張松允最高學歷是高職電機科，出身彰化員林農家，家裡環境與股票毫無淵源，但他靠操作股票、期貨賺大錢！ 正新輪胎公司是張松允投資股票的敲門磚，民國77年張松允服役時，偶然間注意正新輪胎上市，一個月內，股價就從30元飆漲至50元，激起他操作股票的興趣，於是到處參加券商投資演講。78年退伍後，他張松允只上了一個月的班，其他時間都在號子裡打轉，每天中午收盤後，他就躲進電影院，免得家人看他整天炒股票、碎碎唸。 民國87年國內期貨市場成立，喜好短線衝刺的張松允，簡直如魚得水，89年國安基金進場為新政府護盤，當時只能算中實戶的張松允大舉放空期貨與國安基金對作，結果大敗國安基金、一戰成名。 「太划算了！」張松允回想當年與國安基金對賭的過程指出，11月15日國安基金尾盤大拉台指期貨，一口氣把現貨與現貨間正價差拉大至3%， 當時市場氣氛悲觀，國安基金護盤處境艱難，財政部喊著11月15日以後就會退場，張松允抓住機會在高點放空，沒想到國安基金兵敗如山倒，讓他荷包滿滿。 外界傳聞張松允國安基金一役大賺1.5億元，他自己說：「只有8000多萬啦！後面賺的比較多。」原來張松允看出賣壓擋不住了索性一路做空，直到911事件發生，獲利數以億計，去年轉戰選擇權市場，除一月分小賠3000萬外，每月平均獲利5% 12月14日，台北股市上下震盪達300多點，坐在元富證券某營業大廳的業務協理張松允馬不停蹄地應付著聲聲情急的委託，在交投熱絡的氛圍中，張松允悄然地破了自己的紀錄，身為營業員的他，那天在台股的接單量高達4億元。 為什麼祇跟自己做比較？理由很簡單，因為很少人敢跟他比。一般說來，證券營業員一天的接單量能破億，即可羨煞同行，被列為「超」字輩了，而今年12月以來，張松允每日的接單量卻很少不破億，僅僅半個月的時間，累積的接單量已超過25億元。 於是，本報記者決定造訪這個被許多營業員神格化的人物，看看他到底有什麼三頭六臂。張松允原本坐陣的松山分公司，在納莉的肆虐下被迫搬到了復興南路，經其他營業員的指引，在臨時租賃的簡陋營業廳裡，我們發現的張松允，卻平凡得可以。那時，他正一面吃著便當，一面清算著當天創紀錄的每一筆交易。 其實，這個訪問得來不易，因為幾乎所有的top-sales怕自身的安全都不願曝光，對於媒體的採訪一概低調，但張松允一句，「生死有命，該來的躲也躲不掉！」深刻道出了他的隨性。甚至，面對記者的專訪，他還顯得有些靦腆，略嫌緊張地娓娓道來他與股市的不解之緣。 「我的朋友說，我生下來就注定要作股票的，想想也是。」56年次的張松允回憶起十多年前正在當兵的他，當許多度日如年的弟兄談的是休假時和馬子如何如何風花雪月，他卻深深地被當時甫放寬的台灣證券業，媒體報導著一樁樁成功的案例，以及驚人的成交數字給吸引。於是，和幾個志同道合的部隊同志，在軍旅中啟蒙了他的股市生涯。 1987年在台北當兵的他，每每到了休假日，去的不是泡沫茶坊或是KTV，吸引他的反倒是一間間如雨後春筍般佇立街頭的號子。員林高工畢業的張松允，學的並不是金融證券，憑藉著一股熱誠，他穿梭在營業大廳拿著分析報告仔細讀，聽著其他股友談論著自以為是的「內線」，就這樣買下了生平的第一檔股票。 「我開始到坊間買一些波浪、黃金切割等技術分析的書來研究，學著開始畫技術線型，於是生平的第3支股票東企就開始賺錢，從此很少再賠！」張松允說，其實讓他在市場嶄露頭角的幸運股票首指光寶，「退伍前夕在分析師的推薦下把所有積蓄壓在20多元的光寶，融資買了10幾張，一直到退伍都沒去理它。」 退伍後的張松允，其實也當過1個月的送貨員，在烈日當空下揮汗如雨掙著微薄的薪水，直到某天他回頭去檢查他的證券帳戶，「當時我著實嚇了一跳，才1個月的時間，光寶就漲了一倍，比我送貨一年的薪水還多。」張松允一面計算著股市的投資報酬率，一面思索著扛著股票和扛著貨物的不平均定律，毅然決然地辭去了工作。 想當然爾，張松允勢必與家人革命了一番，再怎麼說，老一輩的觀念裡，股票形同賭博難登大雅之堂，「當時我上午窩在號子裡，下午就待在房裡研究股票不敢出門，因為很怕別人問東問西！」於是乎，張松允就這麼「不務正業」地度過幾年，在85年考上元富的營業員前，唯一的老闆就是股票。 不過，這幾年的光景，張松允並不虛度，畢竟他完成了人生的大事，結婚與生子，而在他安安分分地坐下來當營業員前，已狠狠地在股票市場中撈到了3000萬元。 營造了天時、地利與人和，從此以後，張松允在股市可說是呼風喚雨平步青雲，「我其實滿幸運的，我買的股票幾乎都很賺，連大盤走空頭時都賺。」張松允以一個相當平常的心態，細數著眾多令人咋舌的賺錢經驗中的一個，「作股票以來就屬前一陣子在威盛賺到最多，我200多元進場，一直續抱，結果幸運的賣在最高點600多點，而且數量高到幾百張，獲利很難計算。」 看著張松允毫無起伏地說著他的經驗，實在令正在採訪的我們有點氣結；於是話峰一轉，問他何時賺到人生的第一個100萬，「進來元富的第二年，也就是我30歲的時候！不過不是100萬，是1億！」張松允的表情仍舊稀鬆平常。 在嫉妒與艷羨下，我們要他說出自己最失敗的投資經驗，祇見張松允想了很久緩緩道出，「79年時，由於太相信市場主力的傳言，在號子裡道聽塗說買了泰豐，10天內從200多元的價位馬上跌到100元。」聽到股市常勝軍也有陰溝裡翻船的時候，趕快追問下去，「當時我急得就像熱鍋上的螞蟻，每天8點30分就急急以跌停價下單掛出，無奈當時每天僅成交10多張，我祇能看著自己持有的股票，活生生地被鎖死在內，重量迅速減輕。」 張松允坦承，致富後他曾一度氣焰高張，甚至穿金戴銀俗不可耐，但在股海浮沉中卻也看盡了人生百態，讓他的人生哲學徹底改觀。「人性最醜惡的一面，股市都有！」張松允說著他曾看過最誇張的例子，「有一對恩愛的夫婦，來到號子，卻為了要買哪一檔股票爭得面紅耳赤，甚至當場在營業廳裡大打出手，最後離婚了！」 現在的張松允，強調的是一種樸實無華的生活，所賺的錢大多回饋給家人和兄弟姐妹，祇不過，這個「股神」暫且還不想收手，他認為在營業廳裡替自己和親朋好友操盤是最如魚得水的事，對外界的高薪禮聘一概拒絕，畢竟在他的眼裡，他和股市的緣還沒完沒了呢！ 對一般人而言，一天輸掉三億元，是很可怕的數字，但對每天輸贏在一千萬元的期貨天王張松允而言，輸三億元，再賺回來就是了…… 寶來曼氏副董事長李文興是資深期貨人，曾是張松允的主管，他說，張松允之所以成為市場上贏家中的贏家，甚至搏得期貨天王的美名，是因為贏家該有的「基本動作」他做得比誰都要徹底，李文興並說這些特質絕對是可以透過自我訓練複製出來。 成功DNA一 順勢而為 心中無多空 李文興說，張松允是懂得順勢操作的投資人，他的操作策略是，每天盯著強勢股作多空操作指標，當強勢的股票攻上漲停，或是強勢的股票漲停打開，都是強勢股所發出的「訊號」，可用來判定盤勢多空，決定買多或買空。 決定進場是因有了多空看法，不過，一旦進場他就會摒除多空看法，持續追蹤市場的多空訊號，錯了就停損、對了就加碼，從不手軟。張松允也說，市場是他的最佳導師，追隨控盤者的老二哲學，是他成功的主要原因。 李文興說，張松允的老二哲學，說明投資重在順勢勿堅持己見。通常一般投資人在進場時有多空看法，進場後只會更堅定自己的看法，甚至比決定進場時還要強烈，這是因為手上有籌碼就會有希望，抱持希望就不能客觀看待大盤，更無法洞悉當前控盤者的心態與做法。 李文興認為，學習張松允當贏家，就要先拒絕當個預言家，進場後督促自己不要預設立場，會更清楚看出控盤者脈動。 成功DNA二 遵守紀律 絕對不拗單 張松允心中有了投資標的或是多空看法，通常會先小量試單，方向對了就繼續追，一路加碼；方向錯了，虧了一點就跑。李文興說，這就是紀律，在盤中要做到冷血，甚至不把錢當錢，不要讓情緒左右你該做的事，但貪與懼是人性，是破壞紀律的元兇，而這要靠投資人自我克服。 李文興分析，很多人以為張松允膽子大，其實他是膽子小，所以小虧就跑，絕對不拗單。多數投資人自認為保守，虧了捨不得賣，寧願繼續抱甚至往下攤平，當方向錯誤，這樣的做法反而十分危險，通常開始拗單代表投資人已失去操作紀律，對盤勢看法投入情緒而不再冷靜，是爆發巨額虧損的徵兆。 成功DNA三 多空對決 保持平常心 李文興說，期貨是多空對決的市場，不是輸就是贏，不是錯就是對，投資人需要有高EQ才能在市場上持續生存且如魚得水，只有平常心看待投資市場上的輸贏，才有機會晉升贏家行列。說穿了，多空不過是市場心理的反應，情緒控管不佳的投資人通常最快被洗出場，而從容不迫的才會是最後贏家。 張松允在投資市場賺錢的紀錄讓人嘖嘖稱奇，不過，他也有過一項虧損紀錄。總統大選前發生319總統槍擊事件，選後第一天開盤，張松允當日在選擇權市場上賠掉新台幣近3億元。3億元這個天文數字，一天之內憑空空蒸發，即便是富豪恐怕也做不到氣定神閒。不過，張松允當天心情平靜，沒有人看出來。 張松允厲害之處就在於他不會因承擔不起虧損而自亂了陣腳，他明白市場上輸贏是兵家常事，對他來說，輸了3億贏回來就是了。他發現摩台指在選後第二天並未再隨現貨打跌停，判定會有人進場進行套利，指數即將反彈，於是調度資金在選擇權市場上賣出賣權，順利的利用逃命波救回賠掉的3億元，最後還小賺一筆出場。 1天賠3億 面不改色 ............................................................................................................................ 做期貨的人，多半必須有過人膽識。「輸贏就是要看得開，不然很快就刷掉了。」 張松允就是典型的「膽大」的人。三月二十二日，總統大選後的第一個股市交易日， 總統大選前，他對後市一片看好，在選擇權市場上賣出一萬兩千口的六千五百點到 「習慣了，輸贏本來就是這樣子啊。」三月二十二日那天傍晚，他走出大直家中， 第二天台股繼續慘跌，當天未斷頭的選擇權部位又讓他賠掉了一億元，但是他卻認 膽大之外，張松允臨場判斷能力強且反應迅速，他會在盤中隨時推翻自己之前的預 果斷 和張松允有著七年同事情誼的元京期貨總經理李文興說，不管開盤前問張松允什麼 每天早上七點起床，張松允只看十分鐘的報紙，翻完報紙吃過早餐之後，他就進交 冷靜 在股票市場上，一般人切忌追高殺低，張松允卻專做追高殺低的買單，他認為在大 如果在市場進出幾次，發覺總是不對勁、不賺錢，張松允就會把手上的單子平倉， 在江淵舟十七年操盤生涯中見過的期貨作手，九○％是賠到斷頭、戶頭沒錢為止， 「賠的時候最重要，你一定要做一個決定，所以你就要做對的決定。」張松允說。 對決 平時沒事的時候，張松允喜歡在家看看電視，尤其是Discovery探索頻道的動物節 「期貨市場是對決，你看多，我看空，這樣就是一口契約。你想想，他要從二十萬 這次張松允賠了三億元，怕不怕有一天全部賠光？「那就是死，就像是我死掉了一 .................................................................................................................... 張松允投資心法: 1.不看消息.只做最強勢股.先買進再瞭解基本面都還來的及. 2.先少量試單,做對加碼.跌破加碼點.全數出清. 3.持股盤中可超過5成,絕不超過5成留倉. 4.只做趨勢單,沒有忽多忽空. 5.多:低買高賣,"先買後賣" 6.空:高空低補,"先空再補" 7.有波段單及短線單兩個戶頭.短線單通常是輸錢試盤感. 8.利多不漲先砍,利空不跌先買. 9.找指標股做大盤,用大盤做期貨. 張松允10大投資名言 1.市場才是我的最佳導師。 全名：Warren Edward Buffett 華倫巴菲特在富比世雜誌評選出來的全球富豪排行，這幾年總是名列前3名，擁有500億美元以上的個人資產。也是這些前10大富豪中，唯一靠投資股票致富的人。 華倫巴菲特非常重視投資標的的「內在價值」，或許目前是乏人問津的便宜股票，但是當他仔細分析過這家公司的財務狀況之後，若覺得這家公司未來還是能不斷產生利潤，便會大舉買進該公司被市場低估的股票，並長期持有。他這種持續購買低本益比和價值比的做法，這就是所謂的「價值投資法」。 巴菲特選股方式，有些數據可以參考 看到那麼多數據覺得頭有點昏? 沒關係，有許多證券公司網站會提供巴菲特法則篩選公式的程式，用電腦就可以來快速篩選股票，華倫巴菲特最主要想讓投資人知道，他很重視股票的基本面，長期持有具競爭力且持續成長的公司之股票，終究會為股東帶來穩定的利潤，而不是藉由炒股來致富。 「只有在退潮後才知道誰在裸泳。」這是巴菲特曾在波克夏公司股東信中，針對金融風暴中，大型金融機構在美國房地產泡沫破滅後的慘狀，有感而發的投資箴言 。多頭的時候有些投機者會趁機炒股、堆高股價，用話題來吸引散戶跟隨潮流，等到泡沫破滅之後，「澎風」的股價肯定馬上原形畢露…躺平了，只有真正好公司的股票，才能持久獲利。唯有看清股票真正的價值，才能做出正確的投資選擇。 登高必自卑，行遠必自邇 所以在這邊奉勸新鮮人，按部就班，先從以下四個方向著手： 一、掌握趨勢 二、順勢操作 三、調整策略 四、嚴設停損 你就是下一個股市高手 但是，畢竟拿著白花花的銀子去投資市場爭戰，要付出的代價可真不少。如果能有一個練功場，讓投資新手、老手，都能來同場比畫一下，順便驗證一下自己的實力，可就太完美了。 現在，奇摩的股市大玩咖，就提供了這一個好功能。你如果是股市老手，可以在這裏和其他高手較勁，看看自己的投資績效能否打敗其他人。如果你是股市新手，則可以透過這個模擬投資機制，來試試看投資的手感，在真正上場前先演練一番。 股市大玩咖，提供的是完全貼近市場的實戰投資經驗，投資成效在當天就會統計出來，並持續累積玩家這段時間的投資戰果。500萬元的起始基金雖然不少，但是，如果胡亂投資也是很快就會嚐到資金大幅縮水的痛苦。這種擬真的體驗，更可以讓玩家充分感受到投資市場的變化與風險。 我覺得在奇摩玩股市大玩咖，有一個好處，就是各個公司的基本資料與新聞，觸手可得，玩家可以先深入研究公司的基本面，再佐以技術面，來挑選自己手上的好牌。此外，還可以參考一下目前績效前幾名玩家手上的持股，研究一下別人和自己的選股邏輯有甚麼不同，也可以發揮互相學習切磋的功能。 但投資最難克服的難關，有時候不在於選股，而在於市場變動時的投資應變行為。什麼時候該進場、何時該出場，平常牽涉到自有資金時，往往天人交戰，該壯士斷腕或是積極加碼，卻往往錯失最佳時機。而在股市大玩咖中，拿著虛擬資金可以更果斷的採取行動，或許有助於培養膽識，慢慢揣摹當一個投資高手所必須要練就的心境，讓自己未來在真實市場上，能做出更冷靜的決定。 不管你是抱著玩遊戲的心情，還是來練身手的心態、甚至是來踢館挑戰的。股市大玩咖，應該都可以讓這幾種需求得到滿足，也是讓你成為股票投資高手的免費擂台。 全名：Michael Murphy 麥可墨菲選股條件： 因為挑選的範圍是鎖定高科技業的高成長股為投資標的，所以麥可墨菲捨棄一般先考慮本益比的方式，而以「股價成長流量比(P/GF) 」代替，以墨菲的經驗來看，一般合理的P/GF介於10-14倍之間，小於8倍則可以考慮買進。 不過基於高科技產業的變化也是很快速，股價波動也比一般傳統產業來的大，Michael Murphy還建議投資者可以100減去自己的年齡，即是本身適合投資高科技的資金比例 例如： 28歲的阿水，適合的高科技投資比例是 為什麼麥可墨菲那麼建議高科技股呢? 因為他覺得在2000年科技產業的網路泡沫之後，大多數投資人對高科技產業到目前還是沒什麼信心，所以有許多優質的科技公司股價都被低估了，也因如此，現在投資者還能以優惠的價格來買進某些優秀且有潛力的高科技股，當市場還有情緒反應時正好買股的好機會。台灣也有不少優秀的高科技股，或許可以參考看看麥可墨菲的建議，來挑選具有良好管理及產品的投資標的。 全名：Peter Lynch 彼得林區認為，以自己熟知的領域來挑選投資標的會較佔優勢。例如自己從事的產業，或是家裡附近的購物商場及市場…從暢銷商品中尋覓表現優異的公司，投資它們，就是彼得林區的投資祕訣之一。以他自己的經驗來說，有個很好的例子～就是他曾經投資過他太太喜愛穿的絲襪。他當證券分析師的時候曾經到美國各地拜訪紡織廠，計算它們的獲利率。他研究了半天，也沒發現「蕾格絲」（L'eggs）這個品牌，她太太上雜貨店就找到了這家優秀的公司。盡管不是專業的分析師，彼得林區的太太也知道「蕾格絲」絲襪的品質好，具市場競爭力，因為她買一雙來穿穿看就很清楚，而且超市和雜貨店到處都買得到，是很暢銷的商品。 彼得林區愛買暢銷商品，也買進這些公司的股票。他會先看一家公司的產品獲利能力好不好? 公司有沒有穩定的良好財務結構? 這兩方面都很優秀的話，表示這家公司值得期待，若這家公司的服務或產品具有市場上的獨佔性，又比較冷門不太被注意，那更是投資的好標的！ 彼得林區的選股條件為： 要注意的是，儘量用同一類股做比較， 畢竟要挑出好蘋果是要跟另一堆蘋果比，而不是和一堆橘子做比較。 從彼得林區的選股條件來看，他很重視公司的經營狀況，以研究基本面為重，他曾經在暢銷著作《彼得林區選股戰略》提到: 「投資你熟悉的公司。大家似乎都得投資一些自己不了解的東西，如此才會感到安心。」他覺得與其聽信專家去投資自己不怎麼了解的商品或股票，不如自己好好去研究看看哪些才是好公司的股票，再來決定要不要投資。看來，彼得林區也是位力求實事求是的投資大師呢! 全名：Jim Beeland Rogers 當然，他不完全是單純旅行而已，他其實也在尋找投資機會，到每個國家實地觀察其市場、貨幣、和基礎建設，和當地人聊聊該國政經狀況，來判斷有沒有機會可以在這個國家進行投資。所以說，羅傑斯投資的眼光，已經不是單張股票或是類股，而是整個世界市場，以「國家」為單位來思考了。1984年，他發現奧地利股市暴跌，他實地去奧地利研究探查之後，決定大量買進奧地利企業的股票及債券，當時這些便宜的股票乏人問津，奧地利股市一片慘澹。 第二年奧地利股市開始反彈大漲，羅傑斯的投資報酬率表現非凡! 當時還被敬稱為「奧地利股市之父」。1999年環遊世界途經上海，特地在上海開了證券交易戶頭，買進了中國B股。他說：「之前，我所有的朋友都說，絕對不投資中國B股。但我知道，如果他們那樣說了的話，我就應該去投資。」後來羅傑斯從中國B股獲得了好幾倍投資本金的利潤。 羅傑斯總是在冷門市場中尋找投資的好機會，除了靠他茲茲不倦的實地研究，也需要很大的勇氣買進並持續持有，「等待好時機」是很重要的，他常建議投資人不要常進進出出股市，平常越少買賣越好，耐心地等候投資的好機會來臨。難怪羅傑斯有一句名言：「成功投資者的方法通常是什麼也不做，一直到看到錢放在那裡，才去把錢撿起來。」勤奮與冷靜，就是羅傑斯最好的寫照。 然後再用「大起大落理論」夾殺，在將要有多頭行情的市場中投入巨額資金堆高股價，帶動「大起」行情，引誘投資人來狂熱買進，產生大泡沫 。在市場行情標高到白熱化之際，率先帶頭拋售做空，使其崩盤。 索羅斯就在大漲大跌之間進出交易，賺足差價。 索羅斯算是傾向主動攻擊的投資大師，所以他才會被稱為「金融巨鱷」，當投資人在市場混亂而手足無措之際，他早就默默等在一旁，趁亂將獵物一口咬下。 即使是老謀深算的投資行家，索羅斯在控管風險上面也是很有紀律的，尤其是停損的部份，一定嚴格執行停損，儘快退場。 他以過往的交易經驗來看，認為自己可以承受20%以內的市場跌幅，但不是到損失20%才開始出場，而是損失2％就會開始減碼，看情況慢慢再減碼或加碼，總之，他覺得「留得青山在，不怕沒柴燒」，承認投資上的錯誤並不可恥，先求自保才是最重要的。 索羅斯的投資策略可說是大賺或是大賠的情形都可能會遇上，所以風險控管格外重要。不論是被稱為「金融天才」或是「金融大鱷」，都在在顯示，索羅斯在投資這塊領域的影響力之大是無庸置疑的! 本文原引自: http://tw.myblog.yahoo.com/jw!4_ltTWaFGRlZDPIlaXb6ln4-/article?mid=26960&prev=-1&next=26959大起大落理論
這也意味著11月16日開盤結算時，現貨指數必須跳空開高300點左右，國安基金才有機會在期市贏錢。
至10％。
在軍旅中啟蒙了股市生涯而張松允令人折服的並不在證券，而是期貨。因為他是業界第一，今年以來光他一個人的接單量就高達十幾萬口，是該公司第二名的10倍多，足足占了全台灣期貨市場1％的量，「很多期貨商全公司的量還比我一個人的少。」張松允平淡地描述著自己的成就。是的，他就是業界眾所周知的「超級營業員」。
在當營業員前已撈到3000萬牛刀小試的他，以60元的價格買下了當時的電器龍頭股大同，沒幾天卻跌到了50多元，著實嚇懷了資金有限的張松允，於是迅速改弦易轍，買下了台塑，雖然沒賺沒賠，卻啟發了他的投資心得。
營業員生涯一開始就很「超級」問張松允當營業員的因緣際會，說來有點詼諧，「我在號子裡愈作愈大、愈作愈順，多到營業員常常應接不暇無法順利處理我的單子，造成我的損失。於是我想，乾脆自己來做營業員，自己操盤！」張松允親自下海主持大局，立即吸引了不少的股友，於是在自有資金做後盾，一路看著他「成長」的股友為基本成員下，張松允的營業員生涯，一開始就很「超級」。
每個月佣金就有三、四十萬經歷這次慘痛的經驗後，張松允說再也不相信市場放出的消息了，而讓他致勝的利器就是對股市的靈感與敏銳度，「我好像對股票就特別敏感，往往能買在最低點、賣在最高點。」於是，在相信自己的判斷下，張松允在5年多的營業員生涯中讓自己賺了錢，也讓他的基本班底嚐盡了甜頭，「超級營業員」的封號因而毋庸置疑地烙印在他的身上，「我一個月的薪水約四、五萬元，
但光佣金卻有三、四十萬元，自己從股票賺的，更不用說。」
聯邦期貨董事江淵舟是十七年老經驗的期貨作手，回憶起從前在寶來期貨訓練自營
部的交易員時，有人明明贏了錢，卻說什麼也不願意再待下去。「那是連贏錢的人，
都做不下去的工作啊。」因為期貨市場波動大、輸贏快，加上自營部動輒上億元的
資金進出，不是膽子大的人，根本待不下去。
他在選擇權市場上賠掉新台幣近三億元。一天之內三億元蒸發掉了，但是，當天在
元京期經交易室外的同事，沒有人從他臉上看出異樣。
六千六百點賣權（認為股市會超過六千六百點，結果三月二十二日當天掉到六三五
九點）。當天台股在開盤的第一分鐘內狠狠下跌四百五十五點，超過一千檔股票直
接跌停鎖住，坐在交易室中的張松允看著盤，低頭翻翻報紙，看了一會兒報，又抬
起頭來再看看盤。看完收盤，他神色無異的走出交易室，這是張松允十六年操盤生
涯中，賠錢最多的一天。
和往常一樣，在北安路上散步，心中重複著看盤時就已經想好的決定：「九二一大
地震的時候也不過連兩天跌停板，這次只是選個總統，又不是政變，應該不會跌停
三天吧！」
為股市一定會在第三天止跌反彈，於是調度資金再加碼，賣出三千口股市指數六千
點到六千一百點的賣權（三月二十三日當天股市收盤價六一七二點），幸好，股市
在三月二十四日真的漲回了六千二百一十三點，也中止了他狂瀉四億元的噩夢。
測。「他人很好、很憨厚；但是你絕對想不到，他下起單來，那是毫不手軟。」中
信期貨董事長朱士廷如此形容張松允。他說，張松允可以在開盤的時候敲進多單，
但是只要盤一不對，就馬上砍倉，甚至反手做空，十分鐘之內，下單策略完全相反
過來，好像是不同的兩個人做的單子。
盤中變盤，馬上改變策略
問題，他說歸說，等到盤中一看情形不對，先前的預測就好像是沒預測過一樣，通
通重新來過，完全不在乎推翻自己。
易室，專心看盤。對於張松允來說，現在股市流行的基本面、技術面分析都沒有多
大用處，他只在意盤面的變化，什麼人在買股票、什麼人在賣股票，為什麼買，買
進的意願有多強；為什麼賣，看壞的人心情有多沮喪，對於張松允來說，跟隨著盤
勢潮流的變化，就是他進出金融市場的上上策。「股市要好，就是會好，根本就沒
有道理。你看今日百貨大火一直燒一直燒，萬企股票一邊漲，還漲個不停（編按：
一九八九年八月三日西門町今日百貨遭人縱火，大火延燒十餘小時，母公司萬華企
業當天大漲七元，隔日漲四元），有什麼道理嗎？」
思緒混亂，乾脆出清持股
盤跌了一段之後，股市總是一定要起漲，這時候就要密切注意盤面數字的跳動，一
有哪些個股帶動起漲，張松允就馬上大筆敲進，因為那表示大投資人要股市好，先
買進幾檔股票把股市拱起來，所以這時候一定要追，追到漲不動了，就賣。
先靜下來，想想自己有什麼地方看得不對。他在一九九○年經歷第一次的慘痛賠錢
經驗，當時他誤信市場主力，在兩百元時買進泰豐輪胎這檔股票，沒想到股價一路
跌停板鎖住，要賣也賣不出去，到了一百元附近終於打開，他就馬上全部賣掉，「
我跌慌了，再看也看不準了，這樣我不能有股票。」手中有股票，就永遠看不準，
後來每當他感到思緒混亂的時候，就把部位全部賣掉，讓兩手空空，心中像一張白
紙般重新思索市場變化。李文興也說：「他絕不會逆勢而為啊！」
他說，「期貨其實是違反人性，要能認命、能停損的人才能做。」停損、平倉就是
向自己的眼光認錯，承認自己之前做錯了，之後可能也不太可能對，這是立即認錯
的決心；但是大多數人卻覺得自己一定最後會對，硬撐下去的結果，通常就是賠光
保證金。
在三月二十二日大賠三億元當天，當他看到摩台指（摩根士丹利台股指數期貨，主
要是外資法人在新加坡交易）只跌了一二％，於是判斷台股頂多只有兩天的跌停板，
一四％的下跌空間；因為當天放空摩台指期貨的人，之後只要買進第二天跌停板的
台股現貨，其中馬上就有套利機會，當兩邊價格趨近一致時，各有一％的現成便宜
可撿，任何投資人都會做這種無風險套利，所以台股現貨不會再跌。於是他才大膽
在選擇權市場上看好台股，再度賣出賣權，賭台股一定會漲。張松允說，太多人在
賠的時候嚇怕了，就選擇逃走；最後都是傾家蕩產，他見過太多。
追高殺低，看誰又狠又準
目，「我最喜歡看殺人鯨，他們會幾隻圍成一圈，把大批魚群包圍在中間，然後從
下面游上來，張大嘴把魚群全部吃掉。」在張松允的心目中，殺人鯨是最有智慧的
動物，牠們可以一起圍剿大批魚群，也可以為了追捕一隻大鯨魚，游上四、五個小
時，等到鯨魚沒力氣了，上前大口咬死。雖然平日親切、溫和，但是到了決定生死
的沙場上，他最崇拜殺人鯨。
到十億，那是多少人的血淚？」寶來證券新金融商品部經理陶宏德忍不住感嘆。金
融商品市場上，殺人鯨屢仆屢起，更多的獵物被狠狠咬死，二十八歲的期貨交易員
李森玩倒二百三十二年老店英國霸菱銀行；ＬＴＣＭ（長期資本管理公司）避險基
金差點讓美國債券市場倒閉；叢林法則在市場上，一再考驗著所有玩家。
樣。」他睜大了眼睛說，如果真的這樣，他還有五棟房子，可以回到家裡過自己的
日子。「不過那樣的機率，應該和彗星撞地球一樣小吧？」他的話很自信，依舊帶
著微笑，雙眼皮眨了一眨。這一齣人生悲喜劇，雖然高潮起伏，似乎嚇不倒他。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~因消息早已反應在股價上.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~轉捩點易虧損,少量可試盤感;且不會受傷.
~一旦看對,加碼後就沒有輸的可能.確保大賺小賠.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~跌破表示看錯,沒有留戀必要.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~天有不測風雲.絕不能有萬一.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~忽多忽空,容易被洗出場,漲上去又捨不得追.錯失行情.
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~指標股是可以帶動人氣.
2.做對就加碼，跌破加碼點就全數出場。
3.利多不漲先砍，利空不跌先買。
4.汰弱留強，專砍賠錢貨。
5.沒有停損點，看不對就要跑。
6.市場往什麼方向，就跟著市場的方向走就對了。
7.指標股開始發動攻擊，才進場布局。
8.有兩口糧只吃一口飯，資金控管是關鍵。
9.只買單一產業最強的股票。
10.尊重趨勢，見風轉舵
生日：1930年8月30日－
1954年 進入了葛拉漢/紐曼公司
1956年 巴菲特聯合有限公司（Buffett Associates, Ltd.）成立
1962年 開始購入波克夏公司的股權
2006年 宣布要將1000萬股左右的波克夏公司（Berkshire Hathaway)Ｂ股，捐贈給「比爾暨梅琳達蓋茲基金會」（Bill and Melinda Gates foundation）
一、1~3年內股東權益報酬率 >15%
二、1~3年內毛利率 >15%
三、1~3年內現金流量平均成長 >5%
四、本益比（P/E）<20 ，價格/淨值比<2
每個人從事任何行業，都是從新手開始，新手上路，剛開始心裡都很急，想要一步登天，想在短時間學會各種招式，快快行走江湖，因為太急躁，反而欲速則不達。
1.掌握趨勢
2.順勢操作
3.調整策略
4.嚴設停損
「不與趨勢為敵，不與市場作對」雖然是老生常談，但面對趨勢，深陷股海之中，每一位投資人都是那麼微小，力量有限，所以在市場前面，首先要學會謙卑。台股詭譎多變，想投資賺錢，必須掌握趨勢、抓住潮流。先確定到底是多頭趨勢還是空頭趨勢，否則一旦押錯邊，站在時代潮流的相反方向，將被殘酷無情淘汰。
借力使力不費力，逆風行腳吃力不討好，所以不要逆勢操作、螳螂擋車，在股市中不要高估自己的能力，不要固執己見。因為市場永遠是對的，如果市場有錯，一定是你看錯，如果不是你看錯，也是你的錯，因為市場永遠不會錯。順勢操作，順風揚帆，事半功倍，省時又省力。
股市莫測高深，行情變化萬千，翻臉如同翻書，一定要隨時調整投資策略，就像開車旅遊一樣，當上路後發現中山高大塞車，你是否寧願塞在車陣中，還是想辦法，改走北二高呢。道理很簡單，當前方遭受阻礙，確認主流改變時，保持彈性靈活，調整投資策略，看趨勢從主流才能賺錢。
同樣旅遊時，發現上錯交流道怎麼辦，一路錯下去嗎？當然不是，一定要快想辦法下交流道，回頭從新來過。投資要理性，避免感情用事，新手投資人切勿賺錢心生貪念、賠錢心存僥倖，只會買不會賣，做短變做長，做長變套牢。善設停損停利，寧可賣錯不要錯賣，錯過賣的時機，不只一場空，可能還倒貼。 「江湖一點訣，說破無價值」，以上四點雖然簡單，但非常有效，越簡單的東西，越好用，越複雜的東西，盲點越多。某些學者把簡單故意弄的複雜是找事，把複雜變成簡單才是本事，時代快速變動的當下，化繁為簡才能事半功倍。如今科技發達，Yahoo!奇摩股市推出的股市大玩咖活動，有最貼近現實的虛擬股市投資平台，每人有500萬元虛擬貨幣，讓您不用一開始就荷槍實彈，用自己的血汗錢進場廝殺，可以先在練功房中，小試身手，開發自己的優點，改善自己的缺點，找出自己一套贏的策略。
「投資市場沒有專家，只有贏家與輸家」，這句話不管是對股市新手還是老手，都同樣適用。不管你是擁有20年功力的投資大師，還是剛剛上場3個月的股市菜鳥，投資市場就是如此現實，賺到錢的才是真英雄。
1963年 哈佛大學經濟學系畢業
1975年 在美國運通工作，取得財務分析師(CFA)執照
1982年 創立『加州高科技股通訊報』，至今持續發行
1996年 富比士(Forbes)雜誌將『加州高科技股通訊報』評等為最具參考性
的投資刊物
麥可墨菲的研究範圍是以高科技產業為主，他認為當今的經濟發展中，不論是醫療或是生物科技，「研發」與「技術」才是獲利的重要關鍵， 這些研發部門將會主導公司的發展，在高科技產業中，能掌握最新最好的技術才會有競爭力，也將會是企業成長的利基。所以在他的選股條件中，特別注意到研發費用佔營業額的比例，
一、3年平均營收成長率 ＞ 15%
二、3年稅前淨利成長率 ＞ 10%
三、最近4季股東權益報酬率 ＞ 15%
四、最近4季研發費用佔營業額比率 ＞ 5%
五、P/GF=股價/(每股盈餘＋每股研發費用)＜8
100％-28＝ 72％
生日：1944年
1968年 畢業於賓州大學華頓商學院( The Wharton School at the University of
Pennsylvania)碩士
1969年 於富達管理研究公司擔任分析師
1977年 開始掌管麥哲倫基金(Magellan Fund)
彼得林區自1977年開始擔任麥哲倫基金的基金經理人， 13年間，該基金管理的資產由1,800萬美元左右成長至140億美元，是位叱吒風雲的基金經理人。
一、本益比 <20
二、1~2年營收成長率 >25%
三、1~5年稅前淨利成長率 >7%
四、最近一季負債比例 <30%
生日：1942年10月19日－
1964年 美國耶魯大學畢業
1966年 英國牛津大學巴里歐學院（Balliol College）碩士
1970年 加入Arnhold & S. Bleichroeder，與索羅斯成立量子基金
1980年「退休」
1989~1990年 第一次環遊世界
1999~2002年 再次環遊世界，旅程經過116個國家
羅傑斯是個勤奮用功的分析師，他在1970年時和索羅斯成立量子基金，資本額為400萬美元，量子基金的操作風格是「沒有固定操作的原則」，羅傑斯最主要是負責收集資料和分析，索羅斯曾說，「羅傑斯是傑出的分析師，而且特別勤勞，一個人做六個人的工作」他在1970至1980年的10年裡，量子基金平均投資報酬率都有30％以上，目前量子基金最少也有60億美元的資產。不過1980年他就「退休」離開量子基金， 開始環遊世界。
全名：George Soros
生日：1930年8月12日
1970年 和吉姆•羅傑斯（Jim Rogers）一起創立了量子基金
（Quantum Fund）
1992年 9月16日 被稱為黑色星期三，他一周之內調動了100 億美元放空
英鎊，至少獲利10億美元以上
1997年 在亞洲金融風暴中成功狙擊東南亞國家貨幣
2011年 進入中國與台灣房地產
索羅斯最著名的投資策略為「反射理論」和「大起大落理論」，所謂的反射理論，並不是指槌子落在膝蓋上會有反射作用的那種「反射」，而是比較像「照鏡子」的反射。例如:參與股市的投資者通常都會有自己投資上的看法，他的看法會影響到其他的投資者的想法，其他投資者的想法也同樣會影響到他自己。範圍擴大來講，投資者的認知會影響他們所參與的市場，但是，市場行為也會影響投資者的思考。索羅斯會這樣說，我認為，他覺得其實這些看法是可以操作的，只要好好運用「反射理論」，就能操控大多數投資人的動向。
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