資金管理中的真實與謊言
提到資金管理也算是老調重談了,每位交易者內心都很清楚資金管理是成功交易的關鍵,也是完善的交易系統中不可或缺的重要部分。在保證金交易中依據槓桿大小不同風險也被相應放大,期貨平均10-20倍槓桿,外匯現貨虛盤通常100-400倍,風險可見一般。所以我們經常聽到外匯保證金市場的交易老手們常說要輕倉,更要止損。但是即使是輕倉+止損也未必帶你進入成功者的殿堂,這是為何呢?現在就讓我們來揭開資金管理策略中「真實的謊言」吧!
(一) 輸在起跑線上
匯市生存之道——輕倉+止損,這是真實的嗎?沒錯,輕倉與止損的重要性可見一般,但傳道授業的老師們是否正確理解了資金管理的本質呢?答曰:非也。
舉個簡單的例子?輕倉,什麼程度叫輕倉?假如你有1000美元(這也是大多數初學者的起始資金範圍300-2000美元)開立了一個美元的迷你帳戶,那麼最小合約是10K也即0.1標準手。按照老師們所講1000$應該只操作0.1手不能再高了。那麼OK我們況且認可這個比例是正確的,那麼請問,迷你帳戶最小單位0.1手,你每次只交易0.1手,如何解決減倉和補倉的問題?有且僅有唯一答案:增加保證金規模達到可以單筆交易0.2手的資金。假設 1000$vs10K是可接受的比例,那麼匯海中又有多少裸泳者在用500$甚至更低的資金來玩0.1手的交易呢?細心的讀者可能會發現怎麼沒提槓桿比例的問題,沒錯槓桿大小實際上與風險無關的,400倍甚至1000倍在資金規模與最小合約匹配時也照樣可以交易。
當你用非常小的資金希望以小博大時,姑且不考慮是否遵守資金管理的規則,500$或1000$你在交易0.1手帳戶時能接受多大的虧損呢?當機會到來時你有多少資金可以補倉以增加利潤呢?想想機構投資者資金雄厚無論從風險控制還是交易機會把握都遠遠強於我們散戶,巨額的基金在搏殺時可以進退自如,而我們那單一頭寸0.1手能否頂住掃盤的風浪呢。
請記住資金管理先不要考慮那些具體的規則和內容,首先第一條,別輸在起跑線上。誰不喜歡贏在起跑線上的感覺呢,戰鬥還沒打響你就已經贏了對手,這叫不戰而屈人之兵,兵法之上策也。下面給出贏在起跑線上的建議。
交易迷你帳戶(10K),最小合約 0.1標準手,建議最低保證金5000美元;交易最小頭寸 0.2手;
交易微型帳戶( 1K ),最小合約0.01標準手,建議最低保證金500美元;交易最小頭寸0.02手。
(二) 善守者,止損與資金管理
如果你已經贏在起線上那麼恭喜你,可以開始資金管理的第二課——安全第一。
在外匯保證金市場中第一條法則「活下去」,第二條還是「活下去」,只有活下去你才有贏的機會,只要活的久你就比新手經驗豐富。怎樣才能「活下去」呢,秘籍只有兩條止損+合理倉位。沒有止損風險就會放大,一直到你心理防線崩潰,放任虧損頭寸增長,把命運交給市場來主宰。沒有合理的倉位即頭寸管理,同樣會增加交易風險,幾次連續的盈利後潘多拉的魔盒就為你而打開。我有許多朋友具備一天資金翻幾倍的能力,但是他們始終沒能擺脫爆倉的羈絆。倉位控制不利和止損不堅決的原因、理由有千百種,錯誤的東西就不討論了,現在還是探討下正確的方法。
關於止損,包括每筆交易的損失、止損單以及每日最大虧損額度等。
每筆交易的最大損失不應該超過3%,最好控制在2%以下。以1000$微型帳戶為例計算工式如下:
以3%單筆最大容忍損失計算微型帳戶(每點價值0.1$),損失資金1000×3%=30$;點數30/0.1=300pips。
交易機會A:虧損30點,盈利 60點,盈虧比1:2,頭寸0.05手,損失15$ = 0.1$ x 30pips x 5,這是一筆漂亮的交易。
交易機會B:虧損80點,盈利240點,盈虧比1:3,頭寸0.05手,損失40$ = 0.1$ x 80pips x 5,雖然盈虧比很高但如果交易失敗所承受的損失是40$超過了最大限度的30$,這個交易機會要放棄。或者將其頭寸進行調整如下:
交易機會C:虧損80點,盈利240點,盈虧比1:3,頭寸0.03手,損失24$ = 0.1$ x 80pips x 3,交易機會未變只是調整了頭寸這樣就能符合資金管理的要求。
在擬定好資金管理策略後對每一個交易機會進行過濾,再好的機會如果不符合資金管理規則同樣不進行交易。當然你可以根據資金配比來調整交易頭寸的大小,使其適應交易機會的要求。前提是你的保證金規模必須大到可以自由調整的比例。我有位朋友迷你帳戶虧損到剩下100$,在我的勸說下轉去微型帳戶。但是他並沒有增加保證金規則僅僅用100$來進行交易。這樣的資金規模從起點上就輸掉了,怎能獲得最終的勝利。可想而知他的帳戶起起伏伏狀態好時一個星期就到了 140$,之後沒幾天就跌回80$了。看似100$到140$沒多少錢,但收益比率是40%,倉位重是肯定的。可又能如何,100$本身就達到不微型帳戶最低資金規模,更談不上資金管理策略了。
(三) 善攻者,資金管理新解
不知大家是否認同28法則,即20%機會創造80%的收益,用在商業領域就是20%的客戶創造80%的收益。我相信這是一條自然法則我們無法違背。從我們的交易記錄中觀察是否20%的交易機會創造了80%的收益呢?相信很難有人作到。到是2:98法則經常出現,即某一兩筆交易把全部的盈利和本金吃掉。
再來說下勝率的問題,所有的交易系統勝率都在40%-60%這個範圍。我設計和測試過很多個交易模型勝率都在50%強,而且每筆交易都使用相同的頭寸,最終統計下來單筆交易盈利僅10-15點利潤,甚至有些模型是虧損的。想想看,我統計的GBP/JPY交易點差就6點,而我辛辛苦苦做上100筆交易才賺1000點利潤,可做市商就能白白獲得600點收益。當然我統計模型的單筆盈利是指的淨利潤除以總交易次數的平均值,這其中也有些高盈利的交易,五六十點,甚至二百點。不過由於勝率的問題,平均掉虧損的頭寸後確實利潤所剩無幾。
或許有的朋友會講你的勝率太低了,我能做到90%以上。我認識勝率90%的朋友,他的策略是有利潤就了結,錯了就漂單,堅決不止損。我不清楚最終他能存活多久,這裡不討論了。再講下某些勝率70%-80%的交易者,大多數他採用的是撥頭皮策略,也有些是搶反彈,所謂大跌之後必有反彈。這兩類交易者規模也是相當龐大的,但這種策略不是我們樂於採用的。
通過交易記錄分析發現差不多是四成交易盈利與另外四成交易虧損想當算是相互抵消。另外二成的的交易貢獻了全部的利潤,但在大分母下一平均,所剩無幾。為什麼盈虧比例正常,可是無法實現盈利的28法則呢?奧秘是否就在這二成的大額盈利單裡面。
頭寸分配與補倉策略。如果在交易這兩成的大盈利定單時我們增加頭寸比例,比如用常規頭寸的2倍去交易,這樣不就能獲得2倍的利潤嗎?或者在交易過程中補倉,以便增加最終利潤。那麼我來揭曉迷底,後者是正確的,前者是錯誤的。首先,在一筆交易完成之前,你能提前知道他盈利點數嗎?OK,每個交易信號都有止損和止盈,還有盈虧比例,我把止盈大的,和盈虧比高的交易使用2倍的頭寸,這樣不就賺到了。這是一個美麗的錯誤,很傻很天真。看看交易記錄,虧損的交易中是不是有很多盈利點數大或是盈虧比高的交易?既然勝率是個常數,那麼止盈和盈虧比對於交易的勝率講是沒有直接影響的。正確的方法是,拋開盈虧和止盈,分析全部交易信號物質。把交易信號分依據勝率來分等級,某類交易信號勝率超過9成,那麼堅持加大頭寸去交易他。什麼樣的交易信號勝率高呢?這要根據每個人的交易系統而定了。在我的交易系統中有兩類交易機會是勝率極高的。
第一類、在單邊趨勢中,M5週期圖表中順勢交易,信號為RSI及其均線的交叉,通常亞洲時段至歐洲早盤共有3至4次良好的交易機會。
第二類、趨勢線交叉阻檔效應。匯介如果恰好行進到兩條中長期趨勢線相交的地方,會有明顯的阻檔效應。如果是順主趨勢方向的阻檔,匯價通常會發生反轉,獲利空間也是可觀的。如果趨勢不明顯,至少也有30點及以上的獲利空間。以GJ為例在趨勢線相交(如果黃金分割位也在此更佳)處掛單入場2倍頭寸,止損30點,止盈30點,通常影線會有十幾點的突破,但會收盤於趨勢線之下。阻檔有效後,再補半倉,累計3倍頭寸。雖然盈虧比1:1很低,但勝率極高時,再運用補倉策略30點利潤即可實現正常情況90點的價值。當然如果經驗證勝率90%以上,你大可開更高的倉位,只要本次交易虧損小於保證金3%規模即可。
討論了這麼多只是想說明,交易時不要執著於盈虧比高和止盈大的機會,要全盤分析交易系統中的各類信號,以勝率為價值將信號分類,配合倉位控制以實現擴大收益的目的。對全部交易機會都採用同樣的頭寸是無法安全的以較快速度提高收益曲線的。
交易系統之自我控制
我認識很多成功的投機者,他們毫無例外的能夠認識到:市場的成功來自對自我的控制。
自我控制並不是很難達到,但是對大多數人來說,意識到這一點卻非常困難。
我們看看成功的投機者所共有的特點:
一、 他們的風險意識很強:他們在交易中經常出現虧損,但是任何一次都沒有使他們承擔過分的虧損。這與大多數虧損的交易者剛好相反,或者說,與我們的天性相反。風險控制首先是自我的控制。
二、 在市場,成功的投機者,成功率可以達到35%,甚至50%。他們的之所以成功,並非因為他們正確的預測是市場價格,而是因為他們的獲利頭寸要遠遠的高於虧損頭寸。這也需要極大的自我控制,當然,還需要整體的交易方案。
三、 成功的投機者的交易思路與眾不同。他們有很大的耐心去做別人都害怕做的事情,他們會非常耐心的等待一個看起來非常渺茫的機會,我們知道,投機,正是因為機會而獲利。如果沒有對自我的嚴格控制,很難做到這一點。
我的學生可以輕易地達到正確分析市場的程度,但是,要他們達到長期穩定的獲利狀態,卻需要漫長的訓練,訓練的主要內容就是自我控制。很多時候,我會給客戶一些現成的交易系統,他們非常喜歡,似乎有找到魔法的感覺,而如何正確的使用這些「魔法」,他們卻不願意關注——-人們似乎更加願意去做一些能夠使自己興奮的事情,而不考慮是否正確。
當其他人告訴你他們是如何交易的時候,他們只是告訴了你他們的行動,這是為什麼大多股評或者機構推薦都會發生錯誤的原因。
我們假設今天的媒體向100家機構咨詢,有90個機構認為市場會上升,那麼你如何考慮?
實際他們並不是有意在欺騙你:因為他們在今天的交易中的確買入了。也許是他們因為看好而(已經)買入,或者是因為(已經)買入而看好,這都不重要,重要的是他們告訴了你他們的行動。
如果你認真的思考,就可以發現,現在的市場有90%的潛在空頭—–那些今天已經買入,同時告訴你市場將進一步向上的人。當市場上100%都看好的時候,市場中便不再繼續有多頭,或者說,多頭再沒有了維持的力量,因為他們已經全部買進了,好了,哈哈,市場還剩下什麼?
對了,只有空頭,他們沒有對手——一直到一輪下跌趨勢以後。
自我控制要建立在正確的交易思想的基礎上。在絕大多數情況下,自我控制並不是一件痛苦的事情。
作為一名專業的投機者,你應該建立並相信自己的交易系統(當然,我指的是成熟的交易系統)。你必須知道你的系統在什麼情況發揮最正常,什麼情況下可能產生虧損,那麼你便有更超脫的心態去觀察市場,觀察交易行為。你會因為有完善的交易方案而不會對市場產生恐懼。
MARKGET工作組談資金管理
在操作上,多半討論的都是分析技巧,行情預測,有關資金控管的課題卻很少人論及,然而,有了好的資金控管,縱使以丟銅板的方式來決定進出(對每一次獨立事件而言,對的機率均為50%),亦能在市場上獲取相當的報酬,何解??以下就此一課題發表一點淺見。
何謂資金控管?在期貨操作上尤其重要,期貨的槓桿倍數多半在十倍之譜,而你只用其合約價值的十分之一當保證金來持有部位,在資金調度上不可不慎,在市場上常聽人說,用三倍的資金來操作一口期貨較為恰當,呵,為什麼??為什麼不用五倍,為什麼不能只用剛好的保證金?其實這些問題主要是在於各人對風險偏好的程度,市場的報酬與風險是相對的,你有高風險承受度,自然有機會攫取較高的報酬,但是,太高的風險程受度卻又淪於賭博之流,因此必須先行制定一套資金控管的流程,才能在投機操作之路上得到長期而穩定的績效。
如何制定適合自己的資金控管流程?首先當然要有一筆資金,先行規劃你可以忍受分幾次把它賠光??呵,要先有置之死地而後生的心理準備,計算好之後,那就是你每筆交易所能承受的最大虧損金額,記得,是每」筆」而非每口,亦即是你每次出手時能接受的最大虧損金額,呵,,問題來了,有人問,我以投入資金的2%當作停損,但是,我是照著技術分析來操作的,如果現在的價位進場的話,按照關卡所設的停損價位如果來了,將會超過我的2%的風險限制,那怎麼辦??呵….很簡單,那就不要進場,這筆交易機會是不屬於你的,因為它的投機風險高於你所能承受的程度,在操作上,耐心與紀律幾乎是不變的鐵則,碰到交易機會而面臨非計劃中的風險程度時,放棄這筆交易吧,市場永遠都在,耐心等待屬於你的交易機會,才不會出現非預期狀況出現時無法處理的危機。另外,有人問,那如果風險遠小於我的風險忍受度時,我該怎麼做??呵,不要懷疑,屬於你的交易機會來了,勇敢地放大你的部位,只要這」筆」交易的預期虧損金額在你的資金控管流程之內,再大的部位都嫌少。
如何利用資金控管的方式來增加獲利與減少虧損??這關係到加碼與減碼操作的時機,舉個例子來說好了,倘若你是某代理商,當進了一批貨一下子賣了將近九成,你是不是會想再進貨?但是這時問題就來了…在市場需求增加的狀況下,進貨成本自然也提高,那麼要進多少??怎麼進?分批??還是一次全梭??這些都關係到成本控制的問題,加上先前市場中已有自己賣出去的貨品,而同業看了眼紅亦開始進貨來銷售,進多了怕滯銷,進少了怕少賺??呵…..其問題更為複雜,有機會我們再討論,而其基本原則不變,在資金增加時放膽去做,操作不順時減量經營。
前次提到資金控管的重要性,也僅止於資金控管的初步──控制風險,但是光是控制風險仍無法達到資金成長的目標,有停損習慣的操作者,在操作上經常面臨虧損可以避開,但是獲利不知出場的窘狀,以致於一次又一次的停損,面對操作時自信心一再地遭受打擊,最後只好愈做愈短,但在盈虧比與勝率無法達成有效的期望報酬時,長期下來只得黯然地從市場畢業,因此,資金控管的課題著實相當令人頭痛,縱觀世界各大操盤高手,所講的不外乎是停損、紀律以及良好的資金控管,在停損及紀律方面多半能譠述一大篇,但在資金控管方面多半以極小篇幅一語帶過,為什麼呢?蓋因資金控管乃其長期致勝的法寶,市場本就是贏少輸多,若他們將此致勝法寶揭露,那還混什麼?也因此,在市場上多數人對於停損與紀律都可以朗朗上口像聖經般地背頌,一旦論及資金控管,多半張目結舌,或是僅能說出….嗯,拿三倍的保證金來做一口單較安全,而接下來呢?呵,你可以試著問問市場上所謂的「專家」,十個應有九個答不出來。以下為個人對操作資金規劃的方式,不見得為最好的,但它是個方法,也是「適合我的操作」的方法。
兩套賭金管理系統
兩套賭金管理系統被全世界的賭徒廣泛地使用:Martingale系統、數列。當然這些系統也許有別的叫法,但功能和作用基本上相似。
一、Martingale系統
1)什麼是Martingale系統?
Martingale系統是賭金管理中最著名的系統,最初是賭場開始使用的。這套系統有以下一些原則:
假如你輸錢,你需要將賭金翻倍,假如你贏錢,你則需要將賭金還原到原始賭金。這將使你最終獲得利潤。下面是一個例子:你找到一場主隊勝,賠率為1賠2的比賽,你投注100英鎊,但你輸了,接著你再投注一場賠率為1賠2的比賽,但賭金增加到200英鎊,你還是輸了,接著你仍投注一場賠率為1賠2的比賽,賭金翻倍到400英鎊,這次你贏了,你總共投注了700英鎊(100英鎊+200英鎊+400英鎊),而你賺了100英鎊,而這正好是你第一次投注希望的利潤。
2)Martingale系統真的很神奇嗎?
當然是,但前提是你必須有足夠的資金保障,博彩公司放寬他們的賭金上限,同時在損失大筆金錢後能夠保持足夠的冷靜。你不妨做個數學題,假如用1賠2進行下注的話,當你失利5次後,你需要下注的賭金是你原始賭金的32倍,而第6次下注並不一定能使你贏錢,而你此時的損失是巨大的,而你又不一定有足夠的資金去進行第7次的投注。所以用Martingale系統進行資金管理是非常危險,很有可能會損失慘重,這套系統只適用於有大筆賭金的大戶賭徒,對普通賭徒來說顯然是不適用的。
二、數列系統
數列系統在德語裡面稱之為「Die Abstreichmetode」。這是一個從賭場規則中派生出來的著名系統,該系統與Martingale系統在很多方面相似。但數列系統不會像Martingale系統那樣快地將賭金和利潤返還,但它不會像Martingale系統那樣產生巨額賭金。
與Martingale系統相比,數列系統有更大的彈性,因為賭徒可以用更合適的方式去調整賭金,而缺點就是該系統會給賭徒帶來更多的不可預測的結果。你需要在一張紙上面製造一列數字,當你輸錢的時候增加數字,當你贏錢時則需要移開數字。下面來具體看一看這個系統:
首先決定你想贏多少,比如說1000英鎊。然後你必須算出實現目標需要多長時間。這個一個比較靈活的階段,因為當你贏錢時,你必須移走第一個和最後一個數字,而當你輸錢時,你則需要在數列上增加一個數字。具體來說,你需要對一個固定賠率決定一個贏球的一般可能性,比如說,你想投注賠率為1賠2的比賽,你估計贏球的一般可能性為40%(一般來說低估可能性比高估可能性要好一點,如果高估,你將增加你下注的本金,一旦事與願違,你的損失可能會更多。)
我們想像將1000英鎊的預計利潤分成20次,每次贏50英鎊,你能夠計算得出需要多久你就能夠總共贏的1000英鎊,設定投注1賠2的贏球可能性為40%。
對賠率為1賠20的比賽預計40%的可能性無疑是恰當的,你投注損失的可能性為60%。當你贏錢時,你必須從數列中移走兩個數字(第一個和最後一個),當你輸錢時,你必須在數列的最後增加一個數字。假如你把上面的例子排成數列,則會像下面這樣:
5050505050505050505050505050 505050505050
(1)首次投注本金
根據上例,當你將贏錢時,你移走第一個和最後一個數字,而你的利潤是50英鎊+50英鎊=100英鎊。為了獲得100英鎊的淨利潤,你必須投入相關數額的本金,當賠率為1賠2時,你必須下注100英鎊,當賠率為1賠1.5時,你必須下注200英鎊,當賠率為1賠1.75時,你必須下注133.33英鎊。計算首次投注本金的公式為:首次投注本金=淨利潤/(賠率-1)
(2)投注本金
接下來的投注額可以根據同樣的方法計算出來,當你首次對賠率為1賠1.8的球隊投注125英鎊後,結果你輸掉了,你必須在數列的後面加上125。第二次投注的淨利潤必須為第一個和最後一個數字之和:即50英鎊+125英鎊=175英鎊,而第二次的投注額為(50英鎊+125英鎊)/(賠率-1)
注意:賠率可以為任意值,當你贏錢後,你必須移走第一個和最後一個數字,而此時的投注本金又恢復到(50英鎊+50英鎊)/(賠率-1)
儘管數列系統不會像Martingale系統那樣產生巨額賭金,但該系統仍是一個非常危險的系統,當你失去一大筆投注本金時,事情很可能失去控制,所以在用該系統幫助博彩前,可用虛擬賭金演練一個月,當然必須對自己的預測能力保持謙虛的態度也非常重要。
四周規則
【周規則說明】
《金融評論》曾發表過一篇論文,裡面刊載了十年間對二十多種技術型交易系統的測試和研究,最終得出了結論,周規則名列榜首,僅隨其後的是移動平均線。同時期,理查德·丹尼斯(Richard Dennis)創辦了舉世轟動的「海龜交易班」,「龜兒」們創造了四年年均複利八十的收益,而《海龜交易法則》中的具體操作信號正是周規則。對於移動平均線,大家早已熟,那麼周規則是什麼呢?為什麼它如此優秀,就連世界上最頂級的交易員都在使用它?
周規則是由理查德·唐遷(Richard Donchian)發明的,它是一種追隨趨勢的自動交易系統。最初它以四周的形式出現。以周規則為基礎的交易系統十分簡單,下面以四周規則為例,講述它的使用方法。
四周規則的使用方法:
1、只要價格超出前四周內的最高價,就平掉空頭倉位並做多;
2、只要價格跌破前四周內的最低價,就平掉多頭倉位並做空。
交易者可以在四周規則的基礎上,對其進行優化,為了避免在無趨勢時產生的錯誤開倉信號和盡量的保護手中利潤,可以將四周規則用於開倉,而將二周規則用於平倉。同樣周規則也適用於任何時間週期,同時,它不僅可以當作交易系統使用,還可以當作辨別趨勢是否反轉的工具。如果你是一個系統交易者,那麼通過優化周規則和在其基礎上進行交易是最好的選擇,因為它已被證明具備在任何市場中獲利的能力。最後需要指出的是,使用周規則應該始終如一按照它的指示去操作,往往一年甚至幾年的利潤就在一次信號之中。
以週期理論為主要工具的分析者認為,市場運動的最終線索就在 其運行週期上。不可否認,時間週期的研究成果,為我們的測市手段 增加了時間維度。作為理論,經過不斷豐富和發展之後,變得繁複而 深奧是可以理解的;作為手段,其存在和發展必定有其特殊理由,但 任何一種技術都會因其自身利弊、得失而無法概全。在這裡,筆者力 求以簡練的語言和朋友們交流其核心內容的應用心得。
通常,週期分析者認為,波谷比波峰可靠,所以週期長度的度量 都是從波谷到波谷進行的,原因大概是絕大多數週期的變異出現在波 峰上,也就是說波峰的形成比較複雜,因而認為波谷更可靠些。從實 際應用結果來看,在牛市中週期分析遠比在熊市中表現優異。原因何 在,筆者認為,這與週期理論研究傾向於關注底部有關。同時筆者發 現,在牛市中,波谷比波峰形成或駐留的時間相對較短,而波峰因常 出現強勢整理的態勢,變得複雜起來,所以較難把握。在熊市中則相 反,因為市態較弱,市場常以整理形態取代反彈,所以波峰比波谷形 成時間要短,易於發現。在運用週期理論測市的時候,牛市中以波谷 法度量較為準確,熊市中以波峰法度量勝算更高些。筆者之所以傾向 於度量構築時間較短的形態,是因為這樣的形態比較容易判別,預測 時間目標與實際發生時間的偏差較小。有興趣的朋友不妨一試。
在決定使用峰測法還是谷測法度量的時候,除了使用趨勢線來篩 選之外,還有一種方法也可以給您很大的幫助,那就是先觀察上一層 次週期中,波峰是向週期時間中線左移還是右移,即一個漲跌週期如 是40天,波峰是向20天之前移還是向20天之後移,左移看跌,右移看 漲。看跌時用峰測法,看漲時用谷測法。波峰左移和右移作為輔助工 具之一,適用於任何趨勢和長度的週期。週期理論中四個重要的基本 原理:疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理,以及兩個通則原 理:變通原理、基準原理,本文中不再贅述了。
關於時間週期,則不能不提神奇的菲波納契數列1、1、2、3、5、 8、12、21、34、55、89、144……,這組數字之間的關係,有書籍專 論,本文不詳細述及。由於它是波浪理論的基礎,波浪理論與週期理 論也頗有淵源,在運用週期理論測市的時候,不論是從重要的市場頂 部只是底部起向未來數算,得出菲波納契時間目標,這些日子都可能 意味著成為市場重要的轉折點。在這些時間窗口,如何取得交易信號, 還需輔以其他技術手段以驗證。對於神奇數字,筆者從江恩理論及其 小說中體會到一種默契,江恩將「7」及其倍數的週期視作重要的轉折 點。筆者發現,如果這個數字是菲波納契數×7,那這個數字更神奇。 我們如何理解「7」這個數字呢,在江恩眼裡,上帝用7天創造了世界, 因此「7」是一個完整的數字;在聖經中,人類最大的敵人-死亡的恐 俱也是可以克服的,耶酥在死後的第3天站起來,第7天復活,這意昧 著7天是一個週期,「3」是菲波納契數字,就是「4」也相當不平凡。 地球自轉一周為360度,每4分鐘旋轉1度,因此,最短的循環可以是4 分鐘,地球啟轉一周需再24小時,也是4的倍數,所以4×7天的週期 也是一個很重要的短期週期。而上述一系列數字構成了價格變化的時 間窗,一旦市場進入了時間窗,我們還須依靠其他技術工具做過濾器, 如擺動指標KDJ、W%、RSI等,過濾偽雜信息來判斷轉折點的出現,並得 出交易信號。
需要特別指出的是,在運用週期理論、波浪理論菲波納契數列的時 候,要注意它們都是以群體心理為基礎的,也就是說市場規模越大,參 與的人數越多,就越符合上述理論,比如股指遠比個股符合上述理論, 況且波浪理論本意也是應用於股市平均指數的。
3為始數,6為節數,9為終數。7為復來之數。
周 規 則
在我們設計跟蹤趨勢系統的時候,除了移動平均線外,也有別的選擇。其中最著名也最成功的技術之一,稱為周價格管道,或簡稱周規則。本方法也具有移動平均線的許多優點,而且省了不少麻煩,使用起來也簡便一些。
在過去十年中,隨著計算機技術的進步,關於在期貨市場建立技術性交易系統的問題,人們進行了大量的研究。這些系統在本質上是自動化的,消除了人類情感和主觀判斷的影響。另一方面,它們也越來越臻於複雜。起初用的是簡單的移動平均法,後來,又加入了雙移動平均線交*、三移動平均線交*的內容,再後來,又把移動平均值線性加權、指數加權。最近,人們又引入了高級的統計學系統,例如線性回歸系統。上述系統的首要目的依然是追隨趨勢,即首先識別趨勢.然後順著既有趨勢的方向交易。
不過,隨著越來越複雜、越來越富於想像力的系統和指標的出現,也有些不妥的傾向。人們往往忽視了那些簡單、基本的工具,而它們的效果相當好,經受住了時間的考驗。下面我們就來說說其中一種最簡便的方法——周規則。
1970年,鄧恩和哈吉特公司的金融服務部門推出了一本《交易商手冊》。其中對當時最流行的自動交易系統進行了模擬測試和比較研究。該項研究的最後結果表明,在所有的測試對像中,「四周規則」系統最為成功。這種系統是由理查德·唐遷創立的。唐遷先生目前在希爾森·萊曼·運通公司工作,擔任其高級副總裁兼金融顧問。他被推祟為商品期貨自動交易系統領域的先驅(在1983年,《投資帳戶管理報道》推舉唐遷為首屆「最佳獲利獎」得主,表彰他對商品市場資金運作領域的巨大貢獻。該機構目前向後來的受獎人頒發「唐遷獎」)。
四周規則
根據四周規則建立的系統很簡單:
1、只要價洛漲過前四個日曆周內的最高價,則平回空頭頭寸,開立多頭頭寸。
2、只要價格跌過前四個周內(照日曆算滿)的最低價,則平回多頭頭寸,建立空頭頭寸。
如上所述,本系統屬於連續工作性質(連續在市),即系統始終持有頭寸,或者是多頭,或者是空頭。一般地,連續在市系統具有一個基本的缺陷。當市場進入了無趨勢狀態時,它仍處在市場中,難免出現「拉鋸現象」。我們曾經強調過在市場處於這種無趨勢的橫向狀態時,趨勢順應系統效果很差。
我們也可以對四周規則進行修正,使之不連續在市。辦法是採用較短的時間跨度,比如一周或二周,作為平倉的信號。換言之,必須出現了「四周突破」,我們才能建立頭寸,但是只要朝相反方向的一周或二周的信號出現,就平回該頭寸。之後,交易商將居於市場外,直到下一個四周突破信號出現再入市。
本系統堅實地建立在技術分析原理之上。信號自動給出,並且清晰、分明。因為它是順應趨勢的,所以實際上能夠保證,每當市場出現重大趨勢時,用戶總站在正確的一邊。同時,它的結構也體現了商品交易一句老生常談的格言——「讓利潤充分增長,把損失控制在小額」。本系統還有一個特點,由之引生的交易往往不太頻繁,所以其佣金成本較低。這一點,正是很多資金管理者所重視的。因而這種系統(或其變體)很流行。不過,經紀商們的態度當然就兩樣了。最後一點,既可以應用計算機來實施本系統,也可以不用。
周規則也有自己的反面意見。同所有趨勢順應系統所遭受的指責一樣,反對者怪它不能捕捉頂或底。那麼,趨勢順應系統到底做了些什麼呢?最重要的一點是,四周規則的表現同絕大多數趨勢順應系統一樣漂亮,甚至超過其中許多種方法;同時,它還有個長處:驚人地簡明。
對四周規則的修正
我們對四周規則的討論是對其原形展開的,不過,它也具備許多種修正和改進形式。首先,我們並不是非得把本規則運用於交易系統不可。我們也可以把周規則的信號簡單地看作一種技術指標,由之來辨識價格突破、趨勢反轉等信號。周規則的突破信號也可以輔助其它技術,比如移動平均線等,起到與過濾器類似的驗證作用。一周和二周規則便是極佳的過濾器。因此,當移動平均線的交*信號出現後,為了確定是否依照這個信號開立頭寸我們必須根據二周規則,考察在其相同方向是否也有兩周規則的突破信號。
周規則也可以優化
我們也可以針對不同的市場,調整周規則的時間跨度。我們並不是對每個市場都機械地使用四周規則,而是具體市場具體分析。在討論移動平均線時,我們曾引用了一系列美林公司的研究報告。在《美林公司商品研究報告》1979年2月號上,「自動化交易技術」一文,對各種周規則的突破信號也進行了廣泛的研究。其中對每個市場,都得出了相應的優化的周規則。此外,在這篇文章中還提出,通過改變每週結束的日子,系統的成績可以進一步改善。例如,據該報告稱,在糖期貨市場,最好採用五周規則,並且把每週的結束日人為地規定為星期四。在大豆市場,最佳的選擇是兩周規則,並把星期一人為規定為每週的最末一天。在更早的美林公司的研究中,還對日間突破(「日規則」)的各種天數進行了
檢測。
根據靈敏度要求調整時間跨度
根據風險管理和靈敏度的具體需要,我們可以相應地擴大或縮短周規則的時間跨度。舉例來說,如果我們要求系統更靈敏,則可以縮短時間跨度。當市場急劇上升,從而價格相對地處於「高處不勝寒」的境地的時候,我們就可以縮短時間跨度,使系統更靈敏。假定我們已經根據四周規則的向上突破信號,建立了一個多頭頭寸,那麼,就可以把保護性止損點設置在過去兩周的最低價的下方。如果隨後市場急劇上衝,交易商試圖採用更緊湊的保護性止損方法來監控該多頭頭寸的話,那麼還可以選用一周規則來設置止損點。
當市場處於橫向伸展的情形時,那些相趨勢而動的交易者袖手旁觀,專心等待重要趨勢信號的出現,那麼這時,就可以把時間跨度擴張到八周。這樣,就能夠避免開立短線的頭寸,免得陷足於時機不成熟的趨勢信號中。
把四周規則與週期聯繫起來
本章前面曾交代,在期貨市場上,以日為長度單位的週期具有重要意義。在所有的市場上,為時四周(或20天)的週期都是極為顯著的。這或許說明了利用四周這種時間區間為何如此成功。它可能是最佳的時間跨度。請注意,我們也曾提及一周、二周以及八周規則。根據週期分析中的諧波理論,每個週期都與它相鄰的週期成倍數關係(上一級週期是其2倍,下一級週期是其1/2)。
在討論移動平均線的時候,我們曾指出,月週期加上諧波理論,解釋了5天、10天、20天和40天移動平均線之所以盛行的原因。同樣的道理,在四周規則上也適合。如果我們把上述天數換算成星期數,那麼它們分別就是一周、二周、四周和八周。因此,對四周規則的最有效的修正是,以四周作起點,依次乘以2或除以2。在縮小時間跨度的時候,則從四周變為二周。如果要採取更短暫的時間跨度,那麼甚至可以由二周而一周。在擴大時間跨度的時候,則從四周變為八周。因為本方法把價格與時間結合起來了,所以,諧波週期理論當然就起到了重要作用。我們把週期規則的時間跨度除以二以縮短之,乘以二以擴張之,這一做法著實可以從週期理論找到充分的根據。
不同類型的資金曲線
一個好的交易者,必須兼有贏利能力和風控能力,談資金管理——風險控制之前,你必須先解決一個問題,就是至少有一定的贏利能力。有了贏利能力以後,再慢慢把資金管理控制好。假如你沒有贏利能力,100 萬做一手,不痛不癢的,那也不叫資金管理,先把贏利能力建立好。如何建立贏利能力,不是本文所談的內容,言歸正傳。
從贏利能力和風控能力兩個維度,我們可以把交易者分為四類:
第一種:贏利能力和風險控制能力較強的,這樣就可以穩定贏利。
第二種:贏利能力較強,風險控制能力較弱的,起伏較大,容易出現大幅回撤。
第三種:贏利能力和風險控制能力均較弱的,賺賺賠賠,來來回回。
第四種:沒有風險控制能力的,這種比較可怕。
我們先看一下資金曲線的幾種類型:
第一類:
曲線①:
可以發現該交易者盈利能力非常強,沒有大幅的回撤,風險控制得非常好,這樣的資金曲線是很難得的。
曲線②:
先在盈虧之間,橫盤整理,糾結了好一陣子,然後大幅上揚,經歷一波回撤,再上升,這是很漂亮的一條資金曲線,但起伏比較大,有些過於陡直了是稍有美中不足的地方。
曲線③:
這是一開始非常順,然後逐步下來,回撤了不少,但他的可控能力還是比較強的,最後還能回得去,仍是比較良性的。
曲線④:
這也是很漂亮的一條資金曲線,最厲害的是他剛開始已經虧損,然後逐步上去,橫盤再上去,每一個低點連起來都是向上的,也是風險控制得比較好的一個例子。我們應該更重視控制資金曲線的低點。
曲線⑤:
這是一條比較穩定的資金曲線,開始有點波折,每次回撤都能夠起得來,穩步攀升。
第二類:
特別是對於第二類交易者,尋找一個合適的風控夥伴,可能是個不錯的選擇。
曲線⑥:
這位的贏利能力是很強的,風險控制能力比較差,下來以後低點就一直回下來了,一個V型反轉的「過山車」,可能他急著想把那一把賺回來,心態失衡之後,後面就亂掉了。
第三類:
如果贏利能力還可以,但經常回撤比較大,就要在保持贏利能力的同時,要增強風控能力;
如果風控能力不錯的,則要提高贏利能力。
著重提高贏利能力,還是風控能力,要根據個人情況適時地更正。
曲線⑦:
第四類:
如果不願意改變自己的話,還是早點離開市場吧;
曲線⑧:
從第一筆開始就虧錢,根本沒有賺錢的能力,也沒有大的反彈,傳說中的反向指標。
曲線⑨:
前面賺了一點錢,然後大幅回撤,下來以後一直就上不去了
曲線⑩:
曲線11:
這種也是比較常見的,開始重倉大賭賺了很多錢,繼續加倉,回撤,死不認錯,等反彈,但是最後沒有反彈就又下來一波,止損了,然後就做不上去了,這主要原因就是他自信心沒有了,他已經不相信自己能再賺回來了,所以做短線也是虧,做中線也是虧,一路往下走。
盈利高的時候一有風吹草動就可以先出來再說,萬一跌下來的時候要先砍掉,留住信心,留住資金,從頭來過也沒有關係。虧錢又不是羞恥的事情,本來我們都是從市場虧損中爬過來的,我們要從虧損中審視自己,解剖自己,虧錢了沒有人會笑話你,即使有,你也隨它去。
基本上所有人都曾有過大虧的經歷,大幅回撤的時候需要這樣一個心態:就算虧得一塌糊塗跌停,割掉的錢已經不是你的了,是別人的了,一定要有一個「歸零」的心態。
資金曲線和股票或期貨品種的行情走勢是差不多的,也可以用技術分析,也可以畫趨勢線,也有波浪,你不相信把以前的資金曲線先都畫出來,都是有的。
保羅瓊斯:Losers average losers
保羅?瓊斯是我最尊敬的對沖基金經理之一,照片中,牆上貼著他的座右銘,Losers average losers(傻子才在虧損股上攤低成本)。對於趨勢投資者而言,止損不止贏是短線交易的第一法則,自不必多說。那麼,對於價值投資者而言,應該如何對待虧損股呢?止損,死凹,還是越跌越買?
要回答這個問題,先回顧一下賣股票的三個理由:1、基本面惡化;2、價格達到目標價;3、有更好的其他投資。換句話說,價值投資買的就是便宜的好公司,所以賣出的原因就是:1、公司沒有想像的好,2、不再便宜;3、還有其他更好更便宜的公司。這三個理由均與是否虧損無關。
許多人潛意識中把買入成本當作決策依據之一,常見的兩種極端行為:1)成本線上,一有風吹草動就鎖定收益;成本線下,打死也不賣。2)成本線上無比激進,因為賺來的錢輸了不心疼;成本線下無比保守,因為本錢虧一分也肉痛。這兩種極端都是人性中的「心理帳戶」在作祟。
忘掉你的成本是成功投資的第一步。全市場除了你之外,沒有人知道或關心你的買入成本,因此你的成本高低、是否虧損對股票的未來走勢沒有絲毫影響。保羅瓊斯在判斷哪些股票是Loser的時候,他並不是從自己的成本起算的,他是從股價的近期高點起算的—-那才是人人都看得見的參照點。
忘掉成本,也就不存在虧損股和盈利股的區別,也就不會總希望在哪裡跌倒就從哪裡爬起來。許多人在某個股票上虧了錢,總想從這只股票上賺回來,結果是在哪跌倒就在哪趴著,反而錯過了很多其他機會。投資就是個不斷比較不同股票的過程,與成本無關。
熊市末期,價格已經顯著低於價值了,常常吸引價值投資者買在底部的左側,這時候止損就容易倒在黎明前的黑暗裡了。然而,不止損,就有潛在的Ruin Risk(毀滅性風險)的問題,不可不慎。所以,不止損是有很嚴格的前提條件的:1、必須是避開了各種價值陷阱;2、所買的股票有足夠安全邊際;3、所承擔的只是價格波動的風險而非本金永久性喪失的風險。之前寫的三篇博客《價值陷阱》、《安全邊際》和《真假風險》其實就是試圖回答這樣一個問題:什麼條件下可以死凹,而什麼條件下必須止損。對投資者而言,這是個生死攸關的問題。比爾米勒在輝煌了15年之後晚節不保,在第16年把前15年的超額收益悉數退還給市場的前車之鑒,值得每個投資者深思。
Van Tharp Letter: 改善你市場表現的5種方法
Five Ways to Improve Your Market Performance
by Van K. Tharp, Ph.D.
5/19/2011
這周我想花點時間回顧一下撒普思想的基本觀點,如果你是一個有經驗的交易員,或者是撒普思想簡報的長期訂閱者,你應當把這份材料當作一個重要的提醒,即便你之前就已經知道這些觀點。
從宏觀上看,我認為我們從2000年開始就已經進入一個長期熊市之中,長期熊市通常會持續15到20年,所以我們還要很久才能走出這輪大能市。當然,這並不是說這20年裡股票的價格會直線下降,而是說股市的市盈率(price-to-earnings)在這輪熊市的後期會降至個位數。在這期間會有很多的市場下降與反彈週期。熊市反彈的幅度也可能會超出你的想像,你可以看一下從2009年春天以來的這輪反彈的高度。不過,目前的這輪反彈可能已近尾聲,因此接下來的操作步驟會很關鍵。
1、 按照目前的市場趨勢投資
在入市之前,你應當知道目前市場的行情如何,是上漲還是下跌。你應當避免持有一個很大的做多頭寸除非你很肯定的說目前的市場正在上行,但你如何判斷市場走勢呢?
首先,可以看一下標普500指數,這個指數包括了美國市場上市值最大的500只股票。要判斷市場走勢,你可以將今天的收盤價和過去200天的收盤價做個比較,後者也就是我們平時所說的200日均線。很多網站都可以免費提供標普500指數的200日均線圖。
當指數收盤價在200日均線以上時,市場每每平均會上漲12.6%,如果收盤價在200日均線以下,市場通常會每年下跌1.6%。讓均線站在對你有利的一邊豈不是更好?目前,收盤價是收在200日均線之上,形勢對我們有利,但可能已經時日無多。
如果你在2008到2009年的熊市中受傷不輕,你可以再回頭看一下標普500指數的200日均線,當收在其下的時候,它就告訴你到了出場的時候了。
如果你想知道我如何判斷目前的市場,你可以訂閱我每個月的關於市場形態的解讀簡報。
2、 在不設止損的情況下決不要入市
很多人入市都是抱著長期持有的想法的,投資界把「買入並持有」當作投資者應當遵守的金科玉律,但我認為在大熊市中,這種方法會讓你遭受到滅頂之災。
如果你現在想入市持有一個長期頭寸而又不知道什麼時候出場,你建議至少應當使用一個25%的跟蹤止損,25%的跟蹤止損足夠讓你跟上一個良好的上漲趨勢了,但更重要的,它能讓你避免帳戶上致命的損失。
3、 任何單一頭寸上,不要讓你的資金暴露1%以上在風險中
假設你的帳戶是25000美元,依據這個規則,25000的1%是250美元,每個頭寸上你不該冒多於這個數值的風險。如果你想在25元的價位買入微軟(MSFT),而且股份下挫2美元就出場,你就可以買入125股。可以這樣計算:你的總風險是250美元,而每股上的風險是2元,這樣除一下,你就只能買入125股。
再看一個例子,如果你在目前80元的價位想買入XOM股票,使用25%的跟蹤止損規則,80元的25%是20元,因此你在每股上冒20元的風險,這樣你就會把你的止損設在60元的價位上。你的帳戶還是25000美元,在這個頭寸上你只想冒1%的風險,將25000的1% (也就是250元)除以每股風險 (也就是20元),你可以買入12股。實際的數量是12.5股,當然,你應該近似到一個整數位,因為半股是不能交易的。
第一個例子中每股風險是2元,我們可以買入250股,而第二個例子是每股風險是20元,我們只能買入12股。但是兩個例子中,我們都把總的帳戶資金風險限制到同樣的規模。如果股價朝你不利的方向移動,每個頭寸上我們就只會損失帳戶的1%也就是250元。
如果你每個頭寸上的風險超過帳戶的1%,你的帳戶風險就有過高的危險,保險一點並在市場中活的長一點,這樣你才能不斷學習進步。
4、 持續觀察你自己並注意你自己的思維模式、習慣和情緒,自省是進步的關鍵。
我有次採訪一個世界上最偉大的交易大師,「什麼是你處理自己情緒和心理問題的秘技?」他人回答讓我很驚訝。他說,「我注意到了自己的情緒傾向,因此我持續按系統交易。」( I just notice that I'm emotional and then I continue to trade the system)
很多人讓情緒控制了自己,他們被情緒折磨而不自知,相反,對於交易大師,當這種情況發生的時候他們會遠離這些情緒。如果你追求進步,那麼自省都是任何人自我改變的關鍵要素,那些不能覺察自己情緒和想法的人就是自己的重複錯誤模式的犧牲品。
你應當學會辨別自己的內心想法,保留一份交易日記並記錄你入場、管理和出場時的感覺和想法。根據日記反思自己的習慣性想法,情緒或者反應也許會讓你識別出自己的自毀習慣(self-destructive patters)。
5、 對發生在自己身上的每件事負全責
在市場下跌的時候,人們會不停的責怪其他人或者事情。比如在2009年,人們怪市場下跌、怪次貸出借人、怪金融衍生品銷售商、雷曼、貝爾斯登或者高盛、美聯儲不良資產救助計劃等等。人們責怪自己的經紀商或者共同基金經理,還有分析師。這些只知道責怪別人或者自身之外的人的人,他們總是不斷重複自己的錯誤並避免自己承擔責任。
多年前,一個投資者對一個很大的共同基金提起訴訟,原因是他的帳戶縮水了90%。這人每個月都會收到帳戶資金說明,他就這樣看著他的帳戶不停的一直縮水了90%以後他才決定提出訴訟。但對於他的損失最該責怪誰呢?自己!他在自己的這個投資上冒了太多的風險,而且沒有預先確定一個退場點,他可能根本就不會說是他自己錯誤,所以他在將來還會犯這樣的錯誤。
無論什麼樣的事情發生在你身上,你必須完全負起責任,那是唯一你能從市場中學習進步的方法。
三重濾網升級版
如果你每天可以下載交易數據,做收盤作業,寫下次日的交易計劃,觀察你的帳戶內的資金情況,並且每日跟蹤市場的走向,如果你可以這樣持續數月之久,沒有一天跳過,那麼你可能會養成在市場上交易的紀律。一些人以娛樂為目的而模擬交易是不可能達到這地步的,因為這樣需要全職的工作。
通過模擬交易測試你的系統,每天下載數據,應用你的工具和技術,作出交易的決定,計算出止贏點和止損點並把它們寫下來(為明天作準備)。不要移動止損位,但是要記錄下它們是否被擊穿並將其記錄入表格中,將你的模擬交易寫入你的表格程序和你的交易日記裡,如果你有意志力重複這樣的進程數個月,然後你就會養成實戰操作的紀律。
然而,實戰操作是不可替代的,因為它攙雜了大量心理因素遠遠多於模擬操作,如果你採取小資金的實戰操作,其作用也將大於模擬操作。每年我都將會遇到幾次這樣愉快的遭遇,一個交易者遇到我便和我說,他看了我的書或參加了一個學習營(關於他的)便使其交易發生了較大的收益,在那個時候他相信自己已經走上了交易的正途。我發現有時候談話到一半時,他們會突然向我道歉,他們告訴我他們使用三重過濾法時並不是完全遵照我的意思進行交易,他們可能會修改一些指標或者又增加一層過濾,代替了一個工具或者其他等等。每當我聽到這樣的談話我就知道我在和一個成功者在談話。
首先我告訴他們。他們獲得的成功是歸功於他們自身。在一個班裡,我沒有教不同的東西給你們,成功者有能力提取自己所需要的並使用它獲得成功。其次,我瞭解了他們所修改的那些方面,表明了他們成功的觀點。要想從一個系統獲利,你就必須測試你的參數並調整他們直到系統變成你自己所有……
你唯一可以相信的系統是你自己用數據測試過,並按你的方式改編的系統。三重過濾系統是發展於80年代中期、並且第一次發表於1986年的期貨雜誌上的一篇文章。我把其運用於交易並製作成視頻,這裡我將複習它,並集中最近的一些改進。
什麼是交易系統?一種方法,一個交易系統,一種技術,這幾個概念間到底有何區別?
①一種方法是指一個大概的交易哲學,舉個例子:順勢交易,當趨勢向上就買,趨勢向下就賣,或者在價值低估市場買入,價格高估市場賣出。在歷史支撐區域順勢買入,在壓力區賣出。
②一個交易系統是指方法應用的一個規則組。例如:如果你的方法是隨市操作,那麼系統可能在周平均線向上,日平均線向上時買入(MACD柱狀體也可代替平均線)
③一種技術是指買與賣的特殊技巧,舉個例子,當一個交易系統給了一個買入的信號,而技巧告訴我們當價格超過前一天的最高價或價格收了一根小陽線(小陰線)時交易。
三重過濾網的方法通過數個時間結構並附以震盪指標與趨勢指標來分析整個市場。我們使用趨勢指標在大的時間結構圖表中戰略的做多或做空,使用震盪指標在小的時間結構買進或者賣出(介入點)。總的方法沒有改變,但是系統—特殊指標的選擇在近段時間有了一定的發展,技術也一樣。
三重過濾網測試每一個潛在的交易,用三層過濾或測試,每層過濾用了不同的時間結構和指標,這些過濾層過濾了許多的交易,而且那些交易一開始看起來還十分吸引人,三層過濾系統促進了一種謹慎小心的交易方式。
指標的衝突
技術指標幫助確定趨勢或者反轉比圖表上的價格更加直觀,在你修改指標參數時要保持你自己的思路,注意不要為讓指標告訴你想看到的而將指標盲目亂改(改正指標參數要有依據)
我們可以將所有的指標分成三類:
①趨勢指標幫助確定趨勢。移動平均線,MACD線,方向性系統,和其他市場上升便上升,市場下降就下降的指標,並且當市場進入交易範圍內便可發出執行命令的指標
②震盪指標通過超買超賣來捕捉反轉點,例如……
③混合類指標幫助估計(測量)市場中人們的情緒,……反映人們的瘋狂程度
不同類別的指標常常給出相衝突的信號,趨勢指標可能開始向上,告訴我們買入,但同時震盪指標變成超買告訴我們賣出,這很容易陷入交易的情緒化思考並開始遵循一些發出你自己喜歡的信號的指標進行交易。一個交易者必須設立一個將所有指標分類運用,並對其充分瞭解的系統。
時間結構的衝突
一個指標可以告訴我們同一天同一隻股票向上趨勢也可能是向下趨勢,為什麼會這樣?一條移動平均線可能在周線上上升,給出了一個買入的信號,但是在日線上下降,給出了一個賣出的信號,這可能重新出現在一小時的走勢圖上,告訴我們應該做上升趨勢,但是在10分鐘圖表上,又告訴我們應該賣出。到底哪一個信號才是我們應該遵循的信號?業餘從事者運用這個便顯得十分平靜,他們只抓住一種時間結構。大多數人都是日線圖使用者,運用它們的指標而不理會其他的時間結構。這樣的行為只有到一個主要趨勢從周線上產生或者一輪強大的上漲爆發在小時圖表上並且反轉他們原先的交易方向。任何人說不理解時間結構那他們便不是一個真正的交易者。
人們在日線圖交易虧損但常想像他們可以在速度更快的小趨勢做的更好,或者用LIVE DATE,如果你不能每月保持贏利,使用不斷變化的時間結構只會使你的錢少的更快
開始先選擇自己喜歡的大的時間結構,這個時間結構是你平常所常用的,並且稱之為中間結構。將其乘以5倍得到的時間結構稱為長週期時間結構,應用趨勢跟隨指標作出戰略決策。到底是做多做空還是不做?現在是否是一個作多的合理價位?如果長週期圖表是熊市或牛市,回到小一級週期(中間結構圖表)並且用震盪指標尋找買入或賣出的位置(在長週期趨勢方向下)。在換到小週期圖表之前設立止贏點和止損點。如果可以利用的話,在更小的週期調整進出點。
第一層
選擇你喜歡的時間結構並且將它定義為中間結構。將他乘以5倍的時間結構稱之為長週期時間結構。讓我們來舉個例子,比如你是喜歡使用日線圖形交易的,假如那樣,放大到更大一層的時間結構:周線圖表。不要讓自己偷看一下日線圖,要不這樣會擾亂你看周線圖的。如果你是一個日線交易者,你可能選擇10分鐘線作為你最喜歡的時間結構,稱之為中間結構,並且立即將其轉移到小時圖表上,大約5倍的時間結構。圓滿結束並不是一個問題,技術分析是一門藝術,而不是一門精確的科學。如果你是以為長線投資者,你可能選擇周線圖表作為你最喜歡的時間結構並相應的選擇月線結構作為你的長週期時間結構。
在長週期圖形中運用趨勢跟隨指標,作出戰略性決策 — 做多,做空,還是不做。原先的三重過濾系統選用周MACD柱狀體的走勢作為其趨勢跟隨指標。它是十分敏感的指標並且給了很多的買賣信號。現在我更趨向於使用移動平均線作為我的趨勢指標(在長週期上)。當周線圖上的移動平均線上升,它便確認了一個上升趨勢的開始,並且告訴我們做多或不做,當它向下走時,它便確認了向下趨勢的開始,並告訴我們做空還是不做,在這裡我指出我使用的是26周的EMA,它表示的是半年的交易日,你可以使用不同時間參數的均線,看哪種是適合你自身的,你也可以使用任何其他的指標進行判斷。
我繼續使用周MACD的柱狀體,當平均線與柱狀體聯動時,它們就確定了一輪有力的行情即將開始並鼓勵你交易大趨勢。價格與柱狀體的背離則是一個十分強烈的信號,在技術分析中,它的出現將不用再理會移動平均線的信號。
問題是失敗者並不是因為數據傳送的太慢,而是他們決定的過程太過於混亂了。為了解決時間結構衝突的問題。你不應該過於靠近市場,而應該遠離市場。用寬廣的視野看待發生了什麼,作出一個戰略性的決定,到底是做多還是做空,然後再次接近市場並且尋找買點和賣點,這就是三重過濾系統的全部。
什麼是長週期?什麼是短週期?三重過濾網迴避了呆板不變的定義,使問題集中在時間結構的關係。它要求你開始選擇你所喜歡的時間結構,將器稱為中間結構,如果你喜歡使用日線圖進行工作,那麼你的中間時間結構便是日線。如果你是一位日線交易者並喜歡5分鐘圖表,那麼你的中間時間結構便是5分鐘線,其他依次類推。
三重過濾系統定義長期週期通過乘以中間時間結構5倍的方法,如果你的中間時間結構是日線,那麼你的長週期時間結構便是周線圖,如果你的時間結構是5分鐘線,那麼你的長週期時間結構便是半小時圖等等,選擇你喜歡的時間結構,並且立即切換到大一級的大週期結構圖,在那兒作出戰略的決策,再回到中間時間結構作出買賣點的選擇。
三層過濾系統的原理是從更大的圖形中找出戰略性的決策然後再回到自己喜歡的時間結構作出戰術性的決策。用長週期的時間結構決定你是否應看多或看空,然後再回到市場上作出戰術的決定:買點和賣點的選擇。
三重過濾系統的原理
三重過濾系統解決了指標與時間結構的衝突,它在長週期時間結構內運用趨勢指標做出戰略的決定,這是第一層!它用震盪指標繼續作出戰術決定(在中間時間結構圖中的買點和賣點),這是第二層!第三層提供了許多方法(改變買賣的次序或其他),我們可能用指標執行或者使用短週期圖形都有可能。
GAMING STOCK 傾向於在弱勢的經濟環境中走好,ALLIANCE GAMING 。例如,股價在4元的價位重新振作上升超過40元,中途只有很少的回調。三重過濾系統如何幫助我們在這樣的一個行情中獲利?
圖形中從A點發展到B點是被稱之為茶底的形態,一個緩慢較小的下跌和一個小的幾乎沒有區別的成交量的上升。在那段時間ALLY已經出現了MACD柱狀體上的背離。這樣一個強大的信號出現在周線圖形上,它在A區域出現了一個低點,但是在形態底部時卻不能下穿0線。第一次火箭式上升信號出現點是MACD柱狀體開始出現上升趨勢。一段時間後FMA開始上升,並且在那個時候周線的趨勢指標也開始向上,ALLY變成強勢股。這時是抓住日線機會並尋找買入點的時候了。第二次垂直上升的信號出現在當EMA與MACD柱狀體都上升,並且股票在幾周內翻倍。很清晰,周線上的EMA向上的趨勢告訴我們應該以做多思路來交易ALLY。
在圖表的另一邊,周線上FMA保持持續向上,但是爆炸性的價格運用表明上升趨勢即將結束。MACD柱狀體與EMA走勢相反警告價格運動將盡。
第二層:
回到中間結構的圖表上,運用震盪指標在上升趨勢中尋找尋找交易機會。當周線圖是處於上升趨勢之時,等待日線震盪指標下降,給出一個買入信號。這時買入時的安全係數比買在震盪指標在頂部的安全係數要高很多。如果震盪指標在趨勢處於下跌中給出一個賣出信號,你也可以使用其來獲取利潤。
周線上升的圖表告訴我們應該作多或不做ALLY,日線EMA依然上升。這時我們有許多選擇,我們可以在價格回調至它們上升的日EMA線時買入,或者短趨勢指標跌破0線時買入。上升通道製造了一個合理的利潤目標,當新的買入信號出現時,一個經驗豐富的交易者會一步一步的進行加倉,並且會一步步提高自己的止損單,而不從這個上升通道離開。那個上升趨勢通道保持10左右的利益。
在圖表的一邊,壓力指標交互式上下運動上升趨勢的利潤已經完結了。市場變得情緒激動,上升趨勢持續的可能性已經非常小了。最好現在收起你的利潤並且找一個其他的股票,那些上升或下降幅度很小,不被狂熱的市場所發掘的股票。
當周線趨勢已經下降,查找日線震盪指標上升,給出賣空的信號的股票,在下降趨勢中的賣空這些股票比賣空那些出現新低的股票更安全。當日線震盪指標給出了一個買入信號,你可能用它們結束你的賣空利潤而非去買。震盪指標的選擇依靠你的交易體系。
對於一個保守的交易者來說,選者一個相對變化緩慢的震盪指標,例如日MACD柱狀體。尋找MACD柱狀體跌破0線並且開始上升,或者隨機指標跌到相對低點並給出一個買入信號。
相反這些指標信號對於熊市市場則是做空:當趨勢跟隨指標在周線圖上出現下降,日MACD柱狀體開始從0線以上下降,或者隨機指標升到先前高位並發出賣出信號。
一個保守的人傾向於交易一個運動趨勢早期的主要部分。當市場的上升速度變慢,或市場的趨勢加速,回調變得更淺,為了捕捉更快速的變化,你需要更快的震盪指標。
對於一個活躍的交易者來說用兩天移動平均的阻力指標。當周線趨勢向上,並且FORE INDEX向上穿越0線,它表示一個買入機會。相反這些機會也表現在賣方市場的做空上。當周線趨勢向下,並且兩日EMA的的FORE INDEX重新集結在0線上方,那它便指出了一個賣出信號。
許多其他的震盪指標可以適用於三重過濾系統。第一層可以使用方向系統和趨勢線,第二層系統可以使用動量和相對強弱指標等其他震盪指標
第二層是我們設立止損點和止贏點並做出是否加倉決定的時間結構(根據風險獲利比)
設立止損,一個止損是一個安全的保障體系,它限制了失敗交易帶來的傷害。你必須構建一個不能產生一次重大虧損的交易體系,否則一系列令人難以承受的嚴重虧損將損害你的帳戶。止損對成功帳戶來說是必要的,但許多交易者都唾棄它們。初學者抱怨他們受到了損害,止損使得他們的本該獲利的那部分頭寸被震了出去。還有人說設立止損 是自找麻煩,因為不管你將其設置在哪裡,它都將被觸發。
首先,你要將止損設置在不太可能被擊穿,在市場關注點範圍之外的位置。其次,一個OCCASIONAL WHIPSAW 要是一個安全上升趨勢中的價格。無論你再有多強的技巧,止損是必須的。
你只能以一個方法移動止損:你交易的方向。當價格開始向你交易的方向前進時,向你交易的方向移動止損。當價格持續向上,則止損也應該持續向上移動。保護你的帳面利潤,一個專業交易員不應讓你的利潤全部流走。
一個止損不讓你的資產冒2%的風險(有風險資產/總資產2%)如果三重過濾系統遇到一個交易,但你意識到一個止損將使你冒超過2%的風險,那你則應該避開交易。
設置止贏點,贏利的目標應是十分有彈性的,並且應依靠你的目標和資產而定。如果你的資產較大,並且是長期投資者,那你可以建立一個較大的目標位。在牛市的早期,重複的日線買點上加倉,前提是周線趨勢向上。當周線的EMA的均線向下時,你就該收回你的利潤,相反應用在賣方市場。
另一種選擇是當價格遇到日線上通道的邊緣時就可以拿走利潤。如果你做多,你就應該在上升趨勢通道上沿賣出,並留心回調到日線圖上的均線時買入,做空則相反。
一個短線交易者可以使用兩天EMA的阻力指標作為買賣的交易點。你在一個上升趨勢中(當2日EMA阻力指標向下走)買入,(當2日EMA阻力指標向上走)賣出。初學者剛接觸市場就如同摸彩票一樣:坐在電視機的前面看你是否中彩了。當你花很多時間思考離場點,並給予相同的時間和入場點的思考一樣,那你就可以知道你已經是一個專業的交易員了。
第三層
第三層幫助我們精確的定位入場點,LIVE DATA可以幫助有理解力的交易者,但是可能會傷害到每日快進快出的交易者(初學的交易者)
用一個當天突破或回調來進入交易而不用REAL—TIME DATE當一開始兩層過濾給了你一個買入信號(周線向上,但是日線向下),將買點設到先前的一天的或者標記點(市場上允許的價格波動幅度的最低價)的最高點處。我們期望主要的向上趨勢能夠延續,並且我們能在一個方向上抓住突破。我們可以改變買入指令,只有對當天交易有利的情況下,即如果價格突然爆發,使其處於所有先前天的最高價的時候,你將被自動進場。你不必持續的盯盤,只需要將你的指令交給你的經紀人即可。
當一開始的兩層告訴你要賣空(周線向下,但是日線向上)將賣點指令設在先前一天的最低價或者標記點的相對低價。我們期望向下趨勢能夠延續,並且努力抓住下破的那一刻,如果價格下破先前的最低點,它們將觸發你的賣空。
日波動十分巨大時,設置買入指令在頂部時就會顯得買的太貴。這時另一種選擇是在下方。如果你能在價格回調到EMA均線時買入,計算出EMA可能會到達的點位,並將買入的指令設在那個水平。兩者選一,用SAFEZONE指標尋找市場可能下破先前那天低點的位置,並將你的賣出指令放在那邊,相反規則也可應用於賣空市場中。
買在突破時的優點是你抓住了一個急速向上的行情。而缺點是你買的太高而且你的止損離得太遠。買在底部的優點是你買到了一個好的價格並且離止損很近,缺點是冒反轉的風險很大。一個突破買入是很值得信賴的,但是利潤很小。一個底部買入是冒很大的風險,但是利潤也很大,應測試兩種方法在市場上的運用。
運用REAL—TIME 數據,如果是有價值進行交易的,當開始的兩層給了你一個好的買點(周線向上,日線向下),使用LIVE DATA跟從趨勢。你可以在開盤區範圍跟從一個突破,當價格回到高於開始15—30分鐘的最高價,或者運用技術分析分析當天的圖表,巧妙的買入。
當你嘗試做空時,你可能在開盤區域範圍向下突破時賣空,你也可以在主要的圖表中使用技術分析賣空。用技術分析在LIVE CHART上找買賣點的方法和日線上相同,但是它們的速度更快。如果你使用周線或日線進場,那也用它們出場。LIVE CHART給出了一個買入信號,但是要迴避離開的誘惑。用當日的數據,不要忘記你買入的依據是在周線圖和日線圖之中,期望持有數日以上。如果你是在一個震盪區買入的話,則千萬不要被日線圖上突然出現的改變的方向所迷惑。
當日交易
當日交易意為當日買入並當日賣出。看著錢迅速的流入你的帳戶是十分具有吸引力的。要相信我們這些使用最新技術的人是足夠聰明的,比那些通過聽取報紙消息來進行股票操作的人好多了。
任何看似真實的部分都包含一個危險的謊言,當日交易可以帶給你高額的利潤,但是也會使得你成為帳戶上留下一點點錢的失敗者。當日交易有它優點也有缺點,它對從事此工作的人有一些極端的要求。
當日交易對交易者來說是一個最大的挑戰,但是它卻是令人驚奇的只有很少的藝術性的存在。常常可以看到許多「DAY—TRADING FOR DUMMIES「類型的書籍,一些迅速致富的工作,但是這些並不是唯一的決定性的。水平較低的當日交易員會寫出很差的書,而一些好的當日交易員常常要交易而沒有辦法坐下來寫書。
一個好的當日交易員是一個聰明的且具有快速反應能力的人。他應該是行動迅速,自信並且很具柔性的那麼一個人。成功的當日交易者是思維集中於快速的結果,但是他們不會是一位好的作家。我希望他們能夠嘗試一下寫書的挑戰。
在90年代公眾對當日交易有了爆炸性的興趣,即使是家庭主婦或者是學生都被吸引到這個牛市中來了並且很容易的滿足他們的這種興趣。經紀人常常勸說更多的人們進行當日交易,並且在知道這些會使得他們破產的情況下。
當日交易的優點包括:交易的機會是很頻繁的,如果你能使用日線圖表交易,那你將看到相似的交易機會更多的存在於日線圖表中。你必須非常快的斬斷損失,這樣即使你的市場在收盤後發生突發新聞也不會有任何過夜風險。
Love is power!
Know what to trade;
Know when to trade;
Know how to trade;
用於日內交易的三重慮網:
第一重濾網
運用趨勢指標,分析長期圖表,制定戰略決策,確定做多,做空或觀望。
選擇你最喜歡的週期,並把它定義為中間週期。,
在此,我們選擇五分鐘圖表作為中間週期,每根柱線都代表五分鐘的交易活動。當然交易者也可以選擇稍長週期的圖表來滿足需要。不過,不應選擇太短的週期,否則是與搶短差的機構交易商較勁。
你也可以與大眾的作法完全脫離,選擇一個非正統的週期長度,比如七分鐘或九分鐘圖。一些日內交易者,沉迷於技術分析,採用一分鐘圖甚至閃電圖進行分析,並認為與場內數據同步。這是一種錯覺。交易場內的數據,需要半分鐘或更長的時間來錄入上傳至衛星並傳到交易者電腦屏幕前。所以,普通交易者獲取的數據要比場內落後。當市場開始飛奔時,獲取數據的時間延遲會讓交易者殆誤先機。
將中間週期乘以五倍,得到長週期。若中間週期是五分鐘圖。則長週期是25分鐘圖。若交易軟件件不能查看25分鐘圖,就用半小時圖來替代。一個成功的交易者需要與大眾保持距離,所以需採用不同的週期和指標參數。成千上萬的人使用半小時圖,只有一小撮人採用25分鐘圖,並得到較快的信號。
用趨勢指標分析長期圖表,作出戰略決策,確定多空方向,決定做多,做空或是觀望。
採用20或30單位的指數加權均線,調整均線參數直至適應特定的市場,盡可能減少兩面受損的場面。當25分鐘均線向上時,表明是上升市道,應當做多或觀望。25分鐘均線向下的時候,則是下降市場,應做空或觀望。分析長週期圖表並做出戰略決定,然後才能返回中間週期分析圖表。成功的日內交易者更重視圖表形態,而較少地依賴指標。因為日線產生的缺口會讓日內圖表的技術指標發生變形。不過,依然有一些指標在日內圖表上也是有效的,例如均線和包絡線(Envelope),後者也被稱為通道。
第二重濾網
返回至中間圖表(五分鐘圖)尋找順應趨勢方向的入場點。
觀察五分鐘圖上的22單位指數加權均線,並畫出相應的通道,通道應包括大約95%的價格波動。
均線反映了平均的價值共識,而通道則表明了牛熊狀態下的正常波動範圍。在上升趨勢裡做多,那麼應在五分鐘圖表價格回落至均線之下買入,在下降趨勢裡做空,則在價格反彈至均線之上賣出。注意不要在通道上軌上方做多,因為在那裡,市場價值已被高估,也不要在通道下軌做空,在那裡市場價值被低估。
採用振蕩指標,比如MACD柱線和強力指數(Force Index),來確定超買超賣區域。
順著浪潮的方向交易,在出現與浪潮反向的波浪時,入市。(注,就是順應著主要趨勢的方向交易,在拉回修正時入場。)
當25分鐘圖表趨勢向上的時候,五分鐘圖回落的價格和振蕩指標都反映了,市場處在臨時的熊市不平衡狀態,應當做多,當25分鐘圖表趨勢向下的時候,5分鐘圖上升的價格和震盪指標都反映了,市場處在臨時的牛市不平衡狀態,應當做空。有時,日內交易者會詢問,是否應當分析周圖和日圖。對日內交易來講,周線基本沒有意義,而日線的價值也是有限的。分析過多的週期會導致「分析癱瘓症」,以致無法交易。
設置安全區域止損
入市後,運用安全區域(參見173頁)方法,設立一個保護性的止損。採用「以收盤價為準」的方法,觀察價格的波動。只有當五分鐘棒圖的收盤價收在你的停損水平之外時,才執行止損。由市場噪聲引起的短暫的穿越我們將不予理會。當然,也不應當在執行止損時,心懷僥倖地有所拖延。作為日內交易者,你必須有鋼鐵紀律!
第三重濾網
第三重濾網處理進場點與出場點的問題。
在五分鐘圖的指數加權均線附近入市。
當二十五分鐘圖表趨勢向上的時候,則在價格拉回至5分鐘圖表的均線時買進。若此時振蕩指標超賣,則更是做多良機。下降趨勢則反之。這種入場方式,勝於突破後追單,追漲殺跌的做法。
在通道的上軌和下軌附近獲利出局。在靠近均線處買進,並計劃在價格到達通道上軌時平倉。如果五分鐘振蕩指標,比如MACD柱線,創出新高並且相關市場也在上漲,你可以等待通道被觸發或突破,如果指標走弱,則快速獲利出局,不須等待價格觸發通道。
測試不同的通道寬度與你的交易績效的關係。
你必須成為一流的交易者,才能證明日內交易是有價值的。
不唯如此,你還必須用更出色的成績來證實日間短線交易勝過中長線交易。
在一天裡交易數次,力爭抓取日波幅的三分之一以上的利潤。謹慎入市,迅捷離場。不要在交易後時段(after-hours trading)入場,此時價格波動很小,沒有獲利良機。
如何建立高勝算的交易系統
成功交易的一個秘密就是找到一套適合你的交易系統。這個交易系統是非機械的,適合你自己個性的,有完善的交易思想、細緻的市場分析和整體操作方案的,在風險市場的贏家都有自已的交易系統,因此尋找適合自已的交易系統與完善自已的交易系統是專業交易人士投資的一生幾乎每天都在做的一件事。
什麼是交易系統?交易系統是完整的交易規則體系。一套設計良好的交易系統,必須對投資決策的各個相關環節作出相應明確的規定。這種規定必須是客觀的、唯一的,不允許有任何不同的解釋。一套設計良好的交易系統,必須符合使用者的心理特徵、投資對象的統計特徵以及投資資金的風險特徵。
交易系統的特點在於它的完整性和客觀性。它保證了交易系統結果的可重複性。從理論上來說,對任何使用者而言,如果使用條件完全相同,則操作結果完全相同。系統的可重複性即是方法的科學性,系統交易方法屬於科學型的投資交易方法。
大部分投資人往往把決策的重點放在對市場的分析和判斷上,其實這是非常偏頗的。成功的投資不但需要正確的市場分析,而且需要正確的風險管理和正確的心理控制。三者之間心理控制是最重要的,其次是風險管理,再次才是分析技能,即所謂的3M系統(Mind、Money、Market)。如果用一個比方來形容,對市場的判斷在投資行為的重要性中只佔1%而已,被大多數投資人忽略的東西,才是投資行為中的決定性因素。市場分析是管理的前提,只有從正確的市場分析出發,才能建立起具有正期望值的交易系統,風險管理只有在正期望值的交易系統下才能發揮其最大效用,而心理控制正是兩者的聯繫橋樑和紐帶。一個人如果心理素質不好,則往往會偏離正確的市場分析方法,以主觀願望代替客觀分析,也常常會背離風險管理的基本原則。
投資人若想在效率市場持續穩定的贏利,必須成功的解決兩大問題:1、如何在高度隨機的價格波動中尋找非隨機的部分;2、如何有效的控制自身的心理弱點,使之不致影響自己的理性決策。很多投資家的實踐都證明,交易系統在上述兩方面都是投資人的有力助手。
大多數投資者在進入市場的時候,對市場的認識沒有系統的觀點。很多投資人根據對市場的某種認識,就片面的承認或否認一種交易思路的可行性,其實他們不知道,要想客觀的評價一種交易方法,就要確認該方法在統計概率意義上的有效性。無論是隨機還是非隨機的價格波動中不具備統計意義有效性的部分,只能給投資人以局部獲勝的機會而沒有長期穩定獲勝的可能。而交易系統的設計和評價方式可以幫助投資者有效的克服對方法認識的盲目性和片面性。
交易系統還可以幫助投資人有效的控制風險。實踐證明,不使用交易系統的投資人,難以準確而系統的控制風險。沒有交易系統做指導時,投資人很難定量評估每次進場交易的風險,並且很難評估單次交易的風險在總體風險中的意義。而交易系統的使用,可以明確的告訴投資人每次交易的預期利潤率、預期損失金額、預期最大虧損、預期連續贏利次數、預期連續虧損次數等,這些都是投資風險管理的重要參數。
幫助投資人有效的克服心理弱點,可能是交易系統的最大功用。交易系統使交易決策的過程更加程序化、公開化、理性化。投資人可以從由情緒支配的處於模糊狀態的選擇過程轉變為定量的數值化的選擇過程,即單純判定信號系統的反映以及執行信號所代表的決策。
ATR作為一種入場工具的應用示例
入場背景:(記住,入場背景告訴我們不久將會出現交易機會,而入場觸發器告訴我們現在入場交易)
波動區間收縮背景:許多技術派已經注意到大幅價格運動往往出現在價格平靜的橫盤整理之後。通過比較短期ATR和長期ATR可以非常容易的鑒別出價格平靜的橫盤整理區間,比如當10期ATR小於等於0.75倍50期ATR時,就表明近期市場不尋常的平靜。這就是一個背景條件,表明關鍵的入場時機就在眼前。
波動區間擴張背景:許多技術派相信不同尋常的價格移動意味著一個幅度可觀的趨勢正在形成。波動區間擴張時期正好與波動區間收縮時期相反,這時我們要求10期ATR大於50期ATR,例如10期ATR大於等於50期ATR的1.25倍。
如果你對這兩種截然相反的情況有興趣,我們可以非常容易的將兩者融合在一起。我們尋找的入場機會在什麼時候呢?在波動區間收縮之後緊跟著波動區間擴張的時候。
回調或反彈背靜:假定我們只想在市場回調時買入,在市場反彈時賣出。當價格比5天前的價格至少低3倍ATR時,我們可以讓我們的系統準備買入。當價格比5天前的價格至少高出3倍ATR時,我們可以讓我們的交易系統準備賣空。
入場觸發器:
波動性突變:該理論認為突然出現的某個方向的大幅運動表明與該方向相同的趨勢正在形成。一般來說,我們的入場規則可以表述為:當價格比上一交易日收盤價高 2ATR時買入,當價格比上一交易日收盤價低2ATR時賣出。這裡的一般概念是在平常交易日裡價格漲跌不會超過上一交易日收盤價1ATR,超過上一交易日收盤價2ATR的價格漲跌是不尋常的事件,這表明有什麼不同尋常的事發生了。由此可以做出的結論是:促使價格這麼運動的原因是實質性的,一個新的趨勢正在形成。
一些波動性突變系統的評價標準以點數為單位,而不是以ATR為單位。例如它們認為當日元比上一個收盤價高出250點時才表明上升趨勢出現。以點數為單位而不是以ATR為單位的交易系統需要不斷的調整優化,才能與市場變化保持一致。然而,以ATR為單位的交易系統不需要優化,正如我們以前解釋的那樣,ATR 值會隨著市場變化而變化。
方向改變觸發器:假定我們想在上升趨勢中的回調買入,我們可以將我們之前談到的回調或反彈背景與入場觸發器結合起來,後者能告訴我們什麼時候回調或反彈已經結束,也就是告訴我們主要趨勢什麼時候正在恢復。
這一系列規則可以表述為:如果今天的收盤價比40天移動均價高2ATR或更多,這表明長期趨勢是向上的;而且今天的收盤價比七天前的收盤價低2ATR或更多,這表明我們正處在上升趨勢的回調中,那麼我們就會在明天價格比今天最低價高出0.8ATR時買入。入場觸發器表明市場已經從近期低點中恢復上漲,回調可能已經結束,當我們進入市場後,市場會再次向主趨勢方向運動。
正如你在上面看到的,ATR在設計合理入場策略時是非常有價值的工具。在我們的下篇文章中,我們將會討論ATR在退出策略中的應用,並給出一些有趣的應用實例。
TR在離市中的應用
在本文中我們將向大家展示ATR如何幫助我們更準確的離市
ATR出場策略:或許ATR最有價值的應用是用來確定盈利目標。如果我們對用美元數量表示的盈利目標進行測試,我們很可能找到這樣一個美元數量表示的盈利目標,它在歷史數據測試中能產生理想的回報。比如,假設我們經過優化後已經找到能在某一特定市場獲得正期望收益的最佳盈利目標——1250美元。雖然該方法能在歷史測試中獲得滿意效果,但這不是解決問題的最好方法。
當市場平靜的時,波動性變小,我們的盈利極可能低於1250美元的目標;然而當市場波動性變大,而且形成一個強勁的趨勢,我們的潛在盈利很可能遠大於1250美元。1250美元的目標水平無法讓人滿意,要麼有時目標水平太高,要麼有時目標水平太低。
相反,如果我們用ATR來限定我們的盈利目標,我們將會找到一個更強健更合理的解決方法。讓我們用ATR代替美元作為盈利目標單位,重新進行測試,測試結果表明最佳盈利目標是4ATR。在正常情況下,4ATR的盈利目標就等於1250美元的盈利目標;然而在市場平靜時,4ATR可能僅等於800美元。 ATR作為盈利目標單位的優點在於:當市場變平靜時,原來1250美元的盈利目標無法實現,而ATR能隨著波動性的改變而改變,因而原來的4ATR盈利目標還能實現。
波動性增加能帶來更大的影響。比如某一重要的新聞使市場突然向某一方向飛跑,我們4ATR的目標現在相當於5000美元,所以當市場能給我們5000美元或更多的時候,我們卻把盈利目標定為1250美元,這樣的交易系統難道不會讓我們很沒面子嗎?
除了幫我們設定盈利目標,ATR還能幫助我們設置跟蹤止損點。這裡我們舉兩個例子,或許你會記得我們以前在論壇和通訊裡面討論過。
吊燈止損法:我們常常強調一個好的離市在交易中的重要性,我們喜歡這麼強調。我們把止損點放在離我們入市後的最高點或最高收盤價某一ATR處,隨著高點越變越高,我們的止損點也逐漸上移,而不是下移。
示例:
止損點放在自我們入市交易後的最高價減去3ATR處。
止損點放在自我們入市交易後的最高收盤價減去2.5ATR處。
應用:我們喜歡把吊燈止損法應用於趨勢跟蹤系統。(我們這麼命名,是因為我們注意到該止損點很像是從市場的天花板上掛下來的。
該止損法非常有利於讓我們的盈利往趨勢方向累積,同時還能保護我們免受趨勢大幅反轉的傷害。事實上,我們的研究表明該止損法是如此神奇有效以至於你可以隨機進入期貨市場,然後使用該止損法,長期來說其結果是盈利的(如果不信,可以試試看)。在長期趨勢跟蹤系統中,對大多數市場來說,最佳ATR值在2.5至 4.0間。
YO YO止損法:該法非常類似於吊燈止損法,差別僅在於其ATR止損點總是盯牢上一個收盤價的,而不是盯牢最高價(或最高收盤價)。由於上一個收盤價不斷的變高或變底,止損點也跟著上移或下移(因為我們把它叫做YO YO止損法)。儘管兩種止損法表面上很像,但其邏輯還是相當有區別的。YO YO止損法是典型的波動性止損法,即用於辨別一個交易日內異常的不利的價格波動。這種異常波動往往是由於某一新聞事件,或是一種重要的技術性反轉(是趨勢結束的標誌)。這種邏輯使得YO YO止損法非常有效,我們很少因為這種止損觸發的退出交易而後悔。
我們必須提醒你YO YO止損法絕不是我們唯一的虧損保護措施,因為如果價格是緩慢的向不利於我們倉位的方向移動,YO YO止損點也跟著一天天的往下移,永遠也不會觸發止損點,這在理論上是可能的。
綜合兩種止損方法:綜合使用YO YO止損法和吊燈止損法更有效。吊燈止損點往往設在距離最高點(或最高收盤價)3ATR或更多的地方,在市場向不利於我們的方向移動時,該止損點是不變的,因此他將保護我們免受趨勢逐漸逆轉的傷害。YO YO止損點往往設在離上一個收盤價僅1.5或2ATR處,它可以保護我們免受異常的日內價格的劇烈波動。當兩者同時使用時,每天的止損價會是兩者中最先被觸發的那個。
資金管理建議:當使用任何一種基於ATR的止損點,我們必須記住波動性可以很快大到使我們承受得風險比我們計劃要承受的大。我不想在不知不覺中超過資金管理限定的風險水平,因此我們必須有一個「在最壞情況下的」基於美元單位的止損水平,或者我們必須在ATR變大時迅速減少我們的頭寸。什麼時候我們該減少我們的頭寸規模?什麼時候該實行我們的固定的美元止損點?兩者該如何取捨?
如果波動性擴張時我們在正確的方向,減少持倉規模是不明智的,因為市場正向我們希望的方向發展。基於這個原因,在有盈利潛能的倉位上我傾向於採用基於美元的止損點而不是採用過早的減少盈利倉位的規模。顯然,我們想在盈利時持有大倉位,在損失時持有小倉位。因此在市場向不利於我們的方向發展,且波動性變大時,減少我們的頭寸規模才是明智的。一旦獲得巨大的盈利,倉位可以被安全的減少而不會犧牲太多的潛在贏利。
文章寫到現在,我們希望你已經開始肯定ATR在交易系統設計中的作用。還有很多ATR用法有待討論(比如Keltne帶)。我們希望將來還能寫一些關於 ATR的文章,我們還希望這一系列文章能激起一些關於ATR用法的創造性想法。如果你有的話,請告訴我們你是如何創造性的應用這一偉大的技術分析工具。
經典交易策略
正確的交易策略是投資成敗的關鍵。
衡量交易策略正確與否的標準是--交易的預期收益大於預期損失。如果滿足以下兩個條件,可以保證做到這一點:
第一,交易方向判斷正確的概率比判斷錯誤的概率高;
第二,交易方向判斷正確的情況下,收益是大的;即使交易方向判斷錯誤,損失也是小的。
在一個特定的「趨勢」中,只有兩種正確的交易策略:
「順勢而為」策略--如果趨勢沒有反轉的跡象,就應該選擇適當的時機,順勢交易。這是最基本的交易策略。
「反轉先機」策略--只有趨勢出現反轉跡象,才可以選擇適當的時機,賭趨勢反轉。
運用多級趨勢判斷方法,可以形成更為高明的交易策略:
「步步為營」策略--利用長週期圖的趨勢判斷,在短週期圖上尋找入場點。雖然不能夠抓住大行情的起點,但是短週期圖上交易機會多,止損小,可以在減小減少風險的前提下,通過加倉交易博取高額利潤。
「大處著眼,小處著手」策略--試圖捕捉大行情(長週期圖順勢階段)的起點,也就是通常所說的「炒底」、「逃頂」。
因為趨勢是有級別的,即使在同一個時刻,根據選擇級別的不同,投資者自然會形成不同的交易策略。對於使用者,他/她唯一要做的事就是--選擇一個合適自己的趨勢級別,更明確地,就是選擇一張具體指導交易的圖,它可以是15分鐘圖、1小時圖、4小時圖,也可以是日線圖、周線圖。(大概沒有人用月線圖 。)
以上四種交易策略的交易圖選擇方法是:
「順勢而為」策略--趨勢判斷、入場點、出場點都在同一張價格圖上尋找;
「反轉先機」策略--趨勢判斷、入場點、出場點都在同一張價格圖上尋找;
「步步為營」策略--趨勢判斷依靠上級圖,入場點在下級圖尋找,出場點既可以在上級圖、也可以在下級圖尋找;
「大處著眼,小處著手」策略--趨勢判斷依靠上級圖,入場點在下級圖尋找,出場點在上級圖尋找。
--如何巧妙賠錢--
近期在美國拉斯維加斯舉辦的《第21屆技術分析大會》上,投資家馬克*庫克的演講題目十分引人驚奇:《如何巧妙賠錢》!
成功的投資人都明白,賺到多少錢遠比盈利率重要。
庫克來自美國俄亥俄州。他在農場自己創辦了M.D.庫克公司。他經營著自己的資金,並向投資人提供投資建議。「馬克庫克投資咨詢」主要針對的是標準普爾500,長期國債,以及標準普爾100指數期權。
這位專業的投資家向與會者生動地介紹了如何承受風險,怎樣保護資本。
「一位從股市和商品期貨市場掙了成千上萬美元的傑出投資人告訴我,風險投資市場失敗的共同原因就是不能適時接受虧損。我的座右銘是:通向財富的道路不在多少盈利,而是在出現虧損的情況下,要正視虧損頭寸,並作出果斷而審慎的決策。」庫克說。
他向與會者講述了開始幾年失敗的經歷。此後,他懸崖勒馬。艱苦細緻的工作,果斷的決策,最終使他成為一名優秀的職業投資人。 他開發了庫克Cumulative Tick指標,超買、超賣指標,並廣范用於標準普爾500、長期國債及標準普爾100指數期權交易中。
庫克因投資回報率高達564%而榮膺1992年」美國投資冠軍獎」。
這位資深的投資家建議投資者要寫交易日記,交易時要有交易儀式。入市前,制定「戰鬥計劃」。交易者應該對自己手中的技術指標充滿足夠的信心。
出現虧損是每個投資人都會遇到的問題。關鍵是要設法處理出現的虧損,而不是讓自我入侵到決斷中去。
「踏平坎坷成大道。所有的—-我說的是所有的—-手持上百萬美元資金的投資人都有過慘痛的教訓。只有在他們克服了這些困難之後才走向成功。道路也許很長,可能是5年、10年。情緒有時是大敵,只有心態平靜才能打贏戰爭。」
「真正的勝家是那些堅忍不拔者。這是一場馬拉松,不是短跑。承認所有的人並不完美是瞭解自己的第一步.我們都有局限。」
「但是你也必須記住,我們對上帝賜予我們的智慧開發的程度相當有限。」
「投資吧,它會使你富有!這是可以實現的美國夢。」庫克說。
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