11月5日至10日，以及20日至30日。對歷史的研究證明，這些日期對轉勢非常重要。在選舉年，轉勢常常發生在這個月初，而在其他年份裡，最低價常常出現20日至30日之間。

    12月3日至10日，以及15口至24日。在—段長達數年的時期裡，12月的後半部分以及進入1月的時期,出現轉勢的百分比非常高。

    參考3日圖,那上面記載了出現極限最高點和極限最低點的確切日期,檢查這些過去的日期,並在將來的月份中多加留心.

   在尋找轉勢的日期時,請注意市場是否已經離開最高價或最低價7至12天,18至21天,28至31天,42至49天,57至65天,85至92天,112至120天,150至157天,或175至185天.這些時間週期開始時的頂部和底部越重要,轉勢就越重要。

    失去平衡的市場——平均指數或個股在上漲或下躍了相當長的—段時間後，就會失去平衡，而且這段時間越長，調整或反彈的力度就越大。如果某次下跌的時間比前一次的長，就意味著轉勢。如果股價比前—次下跌或調整時的點數多出許多，就意味著市場失去了平衡，而且轉勢即將發生。

這條規則反過來可以用於熊市。如果股票已經下跌了很長一段時間，那麼當某個反彈的時間首次超過前—個的時候，就表明趨勢正在改變，至少是暫時地改變。如果股價反彈首次超過前—次的幅度，就意味著空間運動或價格運動失去了平衡，而且轉勢已經開始。時間的變化比價格的反轉更加重要。當這些反轉出現時，你可以應用所有的規則來驗證轉勢是否必然發生。**BINGO收集整理**

當市場正在接近一段長期上漲或下跌的終點，而且到達第三段或第四段時，相比前一段的市場運動，價格漲幅會減小，運動時間也會縮短。這是轉勢即將出現的信號。在熊市或下膚的市場中，相比前一段的市場運動，如果股份下跌的點數減小，運動時間縮短，就意味著時間循環即將結束。

規則9  在高低點亡移時買人
在市場的高低點依次上移時買人，因為這表明主要的趨勢向上。在市場的高低點依次下移時賣出，因為這表明主要的趨勢向下。時間週期水遠是重要的。請注意以前的頭部至頭部的時間長度，和以前的底部至底部的時間長度。而且還要注意市場從最低點至最高點的運動時間，以及從最高點至最低點的運動時間。

高低價月線圖——當市場運動緩慢而且波幅狹窄時，尤其是對於低價段而言，你所要做的就是堅持繪製高低價月線圖；當股價開始活躍時，你可以開始繪製高低價周線圖，而對於在高位運行的股票，則應繪製高低價日線圖，但要記住，作為一種趨勢指標，3日轉向圖遠比高低價日線重要。

規則10  牛市中趨勢的變化
    趨勢的反轉往往恰好出現在節日附近。下面的日期很重要。1月3日、5月30日、7月4日、9月初、勞動日後、10月10日全14日、選舉年的11月3日至8日，以及11月25日至30日、感恩節和12月24日至28日。在確切的轉勢形成前，最後的那段時期可能會延伸至1月初。

當平均指數或個股的價格突破9點轉向圖中的前一個最低點，或3日轉向圖中前—個最低點，就表明趨勢正在改變，至少是暫時地改變。

熊市：在一個下跌市場中．如果股價在9點圖上超過前一個反彈的最高點，或在3日圖上超過前一個反彈的最高點，就是趨勢變化的第一個信號。當股價在高位運行時，常常出現幾次上下振蕩；所以，當市場突破前一次振蕩的最低點時，就表明趨勢變化或反轉。

在低位，股價常常跌勢減緩，並會在一個狹小的交易區間內運行一段時間，但如果它們穿過前一次反蟬的最高點，那麼對於趨勢變化就十分重要。

永遠仔細檢查，看看市場是否正好離任何極限最高價或極限最低價相距1、2、3、4或5年。回顧過去，看看市場離任何極限最底價的時間跨度是否是15、22、34、42、48或49個月，因為這些是監視趨勢變化的重要時間週期。

規則11  最安全的買賣點
    在確定的轉勢形成之後買股票總是最安全的。股票築底後會有一波反彈，然後出現次級調整(Secondary Reaction)，並在—個更高的底部獲得支撐。如果它開始上漲，而且衝破第一次反彈的頭部，就形成了最安全的買點，因為市場已經給出了升勢的信號。止蝕單可以掛在第二個底的下方。

最安全的賣點——市場在經過長期的的上漲，創出最後一個高價，並有了第一次快速垂直下躍後，會反彈並形成第二個頂部，這個頂部的高度較低，隨後市場從這個頂部開始下躍，並躍穿第—次下跌時的最低點，這是一個相對安全的賣點，因為它給出了主要趨勢已經調頭向下的信號。**BINGO收集整理**

2日回調和2日反彈：在活躍的市場中這是最重要的時間週期。回調僅僅持續兩天，而月不會在第三天繼續下跌。在發生任何轉勢的跡象前，這種情況會出現許多次。如果個股或平均指數僅回調兩天，就說明多頭的氣勢很強。你會在3日圖中找到這些2日運動。

在—個活躍而且下跌迅速的市場中，反彈常常陡直而且迅速，僅持續兩天。研究3日圖，你就會在1929年的股市，和1930至1931年大熊市中，發現許多這樣的反彈。

要記住，只要趨勢向上，股份永遠不會高得不能買，而只要趨勢向下，股價也永遠不會低得不能拋;但是，請不要忽略這個事實，即必須永遠用止蝕單保護你的投資。永遠順勢而為，而不是逆勢而行。在強勢中買股,在弱勢中賣股。

規則12  快速運動中的利潤
當市場非常活躍，而且上漲下跌十分迅速時，它們平均每個日曆日運動1點。當平均指數或個股每天運動2點或2點以上時，就說明它已遠離正常的軌道，不可能持續長久。在牛市裡，這種運動會出現在短期和迅速的回調或下跌中。在熊市裡，當趨勢向下時，這些迅速的反彈會在一個很短的時期中調整價位。請見"短期價格調整"一章中的資料和例子。

我要給你加深這樣一個強烈的印象，如果你希望在股票市場上取得成功，你就必須花大量的時間進行學習，因為你花的時間越多，得到的知識也就越多，今後獲得的利潤也就越多。對這些規則長達45午的探索與實踐，已經向我證明你成功的必要條件是什麼。我已經給了你有效的規則；下面就看你的了；你必須學習這些規則，適時運用,井付諸實施。

二十四條常勝規則

    為了在股票市場上取得成功的交易，交易者必須有明確的規則，並遵照執行。下面給出的規則是基於找個人的經驗，任何人只要遵守它們就會獲得成功。

1.資金的使用量：將你的資金分成十等份,永不在一次交易中使用超過十分之一的資金。

2.用止蝕單。永遠在離你成交價的3至5點處設置止蝕單．以保護投資。

3.永不過度交易。這會搞破你的資金使用規則。

4.永不讓盈利變成損失。一旦你獲得了3點或更多的利潤．請立即使用止蝕單,這樣你就不會有資本的損失。

5．不要逆勢而為。如果你根據走勢圖，無法確定趨勢何去何從．就不要買賣。

6．看不準行情的時候就退出，也不要在看不準行情的時候入市。

7．僅交易活躍的股票。避免介入那些運動緩慢、成交稀少的股票。

8．平均分攤風險。如果可能的話，交易4只或5只股票。避免把所有的資金投到一隻股票上。

9．不要限制委託條件，或固定買賣價格。用市價委託。

10．若沒有好的理由，就不要平倉。用止蝕單保護你的利潤。

11.累積盈餘。如果你進行了一系列成功的交易,請把部分資金劃入盈餘帳戶，以備在緊急情況之下,或市場出現恐慌之時使用。

12.永不為了獲得—次分紅而買進股票。

13.永不平均分配損失。這是交易者犯下的最糟糕的錯誤之一。

14..永不因為失去耐心而出市，也不要因為急不可耐而入市。

15.避免贏小利而虧大錢。**BINGO收集整理**

16.不要在進行交易的時候撤消你已經設置的止蝕單。

17.避免出入市過於頻繁。

18.願賣的同時也要願買。讓你的目的與趨勢保持一致並從中獲利。

19.永不因為股價低而買人．或因為股份高而賣出。

20.小心在錯誤的時候加碼。等股票活躍並衝破阻力位後再加碼買入，等股票跌破主力派發區域後再加碼放空。

21.挑選小盤股做多，挑選大盤股放空。

22.永不對沖(Hedge)。如果你做多一隻股票、而它開始下躍，就不要賣出另—只股票來補倉.你應當離場，認賠，並等待另—個機會。

23若沒有好的理由，就永不在市場中變換多空位置。在你進行文易時，必須有某種好的理由，或依照某種明確的汁劃；然後，不要在市場未出現明確的轉勢跡象前離場。

24．避免在長期的成功或贏利後增加交易

當你決定進行一筆交易的時候，必須確信沒有觸犯這二十四條規則中的任何一條，這些規則對於你的成功來說至關重要。當你割肉時，請回顧這些規則，看看你違反了哪一條；然後不再重蹈覆轍。經驗和調查會使你相信這些規則的價值，觀察和學習將把你引向—種可以在華爾街獲得成功的正確而實用的理論。

資本的安全
    你首先應當考慮的是保護你的資本，以及盡可能安全地進行交易。只有—條安全穩妥的規則，願意遵守它而且永不偏離的人，可以永保他的資金，並在每年的年末取得位居前列的增長。這條規則就是將你的資金分成十等份，而且不在任何一次交易中，拿超過你資本的十分之一或百分之十去冒險。如果你從1，000美元起步，那麼你的第一筆交易就不應超過100美元，而且限制損失的方法就是下止蝕單。有10股股票，損失3個點或30美元，比有100股股票，損失300美元要好很多。只要有資本可供操作，你總能發現新的獲利機會。一開始就冒巨大的風險，會使你的資本處在危險之中，而且有損你的判斷力。按這條規則進行交易，即使有損失，也不會使你心神不安.

止蝕單
    我認為我不必再重複提及使用止蝕單的好處，因為它是保護投資者和交易商的唯一的安全閥。投資者或交易商會設置止蝕單，而且十次中有一次止蝕單的委託價格會正好在頂部或底部。從此以後，他總是記著這件事，並說，『如果我設置止蝕單，股價會正好下跌到委託價，或正好上升到委託價，隨後市場就會朝另一個方向行進。」所以，下次他就不再用止蝕單。他的經紀人常常告訴他，止蝕單總能成交。這個交易者忘記了，十有八九止蝕單是正確的，而且本可以在市場與他的期望背道而馳時，使他脫身，避免更大的損失。如果哪次止蝕單讓你錯誤地離場，那麼下面的九次它就會發揮作用，讓你正確地脫身。因此不要忘記設置止蝕單。

買賣太早或太遲
    投資者常常過早地離場，因為他們已經持有股票很長時間了，他們等待著股票交投活躍，價格上漲，然後在股價第一次亡升至新的空間時匆忙賣出，這是一個錯誤。看看阿音遜公司(Atchison)、美國電報電話公司(AT&T)和紐約中央公司(New York Central)的轉向圖。

    還有—類投資者，總是離場太遲，因為當大漲勢來臨時，他捂著股票，希望股價能創出新高。但股價永遠不會到達他希望賣出的價值。然後，股價的第一次快速下跌出現了，此時，他決定如果股票再次反彈至前一個高點，他就出貨。結果，股票確實反彈了，但沒有到達前一個高點，隨後便調頭下滑，創出新低，此時，他再次在腦海中固定了—個他願意賣出的價格，但這僅僅是一個「希望」的價位,然後，他看著股票—跌再跌，最終他在股票已經從頂部跌了一大段後才清倉出貨。你永遠應當等到看出趨勢發生變化時再拋售股票，但是,一旦你確實看出趨勢已經改變，就應毫不遲疑地出貨。對於這種交易者的最好規則就是使用止油單，即使委託價與現在尚有10至20點的距離。**BINGO收集整理**

延誤帶來危險
    在華爾街，是行動，而不是延誤才能產生利潤。希望毫無用處，因為那不能贏得遊戲的勝利。憑希望賭博的人總要破產。你必須停止希望,開始思考。而且，當你開始思考以後，除非是在正確的時間行動，否則深思熟慮也起不了作用。知道什麼時候行動，但又不動手，於事無補。延誤總是危險的。在市場中，你希望或延誤行動的時間越長，做出的判斷就越糟，犯錯誤的可能性就越大。反應遲鈍是死亡，是毀滅。行動才是生命。看對行悄也好，看錯行情也好，只要不付話行動，就不能為你保本，或幫你賺錢。記住，延誤總是危險的。立即採取行動，比相信—個不確定的時間要好得多。你不應在憂心沖仲或意氣消沉的時候進行交易。當你身心不適時，你的判斷總會出錯。成功投機者的規則之一就是應當保持身心健康，因為健康就是財富。

何時加碼
加碼有有兩種方法。—種是在市場突破進入新的價格區域，或創出新高，或創出新低的時候立即加碼買進或賣出。在快速運動的市場中,當市場運動對你有利時。你可以在每上漲或下跌3、5或10個點時繼續買入或賣出，所有這些都取決於你交易的股票或加碼的方法。我的方法是判斷調整的位置，以及股票已經從短期的頂部調整了多少點，或從短期的底部反彈了多少點。找出這些調整是杏已經運動了3、5、7、10或12個點；然後你就可以在從頂部開始的調整個第一、第二、第三或第四次加碼買進或賣出．這要根據過去的調整幅度等待3、5或l0個點。在熊市中這條規則反過來也適用。如果你從1924年至1929年在通用汽車(General Motors)這只股票上遵循這條規則，你就會發現你的加碼比相隔許多點買進或賣出要安全。

我的時間規則是測定第一次重要調整的時間，這條規則會在你加碼時有所幫助。例如，通用汽車從U24年開始上漲時僅調整了3周，所以每次當它從任何頂部調整2至3周時買入較為對靠，直至它形成最終的頂部而且主要趨勢發生反轉。測定調整的時間並計算出來，這種方法可以大幅提高你的利潤，使你緊跟股票的主要趨勢，有時甚至長達數年，而且你常常可以獲得100至200點的利潤。就像其他規則那樣，這條時間規則對成交活躍，價格高起的股票尤其有效，因此應將它應用於活躍的市場中.

無論你使用仍種加碼方法，應當永遠設置止蝕單，因為你必須保護你的利潤。你獲得的利潤越多，可以承受的市場波動空間就越大,可以容忍的占場反向運動或調整空間也越大，也就是你可以讓止蝕單的價位遠離目前的市場價,這樣一次自然的調整不會干擾你加碼。比如，假設你已經抓住了一隻上漲的股票，而且相對你最初的倉垃已有了100點的利潤。如果這只股票以前曾經回調過20點，那麼它就可能在不影響主要趨勢的情況下再次回調20點．所以．你的止蝕價值可以低於市價20個點，因為，即使止蝕單成交，你也不會損失任何資本，而只是—部分帳面利潤，但在加碼的早期階段，你的止蝕單可能必須緊貼市價，以保護你的初始資本。**BINGO收集整理**

期待多大的盈利
    大多數交易者期待從投資買賣中獲得暴利。他們從不停下來算算，如果在10至20年的時期中，每年獲得25％的收益，意味著什麼。從1，000美元起步，每年獲利25%，10年下來就是9，313．25美元。l0，000美元按25%的年速率增長10年就是93，132．70美元。可見，如果一個人操作穩健而又不貪圖暴利，那麼在—段時期裡積累—筆財富還是容易的。許多來華爾街的交易者都抱著在一周或—個月內將資本翻倍的念頭。這是做不到的。市場的確存在一些天賜良機、此時你可以在一天、一周或—個月內嫌到一大筆錢，但是一旦你抓住了這樣的機會，賺個盆缽滿溢，也不必因此想入非非，臆想永遠獲得如此大幅的利潤。要記住，市場在大多數時候是正常運動的．因此，在大多數時候你不可能獲得超常的利潤。許多交易者在買賣—只股票時從不考慮他們獲利機會有多大，也從不考慮損失的可能性。這應當成為你的規則之—：當你認為不可能獲得3至5個點的利潤時，就不要買賣股票，除非你的止蝕單僅有1至2個點。一般來說，不值得為了獲得可能3至5個點的利潤，而冒損失3至5個點的風險。當你有機會，至少是利潤大於損失的指望時，再進行交易。當你僅認為可以獲利3至5個點時就不要人市，因為你可能判斷失誤，遭受這樣大的，甚至更大的損失。最好是等到股票以某種方式穿越阻力位，而且進入了產生更大利潤和更久漲勢的地方。跑差價的人賺不了錢；而只能獲得蠅頭小利。要記住，要想獲得成功，你的利潤就必須永遠大於損大，而且你的規則必須是減小損失，累積利潤。

轉變觀念
    智者會轉變觀念；而愚者不會。智者會先調查然後再做決定,而愚者僅僅是做決定。在華爾街，不轉變觀念的人很快就會頭腦僵化。一旦你決定進行一筆交易而且有確定的理由，就不要無緣無故地改變。我所指的最重要的事是，在市場與你判斷背道而弛時更改或取消止蝕單。進行一筆交易後，你首先要做的是設置止蝕單，它可用來自我保護。一旦你下了止蝕單，就完成了一項聰明的舉措和正確的判斷。從這個決定中轉變觀念是愚蠢的，撤消你已經設置的止蝕單，並非基於正確的判斷而是因為希望，但在華爾街，希望只會導致損失。一旦你設冒了止蝕單，而且不撤消，那麼十有八九，事實將證明它是一種最佳結果，堅持這條規則的人將獲得成功。我再次重申，如果你不能遵循某種規則，就不要開始投機,因為你將血本無歸，你必須遵守而且永不偏離的規則之—就是在交易的同時設置止蝕單而且不撤消。**BINGO收集整理**

過度交易
    歷史一再重演，這是由於人性的弱點。迅速致富的貪慾己使大多數人付出了難以計算的代價。每一個有經驗的交易者都知道，過度交易是他最大的弱點，但他對此放任自流，最終傾家蕩產。在交易中，必須有一個治癒這種最大弱點的處方，這就是止蝕單。我們必須戰勝這個弱點，而止蝕單是對付過度交易的良方。

保護盈利
    保護盈利與保護你的資本同等重要。一旦你在某個交易巾獲得盈利，就不能讓它化為烏有，變成損失。這條規則有一些例外，而且利潤的大小應當決定在何處設置止蝕單。下回我給出了在一般情況下可以採用的最安全的規則。一旦某個股票朝對你有利的方問運動了3點，就按你看到的價格設置止蝕單，即使這個價格已經有了。對於交易活躍，價格高起的股票，你可以等到它有4至5點的利潤時，再將止蝕單改在市場一旦反轉而你正好打平手的地方。這樣，你就可以將風險減至最小，將獲利的可能性增至最大。只要股票朝對你有利方向的運動，就用止蝕單步步跟隨，這可以保護並增加你的利潤。

何時人市
    知道何時買賣是非常重要的，而見你必須有某種規則或信號，作為你設置買賣單的時間依據。當你認為市場正在接近底部或頂部，那麼你會發現在百分之七十的情況下自已是錯的。重要的並不是市場今天會怎麼走，或者你認為市場該怎麼走：而恰恰是日後你期待獲利時市場趨勢的跡像是什麼。

    當—個股票到達低位或高位時，如果你想建倉，就應等到趨勢已經向上或向下的信號出現。有時，你會因等待而錯過底部或頂部，但觀望可以使你保存資金，直至你有理由相信你是順勢而為，而非逆水行舟。

    你必須牢記的重要事情之一是，你不是要獲得多大的利潤，或造成多大的損失。你必須撇開錢的問題。你的目標必須是與市場保持—致。順應市場的趨勢。花全部的時間研究市場的正確趨勢。不要考慮利潤。如果你與市場保持—致，利潤自會滾滾而來。如果你看錯了趨勢，那麼就得使用古老而可靠的保護傘——份止蝕單。

如何回應追加保證金的通知
    你做了一筆交易，並同時存入了相應的保證金，但後來股票朝著對你不利的方向運行，而且經紀人要求追加保證金，在大多數情況下，你要做的不是存入更多的保證金，而是按市價賣出，或回補你的空頭倉位。如果你要存入更多的保證金，那麼就在你的判斷力好些的時候，把它用在新的或是有更好理由的交易上。十有八九，當一個交易者第一次存入保證金後，他會死捂股票，直至接到第二個甚至第三個追加保證金的通知，而且只要他還有錢就不斷追加，結果在一筆交易中損失了他所方的資本。如果經紀人不得不通知你追加保證金，那麼一定是有什麼不對頭的地方，你最好還是清倉離場。

聯合帳戶
只要你可以避免，就不要開聯合帳戶，或與他人合夥交易。當兩個人共同擁有一個帳戶時，他們可能會在正確的時間買入股票，或是在正確的時間賣空，甚至建倉的時機都是正確的，但接著麻煩就來了——在平倉時，他們很少能因獲利而在時間和價格上取得—致。結果是他們在平倉時犯下錯誤。一個人摀住股票，因為另一個人不想退出，但是市場發生了反轉，原先的交易變得對他們不利；此時，他們繼續持倉，希望著獲利，最終在一個以共同贏利開始的交易上受挫。讓一個頭腦在股市中操作並保持正確已屬不易．讓兩個頭腦保持一致並在股市中共同操作則是難上加難。兩人共同取得成功的唯一途徑是讓一個人負責買進和放空，而另一個人專門負責下止蝕單。當他們犯錯誤的時候，止蝕單可以對他們兩人都起到保護作用。讓一個人和他的妻子開設聯合帳戶是個壞注意。出入市的行動應由一個人負責，這個人必須學習在一個投資買賣中如何行動，以及如何迅速地行動，而且在投機買賣中不受合夥人的影響。**BINGO收集整理**

交易者不願知道什麼
    普通的投資者不願聽到痛苦的事實。他們需要那些迎合他們希望的東西。當他們買入一隻股票後，就相信所有的消息、傳聞、評論和謊言都在支撐股票上漲，但如果給他看對這只股票個利的報告，或是讓人告訴他對他已經買進的股票的不利消息．他就會充耳不問。但是，只有事實才能幫助他，他也必須相信事實，而不是那些他可以構築希望，並在後來帶來損失的東西。一個交易者在犯了一次錯誤後會說，『下次我不會再犯同樣的錯誤，』但他還是重蹈覆轍，這就是為僕麼我們經常在華爾街看到老羊讓羔羊鑽同樣的胡同．步其後塵的原因。在華爾街，人們很少談論損失這一真正的內幕。交易者無論大小，總是在把他們的利潤掛在嘴上，誇大他們的成功交易，而絕口不談他們的損失。因此，當無知的羔羊初來華爾街時，總被弄得相信在這裡只可能產生利潤，而不是故事的另一面，即在華爾銜曾蒙受多少損失，而這才能真正幫助他，防止他犯下同樣的錯誤。新來的羔羊應當知道，在華爾銜沒有設置止蝕單和過度交易已經是造成90％以上的失敗的原因。因此，為了取得成功，他必須採用一種戰勝已經導致他人破產的弱點的方法。

人的因素——最大的弱點
    交易者賺錢的時候．會褒獎自己，認為自己的判斷是正確的，而且全憑自已的本事。而當他賠錢的時候，就會採取一種截然個同的態度，他很少會責怪自己，或是在從自己身上找出失敗的原因。他會找借口，安慰自已是因為發生了意外，再就是如果他沒有聽信別人的建議，本該是可以賺錢的。他會找出許多「如果」、「而且」和「但是」，而且認為這都不是他的過錯。這是為什麼他會再次犯錯誤並招致損失的原因。

    投資考和交易者必須設法自救，並從自己而不是他人的身上尋找損失的原因，因為他如果不這樣做，就永遠不會克服自身的弱點。畢竟，是你自己的行動造成了你的損失，因為是你在進行的買賣。你必須尋找內在的原因，並加以改正。這樣，你才會取得成功，而且別無它路。**BINGO收集整理**

    交易者造成損失的主要原因之一是，他們從不自己思考，而是讓別人替他們思考．或是聽從別人的建議，而這些人的建議或判斷並不比他們自己的好。要獲得成功，你就必須自己進行調查研究。除非你從一隻「羊羔」變成一名思想者，並渴求知識，否則你會重蹈所有那些羊羔的覆轍——在保證金催繳者的利斧下割肉。只有在你幫助自已的時候，別人才能幫助你，或是告訴你如何幫助自己。

    我能給你世上最好的規則，以及研判股票位置的最佳方法．但你還是會因為人的因素，也就是你最大的弱點，而輸掉帳戶上的錢。你沒能遵守規則。你憑希望和恐懼，而不是事實行事。你猶豫遲疑。你失去耐心。你倉促行動。你延誤時機。你因此用人性的弱點欺騙自己，然後將損失歸咎於市場。永遠記住，是你自己的過錯，而不是市場的行為，或市場操縱者的行為導致了你的損失，因此，你要努力遵守規則，或避免注定使你失敗的投機。

《華爾街四十五年》第三章 如何挑選有獨立行情的個股