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江恩理論(精典版)1

 投資大師——江恩

   威廉·江恩(Willian D.Gann)——二十世紀最著名的投資家之一。

   威廉·江恩在股票和期貨市場上的驕人成績至今無人可比,他所創造的把時間與價格完美的結合起來的理論,至今仍為投資界人士所津津樂道,倍加推崇。

   江恩于1878年6月6日出生於美國德克薩斯州的路芙根市(Lufkin Texas),父母是愛爾蘭裔移民。在其投資生涯中,成功率高達80%~90%,他用小錢賺取了巨大的財富,在其五十三年的投資生涯中共從市場上取得過三億五千萬美元的純利。

  1902年,江恩在24歲時,第一次入市買賣棉花期貨。

  1906年,江恩到俄克拉荷馬當經紀人,既為自己炒,亦管理客戶。

  在1908年,江恩30歲時,他移居紐約,成立了自己的經紀業務。同年8月8日,發展了他最重要的市場趨勢預測方法,名為“控制時間因素”。經過多次準確預測後,江恩聲名大噪。

  最為人矚目的是1909年10月美國“The Ticketr and Investment Digest”雜誌編輯Richard .Wyckoff的一次實地訪問。在雜誌人員的監察下,江恩在十月份的二十五個市場交易日中共進行286次買賣,結果264獲利,22次損失,獲利率竟達92.3%。

  據江恩一位朋友基利的回述:“1909年夏季,江恩預測9月小麥期權將會見1.20美元。可是,到9月30日芝加哥時間十二時,該期權仍然在1.08美元之下徘徊,江恩的預測眼看落空。江恩說:‘如果今日收市時不見1.20美元,將表示我整套分析方法都有錯誤。不管現在是什麼價,小麥一定要見1.20美元。’結果,在收市前一小時,小麥衝上1.20美元,震動整個市場,該合約不偏不倚,正好在1.20美元收市。”

  江恩的事業高峰期,他共聘用二十五人,為他製作各種分析圖表及進行各類市場走勢研究,並成立兩間走勢研究公司:江恩科學服務公司及江恩研究公司,出版多種投資通訊。在他每年出版的全年走勢預測中,他清楚的繪製在什麼時間見什麼價位的預測走勢圖,準確性甚高。

   江恩相信股票、期貨市場裏也存在著宇宙中的自然規則,市場的價格運行趨勢不是雜亂的,而是可通過數學方法預測的。江恩的數學方程並不複雜,實質就是價格運動必然遵守支援線和阻力線,也就是——江恩線。

  要全面地理解江恩理論

  一直以來,我都覺得江恩理論晦澀難懂、高深莫測。但是,當我最近詳細閱讀過江恩的《華爾街四十五年》一書之後,發覺事實並非如此,需要更新江恩及江恩理論在我們腦海中的舊印象。更全面了解江恩理論,有助於投資者更好地獲取投資收益。

  時下流行的江恩時間週期理論、江恩角度線、輪中輪等,有許多專家撰文介紹,例如何造中先生的《江恩理論與大陸股市》系列文章。但是,其實這些只是江恩理論的一部分--價格分析部分。我個人認為,江恩理論中更重要的部分,操作策略部分很少被提及。這種狀況,使得江恩理論在投資大眾心目中的印像是不完整甚至可能是錯誤的。完整的江恩理論肯定會令投資者更好地把握市場機會。雖然我不敢說自己對江恩理論的了解有多深,但是我希望將自己的感受寫成文字,供投資者參考。

  江恩全名是William·Delbert·Gann,1878年6月15日生於美國德州小鎮Lufkin。少年時代的江恩在火車上賣報紙和送電報,還販賣明信片、食品、小飾物等。江恩被世人所津津樂道的輝煌事亦是1909年他在25個交易日裏賺了10倍!這一年再婚的江恩接受當時著名的《股票行情與投資文摘》雜誌訪問,在雜誌編輯的監督下,江恩在25個交易日裏進行286次交易,其中264次獲利,其餘22次虧損,勝算高達92.3%,而資本則增值了10倍,平均交易間隔是20分鐘。在華爾街投機生涯中,江恩大約賺取了5000萬美元的利潤。在今天,相當於5億美元以上的數量。雖然和其他的一些投資大師相比,他的財富數量並不算什麼,但是我認為最重要的是他靠自己的新發現去賺取他應得的財富。

  江恩理論的支援者大多以江恩利用自己獨創的理論在286次交易中達到92.3%的勝率為榮,但是,我卻認為這不是江恩成功的原因。江恩曾經出版過一些股票書籍,但是卻沒有一本比《華爾街四十五年》更能真正透露江恩成功的秘密。在這本書,我所看到最多的字眼並非什麼江恩角度線、什麼時間週期或是輪中輪等,而是“止蝕單”三個字。單單在第二章,“止蝕單”便已經出現了8次之多。每一次出現,江恩都指出其重要性。

  江恩說,大多數人在股市中輸錢主要有三個原因:

  點交易過度或買賣過於頻繁;

  點沒有上止蝕單(StoplossOrder);

  點對市場知之甚少。
 

江恩理論(精典版)2

很顯然,要在股市中贏錢應當避免上述三種錯誤。什麼是交易過度?我的理解是,每一次買賣不要總是全倉進出。其實這並不算特別重要,最重要的是當你在市場中投機而不是投資時,不過度交易在頻繁買賣時才顯得重要。買賣過於頻繁是導致失敗的致命傷。你想一想,你在為自己爭取盈利的同時,還要養證券公司,負擔多重。

  不下止蝕單也是投資人常犯的錯誤或是根本不知道有這回事。常常聽到或看到投資者訴苦,說自己手中的股票市價已大大低於自己的買入價。如果他是準備長線投資一家公司的股票,他絕對不會因為股價大幅下跌而抱怨。若是投機者,他絕對應該設置一個價位,只要跌破這個價位,無論如何你都應該第一時間股票拋出。江恩在書中的建議是止蝕單設在買入價之下3-5%。考慮到中國股市波動幅度比較大,投資者可以適放寬止蝕單的範圍,例如5-10%。不設止蝕單的後果就是眼睜睜看著股價被攔腰砍斷,例如在去年初網路股。聰明人會下止蝕單,設定止蝕位,一旦形勢發行逆轉,就隨時走人。否則,至今下跌50%的網路股比比皆是,教人人如何不傷心。

  江恩要求投資者應當學會判斷市場的趨勢。因為聰明人不會盲目跟風,而是有自己的看法。當綜藝股份從20元上升至60元時你再發表文章去論證它為什麼值60元而且還要魚躍龍門達到百元,這證明瞭什麼呢?現在綜藝股份股價跌去四成以上,是市場沒發現它的價值嗎?

  在《華爾街四十五年》一書中,江恩沒有再重復敘述他《股票行情的真諦》、《華爾街股票選擇器》和《新股票趨勢探測器》中的規則,我覺得這完會是明智的。即使讀者完全掌握了他分析走勢的方法,但是卻沒有遵守交易規則,同樣不可能取得成功。因此,江恩在本書的第二章揭示了他成功之道。他說,24條常勝法則基於個人的經驗。由於版權問題,此處不能詳細列出,但是可以簡單評述如下:

  點永遠不要過度交易,每次交易的時間只可以使用少量的資金。此種做法實質是“留得青山在,不怕沒柴燒”,其穩健程度,可想而知。當今投資者動不動就大膽殺入,滿倉操作,有失穩健。

  點止蝕單極其重要,無論是盈是虧。設置止蝕單後不要隨便撤消。

  點投機之道乃順勢而為,不要逆市操作,如果你無法確定趨勢,就不要入市買賣。分紅、股價的高底、攤平成本等都不是入市的好理由。

  點加碼、補倉、斬倉、空翻多或多翻空都必須小心謹慎。如果理由不充分,就保持現狀。

  點當你你賺了很多錢之後要及時休息,避免增加交易。

  點不要因小失大。投資股市如果為3-5%的收益,很容易導致較大的虧損。投資應當把握股市的主要趨勢。江恩認為,跑差價的人賺不到錢。

  讀者可以看出,江恩在投機市場縱橫數十年,其總結出來的交易規則其實是很簡單的,並沒有什麼深奧的地方。我認為,這些交易規則才是江恩的成功之道,“江恩理論”只是使其錦上添花。其實,投資(投機)致勝之道,在於穩健。沒有一個成功的投資者由於冒進而贏得鉅額利潤。絕大部分成功的投資都都不去做高難度動作。成功者看重的是高利潤而非交易技巧。

  江恩在《華爾街四十五年》一書末段關於未來幾年(1950-1953年)的預測顯然是錯誤的,美國經濟在1949年陷入困境,因此江恩看淡1950-1953年的經濟表現。但事實是,1950-1953年美國GDP又恢復高速增長,相反倒是江恩認為見底的1953年才開始快速回落,1954年陷入衰退。雖然如此,並不影響這本書的閱讀價值,因為從該書中,我們可以了解到更全面、更真實的江恩。

  江恩理論概述

   江恩理論是以研究測市為主的,江恩通過數學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用,建立起自己獨特的分析方法和測市理論。由於他的分析方法具有非常高的準確性,有時達到令人不可思議的程度,因此很多江恩理論的研究者非常注重江恩的測市系統。但在測市系統之外,江恩還建立了一整套作業系統,當測市系統發生失誤時,作業系統將及時地對其進行補救。江恩理論之所以可以達到非常高的準確性,就是將測市系統和作業系統一同使用,相得益彰。

  江恩在1949年出版了他最後一本重要著作《在華爾街45年》,此時江恩已是72歲高齡,他坦誠地披露了縱橫市場數十年的取勝之道。其中江恩十二條買賣規則是江恩作業系統的重要組成部分,江恩在操作中還制定了二十一條買賣守則,江恩嚴格地按照十二條買賣規則和二十一條買賣守則進行操作。

  江恩認為,進行交易必鬚根據一套既定的交易規則去操作,而不能隨意地買賣,盲目地猜測市場的發展情況。隨著時間的轉變,市場的條件也會跟隨轉變,投資者必須學會跟隨市場的轉變而轉變,而不能認死理。

  江恩告誡投資者:在你投資之前請先細心研究市場,因為你可能會作出與市場完全相反的錯誤的買賣決定,同時你必須學會如何去處理這些錯誤。一個成功的投資者並不是不犯錯誤,因為在證券市場中面對千變萬化、捉摸不定的市場,任何一個人都可能犯錯誤,甚至是嚴重的錯誤。但成敗的關鍵是成功者懂得如何去處理錯誤,不使其繼續擴大;而失敗者因猶豫不決、優柔寡斷任錯誤發展,並造成更大的損失。
 

江恩理論(精典版)3

江恩認為有三大原因可以造成投資者遭受重大損失:

  1、在有限的資本上過度買賣。也就是說操作過分頻繁,在市場中的短線和超短線是要求有很高的操作技巧的,在投資者沒有掌握這些操作技巧之前,過分強調做短線常會導致不小的損失。

  2、投資者沒有設立止損點以控制損失。很多投資者遭受巨大損失就是因為沒有設置合適的止損點,結果任其錯誤無限發展,損失越來越大。因此學會設置止損點以控制風險是投資者必須學會的基本功之一。還有一些投資者,甚至是一些市場老手,雖然設了止損點,但在實際操作中並不堅決執行,結果因一念之差,遭受巨大損失。

  3、缺乏市場知識,是在市場買賣中損失的最重要原因。一些投資者並不注重學習市場知識,而是想當然辦事或主觀認為市場如何如何,不會辨別消息的真偽,結果接受錯誤誤導,遭受巨大的損失。還有一些投資者僅憑一些書本上學來的知識來指導實踐,不加區別的套用,造成巨大損失。江恩強調的是市場的知識,實踐的經驗。而這種市場的知識往往要在市場中摸爬滾打相當時間才會真正有所體會。

   江恩理論的測市系統部分很多地方抽象難懂,不易理解,但江恩的作業系統和買賣規則卻清楚明確,非常容易理解。江恩的作業系統是以跟隨市場買賣為主,這與他的預測系統完全不同,江恩非常清楚地將買賣作業系統與市場預測系統分開,使他能在一個動蕩充滿危機的年代從事投機事業而立於不敗之地。

  江恩理論的實質就是在看似無序的市場中建立了嚴格的交易秩序,他建立了江恩時間法則,江恩價格法則,江恩線等。它可以用來發現何時價格會發生回調和將回調到什麼價位。

   江恩線的數學表達有兩個基本要素,這兩個基本要素是價格和時間。江恩通過江恩圓形、江恩螺旋正方形、江恩六邊形、江恩“輪中輪”等圖形將價格與時間完美的融合起來。在江恩的理論中,“七”是一個非常重要的數字,江恩在劃分市場週期迴圈時,江恩經常使用“七”或“七”的倍數,江恩認為“七”融合了自然、天文與宗教的理念。

   江恩線是江恩理論與投資方法的重要概念,江恩在X軸上建立時間,在Y軸建立價格,江恩線符號由“TXP”表示。江恩線的基本比率為1:1,即一個單位時間對應一個價格單位,此時的江恩線為45度。通過對市場的分析,江恩還分別以3和8為單位進行劃分,如1/3,1/8等,這些江恩線構成了市場回調或上升的支援位和阻力位。

   通過江恩理論,我們可以比較準確的預測市場價格的走勢與波動,成為股市的贏家。當然,江恩理論也不是十全十美的,不能指望他使你一夜暴富,但是經過努力,在實踐中體會江恩理論的真諦,他一定會使你受益匪淺。

  1、知識:

  對獲得知識我不能說出更多的。你不可能不花費時間研究而獲得知識,你必須放棄尋找在證券市場中賺錢捷徑的企圖。當你事先花費時間學習得到知識後,你將會發現賺錢是容易的。在獲得知識上花費的時間越多,以後賺的錢越多。知識不會足夠的,你必須學以致用從中獲益,通過應用學到的知識,在合適的時候行動和交易以獲得利潤。

  2、耐心:

  這是在股票市場中獲得成功最為重要的資質之一。首先,你必須有耐心等待確切的買入或拋出點,機會到了後決定入市。當你做交易時,你必須耐心地等待機會及時地離開市場,獲得利潤。你必須在結束交易獲得利潤之前就決定趨勢確實已經變化。這是對過去市場變化研究之後的唯一結果。從中獲得所需的合適知識。

  3、靈感:

  一個人能得到世界上最好的槍,但是他沒有靈感去扣動扳機,他不能打死任何敵人。你可以獲得世界上所有的知識,但是你如果沒有靈感去買或拋,你就不可能獲利。知識給人靈感,使他有勇氣在適當的時候採取行動。

  4、健康:

  除非這個人是健康的,否則不可能在任何生意中獲得巨大的成功。因為一顆聰明的心不能在虛弱的身體下工作。如果你的健康受到了損害,你將不會有足夠的耐心或足夠的靈感。當你處在不良的健康狀況之下,你會有依賴性,你失去希望,你有太多的恐懼,你不能在合適的時間採取行動。

  我在那些年裏從事了所有的交易,任何可能在將來交易中發生的對我來說都已經發生了,我從經歷中學到了東西。當我健康狀況差時我倦于交易,總是導致失敗,但是我精力好的時候,我在正確的時候入市,取得了成功。如果你的健康狀況不佳時,最重要的事是使你恢復到健康的最佳狀態。健康才能致富。

  5、資金:

   當你獲得了所有在證券交易中取得成功的資質後,你必須有資金。但是如果你有了知識或耐心,你可以開始以少量的資金獲取大的利潤。建議你使用止損位:減少虧損和避免透支交易。

   記住永遠不要背離趨勢。在你決定市場趨勢時,隨其而動。遵守準則以決定趨勢,不要以猜測和希望來做交易。

  江恩21條操作守則

   赫赫大名的江恩理論創始人,證券市場歷史中的世界級大師江恩,憑其高超的操作技巧,在其一生的投機生涯中總共從市場贏了三億五千萬美元(江恩生於1878年),他交易次數的成功率在80%以上。在當時與今天的證券市場投資人眼中,他確是一個近乎于“神”的頂級人物,而他創立的“江恩理論”至今也仍享受著“神”一樣艱深難明的地位,受人膜拜。

   然而,當我們從整體上研讀江恩時,便可發現,作為預測大師的江恩與市場高手的江恩,雖然是同一個人,但他卻是清清楚楚、冷靜異常地將自己的預測理論與實踐操作分開了:預測固然認真(江恩有段時期每年出版一部他對市場和經濟形勢的預測書),但在實際操作中,他卻不是完全讓預測牽著自己,相反,他只遵守自己建立的買賣規則,他讓預測要服從買賣規則!預測正確、不違背其買賣規則,他照預測方向操作;預測不對時,他用買賣規則(例如止損單)或修正預測,或乾脆認錯退出。

   買賣規則重於預測! 這就是江恩獲勝的真正秘訣。

   然而,至今還有許多投資人以為江恩是純粹憑其神奇理論贏得了市場勝利,於是光顧著去研究挖掘江恩的理論體系,期望一旦握到了江恩的那片金鑰匙,便可象江恩一樣從此在股市中百戰百勝了。而這,實在是一個認識上的偏誤。

   還有不少人在尋找探索其他的預測方法,也期望有一天會找到那種令他一勞永逸百戰百勝的秘密武器,從此讓他輕輕鬆鬆吒叱股市永操勝券。

   可惜,這都象想製造永動機一樣,是人們對預測市場理論價值在認識上的一大誤區。為什麼說江恩的成功,其買賣規則重於其預測理論呢?

   讓我們看一看創立了如此高深預測理論的大師,同時卻又制定並堅定執行了的21條江恩買賣規則,你我就會明白這一點了。江恩像神一樣地建立了他那套高深難懂的預測理論體系,他同時又像我們凡人小股民一般制定了他的操作守則並以其在市場取勝——這就是我們應解讀的江恩大師!
 

江恩理論(精典版)4

江恩的21條操作買賣守則:

  1、每次入市買、賣,損失不應超過資金的十分之一。

  2、永遠都設立止損位,減少買賣出錯時可能造成的損失。

  3、永不過量買賣。

  4、永不讓所持倉位轉盈為虧。

  5、永不逆市而為。市場趨勢不明顯時,寧可在場外觀望。

  6、有懷疑,即平倉離場。入市時要堅決,猶豫不決時不要入市。

  7、只在活躍的市場買賣。買賣清淡時不宜操作。

  8、永不設定目標價位出入市,避免限價出入市,而只服從市場走勢。

  9、如無適當理由、不將所持倉平盤,可用止賺位保障所得利潤。

  10、在市場連戰皆捷後,可將部分利潤提取,以備急時之需。

  11、買股票切忌只望分紅收息。(賺市場差價第一)

  12、買賣遭損失時,切忌賭徒式加碼,以謀求攤低成本。

  13、不要因為不耐煩而入市,也不要因為不耐煩而平倉。

  14、肯輸不肯贏,切戒。賠多賺少的買賣不要做

  15、入市時落下的止損位,不宜胡亂取消。

  16、做多錯多,入市要等候機會,不宜買賣太密。

  17、做多做空自如,不應只做單邊。

  18、不要因為價位太低而吸納,也不要因為價位太高而沽空。

  19、永不對衝。

  20、儘量避免在不適當時搞金字塔加碼。

  21、如無適當理由,避免胡亂更改所持股票的買賣策略。

  江恩買賣十二法則

   江恩最後一本重要著作是1949年出版的《在華爾街45年》,書中江恩理論坦誠披露幾十年來,在市場取勝之道。

   江恩認為,投資者在市場買賣遭受損失,主要的原因有三點:

   1) 在有限資本上過度買賣。

   2) 投資者未有設不止蝕盤以控制損失。

   3) 缺乏市場知識,這是在市場買賣中損失的最重要原因。

   因此,江恩對所有投資者的忠告是:在你賠錢之前,請先細心研究市場。在入市之前,投資者一定要了解:

   1) 你可能會作出錯誤的買賣決定;

   2) 你必須知道,如何去處理錯誤;

   3) 出入市必鬚根據一套既定的規則,永不盲目猜測市況發展。

   4) 市場條件及時間經常轉變,投資者必須學習跟隨市況轉變。在不同時間迴圈及市場條件下,市場歷史會重復發生的。

   這些雖然是老生常談,但配合江恩提供的十二條重要買賣規則,江恩理論便可發揮威力。

   江恩總結45年在華爾街投資買賣的經驗,寫成十二條買賣規則,重要性不言而喻,現列於以供參考。

  江恩十二條買賣規則

   1 決定市場的走勢;

   2 在單底、雙底或三底水準入市買入;

   3 根據市場波動的百分比買賣;

   4 根據三星期上升或下跌買賣;

   5 市場分段波動;

   6 利用5或7點波動買賣;

   7 成交量;

   8 時間因素;

   9 當出現高低點或新高時買入;

   10 決定於大勢趨勢的轉向;

   11 最安全的買賣點;

   12 快速市場的價位波動。

   江恩在十二條規則之上,建立了整個買賣的系統。基本上,所使的方法是純粹技術性為主,而買賣方法是以跟隨市勢買賣為主,與他的預測預備完全不同。江恩清楚的將市場買賣及市場預測分開,是他成為的地方。
 

江恩理論(精典版)5

 
 江恩買賣十二法則

  一 決定趨勢

   江恩認為,對於所有市場,決定其趨勢是最為重要的一點,至於如何決定其趨勢,學問便在裏面。

   他認為,對於股票而言,其平均綜合指數最為重要,以決定大市的趨勢。此外,分類指數對於市場的趨勢亦有相當啟示性。所選擇的股票,應以根據大市的趨勢者為主。若將上面規則應用在外匯市場上,則“美元指數”將可反映外匯走勢的趨向。

   在應用上面規則時,他建議分析者使用一種特殊的圖表方法,對於大市指數來說,應以三天圖及九點平均波動圖為主。

   三天圖的意思是,將市場的波動,以三天的活動為記錄的基礎。這三天包括週六及週日。三天圖表的規則是,當三天的最低水準下破,則表示市場會向下,當三天的最高水準上破,則表示市場會出現新高。

   繪畫方法上,可按照以下步驟:

   1) 當市場從低位上升,連續三天出現較高的底位及高位,圖表上的線應移至第三天的高點。若市場下跌兩天后第三天再創新高,則圖表上的線應垂直上移至當天的高點。

   2) 當市場連續三天創新低時,圖表的線便可下移至第三天低位的水準,若市場繼續下跌,則可將圖表上的線垂直下移至當天的低點。

   3) 若市場連續三天創新高點,則“三天圖”表便可回升。

   除了“三天圖”外,江恩還建議使用一種名為“九點平均波動圖”分析市勢。

   江恩所應用的,是在1912至1949年的杜鐘斯工業平均指數之上,江恩的統計如下:

   1) 在37年同內,有464次波幅在9點或以上,54次少於9點,平均每月有9點的波動。

   2) 有超過50%市場上落幅度為9點至21點。

   3) 有25%市場上落幅度在21點至31點之間。

   4) 有約12%市場上落幅度在31點至51點之間

   5) 在464次市場上落中,只有6次在51點之上。

   因此,市場上落9點至21點,是一個重要的市場轉折的指標。

  “九點平均波動圖”的規則是:

   若市場在下跌的市道中,市場反彈低於9點,表示反彈乏力。超過9點,則表示市場可能轉勢,在10點之上,則市勢可能反彈至20點,超過20點的反彈出現,市場則可能進一步反彈至30至31點,市場很少反彈超過30點的。

   對於上升的市道中,規則亦一樣。

   在製作圖表時,若市況上升超過9點,圖表線可作上升,圖表線跟隨每日高點上移,直至市場出現9點的下跌,圖表線才跟隨下移至當日低點。

   “三天圖”及“九點圖”與目前我們所使用的“點數圖”十分類似,都是以跟隨市勢的方式繪製。不過,江恩上述圖表有幾個特點需要注意:

   1) 江恩的“三天圖”是以時間決定市勢的趨向,“九點圖”則以價位上落的幅度去決定市勢的走向,雙劍合壁,分析者對市場趨勢掌握瞭如指掌。

   2) 與點數相比,定義點數圖的轉向,是由分析者自行決定,成功與否在於分析者對市況的認識。江恩的九點圖,則是以統計為基礎,九點轉勢的成功機會有近88%。

   在實際應用“九點圖”時,分析者必先了解所分析的市場,例如在外匯市場中的傾向的平均上落幅度,所取的幅度應以超過50%的出現機會為佳。

  二、在單底,雙底或三底買入

   江恩第二條買賣規則十分簡單,當市場接近從前的底部,頂部或重要阻力水準時,根據單底,雙底或三底形式入市買賣。

  圖4 在從前底部或頂部之上買入

   這個規則的意思是,市場從前的底部是重要的支援位,可入市吸納。此外,當從前的頂部上破時,則阻力成為支援,當市價回落至該頂部水準或稍低於該水準,都是重要的買入時機。

   相反而言,當市場到達從前頂部,並出現單頂,雙頂以至三頂,都是沽空的時機。此外,當市價下破從前的頂部,之後市價反彈回試該從前頂部的水準,都是沽空的時機。

   不過投資者要特別留意,若市場出現第四個底或第四個頂時,便不是吸納或沽空的電動機,根據江恩的經驗,市場四次到頂而上破,或四次到底而下破的機會會十分大。

   在入市買賣時,投資者要緊記設下止蝕盤,不知如何止蝕便不應入市。止蝕盤一般根據雙頂/三頂幅度而設于這些頂部之上。
 

江恩理論(精典版)6

三.根據百分比買賣

   第三條買賣規則,乃是根據百分比買賣。江恩認為,只要順應市勢,有兩種入市買賣的方法:

  1) 若市況在高位回吐50%,是一個買入點。

  2) 若市況在底位上升50%,是一個沽出點。

  圖7 由高點價位的50%水準買入;由低點價位的50%水準沽出

   此外,一個市場頂部或底部的百分比水準,往往成為市場的重要支援或阻力位,有以下幾個百分比水準值得特別留意。

   1) 3~5%

   2) 10~12%

   3) 20~25%

   4) 33~37%

   5) 45~50%

   6) 62~67%

   7) 72~78%

   8 ) 85~87%

   在眾多個百分比之中,50%,100%以及100%的倍數皆為市場重要的支援或阻力水準。

  圖8 調整浪的支援水準

  四 調整三周後入市

   江恩在設計他的第四條買賣規則時,對金融市場做了十分廣泛的統計,他將市場反彈或調整的買賣歸納為兩點:

   1) 當市場主流趨勢向上時,若市價出現三周的調整,是一個買入的時機。

   2) 當市場的主流趨勢向下時,若市價出現三周的反彈,是一個沽出的時機。

   當市場逆趨勢出現調整或反彈時,江恩認為在以下的時間必須留意市勢的發展:

   1) 當市場上升或下跌超過30天時,下一個留意市勢見頂或見底的時間應為6至7星期。

   2) 若市場反彈或調整超過45天至49天時,下一個需要留意的時間應為60至65天,根據江恩的經驗,60至65天為一個逆市反彈或調整的最大平均時間的幅度。

  五 市場分段運行

   在一個升市之中,市場通常會分為三段甚至四段上升的。在一個下跌趨勢中,市場亦會分三段,甚至四段浪下跌的。

   這一條買賣規則的含義是,當上升趨勢開始時,永遠不要以為市場只有一浪上升便見頂,通常市場會上升,調整,上升,調整,然後再上升一次才可能走完整個趨勢;反之,在下跌的趨勢中亦一樣。

   江恩這個對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。

   波浪理論認為,在一個上升的推動圖中有五個浪,其中,有三次順流的上升,兩次逆流的調整。

   這點,江恩與艾略特的觀察互相印證。不過,對於一個趨勢中究該應該有多少段浪,江恩的看法則似乎沒有艾略特般硬性規定下來,江恩認為在某些市場趨勢中,可能會出現四段浪。

   究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢?一般認為有三種可能:

   1) 所多出的一段浪可能是低一級不規則浪的b浪。

   2) 所多出的一段浪可能是形態較突出的延伸浪中一個。

   3) 所多出的一段浪可能是調整浪中的不規則b浪。

  六 利用五至七點波動買賣

   江恩對於市場運行的研究,其中有一個重點是基於數字學之上。所謂數字學,乃是一套研究不同數字含意的學問。對於江恩來說,市場運行至某一個階段,亦即市場到達某一個數字階段,市場便會出現波動及市場作用。

   江恩的第六條買賣規則是:

   1) 若趨勢是上升的話,則當市場出現5至7點的調整時,可作趁低吸納,通常情況下,市場調整不會超過9至10點。

   2) 若趨勢是向下的話,則當市場出現5至7點的反彈時,可趁高沽空。

   3) 在某些情況下,10至12點的反彈或調整,亦是入市的機會。

   4) 若市場由頂部或底部反彈或調整18至21點水準時,投資者要小心市場可能出現短期市勢逆轉。

   江恩的買賣規則有普遍的應用意義,他並沒有特別指明是何種股票或哪一種金融工具,亦沒有特別指出哪一種程度的波幅。因此,他的著眼點乃是市場運行的數字上,這種分析金融市場的方法是十分特別的。

   若將上面的規則應用在外匯市場上,一般而言,短期波幅可看為50至70點,100至120點,而重要的波幅則為180至210點。匯市超過210點的反彈或調整,要小心短線市勢逆轉。
 

江恩理論(精典版)7

七 市場成交量

   江恩第七條買賣規則是觀察市場的成交量 除了市場走勢的趨勢,形態及各種比率外,江恩特別將注意力集中在市場的成交量方面,以配合其他買賣的規則一併應用。

   他認為,經常研究市場每月及每週的成交量是極為重要的,研究市場成交量的目的是幫助決定趨勢的轉變。 利用成交量的紀錄以決定市場的走勢,基本以下面兩條規則為主:

   第一,當市場接近頂部的時候,成交量經常大增,其理由是:當投資者蜂擁入市的時候,大戶或內幕人士則大手派發出貨,造成市場成交量大增,當有力人士派貨完畢後,壞消息浮現,亦是市場見頂的時候。因此,大成交量經常伴著市場頂部出現。

   第二,當市場一直下跌,而成交量續漸縮減的時候,則表示市場拋售力量已近尾聲,投資者套現的活動已近完成,市場底部隨即出現,而市價反彈亦指日可待。

   在利用成交量分析市場趨勢逆轉的時候,有以下幾點規則必須結合應用,可以收預測之效:

   1) 時間週期——成交量的分析必須配合市場的時間週期,否則收效減弱。

   2) 支援及阻力位——當市場到達重要支援阻力位,而成交量的表現配合見頂或見底的狀態時,市勢逆轉的機會便會增加。

  八 時間因素

   江恩第八條理論買賣規則是時間因素,認為在一切決定市場趨勢的因素之中,時間因素是最重要的一環。

   江恩認為時間是最重要的一因素,原因有二:

   第一, 時間可以超越價位平衡;

   第二, 當時間到達,成交量將增加而推動價位升跌。

   上面第一點,是江恩理論的專有名詞,所謂“市場超越平衡”的意思是:

   當市場在上升的趨勢中,其調整的時間較之前的一次調整的時間為長,表示這次市場下跌乃是轉勢。此外,若價位下跌的幅度較之前一次價位高速的幅度為大的話,表示市場已經進入轉勢階段。

  當市場在下跌的趨勢中,若市場反彈的時間第一次超越前一次的反彈時間,表示市勢已經逆轉。同理,若市場反彈的價位幅度超越前一次反彈的價位幅度,亦表示價位或空間已經超越平衡,轉勢已經出現。

   在市場即將到達轉勢時間時,通常市勢是有跡可尋的。在市場分三至四段浪上升或下跌時候,通常末段升浪無論價位及時間的幅度上都會較前幾段浪為短,這現象表示市場的時間迴圈已近尾聲,轉勢隨時出現。

  市場的時間及價位超越平衡,表示市場見底回升

   江恩亦認為,金融市場是受季節性特徵影響的。因此,只要將注意力集中在一些重要的時間,配合其他買賣規則,投資者可以很快察覺市場趨勢的變化。

   江恩特別列出,一年之中每月重要的轉勢時間,非常具有參考價值,現詳列如下:

  (1)1月7日至10日及1月19日至24日——

   上述日子是年初最重要的日子,所出現的趨勢可延至多周,甚至多月。

  (2)2月3日至10日及2月20日至25日——

  上述日子重要性僅次於一月份。

  (3)3月20日至27日——

  短期轉勢經常發生,有時甚至是主要的頂部或底部的出現。

  (4)4月7日至12日及4月20日至25日——

  上述日子較1、2月次要,但後者也經常引發市場轉勢。

  (5)5月3日至10日及5月21日至28日——

  5月是十分重要的轉勢月份,與此同時、2月的重要性相同。

  (6)6月10日至15日及6月21日至27日——

  短期轉勢會在此月份出現。

  (7)7月7日至10日及7月21日至27日——

  7月份的重要性僅次於1月份,在此段時間,氣候在年中轉化,影響五穀收成,而上市公司亦多在這段時間半年結派息,影響市場活動及資金的流向。

  (8)8月5日至8日及8月14日至20日——

  8月轉勢的可能性與2月相同。

  (9)9月3日至10日及9月21日至28日——

  9月是一年之中最重要的市場轉勢時候。

  (10)10月7日至14日及10月21日至30日——

  10月份亦是十分重要的市場轉勢時候。

  (11)11月5日至10日及11月20日至30日——

  在美國大選年,市場多會在11月初轉勢,而其他年份,市場多在11月末轉勢。

  (12)12月3日至10日及12月16日至24日——

  在聖誕前後,是市場經常出現轉勢的時候。
 

江恩理論(精典版)8

在上面所列出的日子中,每月共有兩段時間,細心一看,大家便可以明瞭江恩所提出的市場轉勢時間,相對於中國曆法中的24個節氣時間。從天文學角度,乃是以地球為中心來說,太陽行走相隔15度的時間。由此可見,江恩對市場週期的認識,與氣候的變化息息相關。

   江恩理論認為,要掌握市場轉勢的時間,除了留意一年裏面,多個可能出現轉勢的時間外,留意一個市場趨勢所運行的日數,是異常重要的。

  基於對“數字學”的認識,江恩認為市場的趨勢是根據數字的階段運行,當市場趨勢運行至某個日數階段,市場是可能出現轉勢的。

   由市場的重要底部或頂部起計,以下是江恩認為有機會出現轉勢的日數:

  (1)7至12天 (2)18至21天 (3)28至31天

  (4)42至49天 (5)57至65天 (6)85至92天

  (7)112至120天 (8)150至157天 (9)175至185天

   在外匯市場中,最重要的為以下三段時間:

  (1) 短期趨勢——42至49天;

  (2) 中期短勢——85至92天;

  (3) 中/長期趨勢——175至185天。

   以美元馬克及瑞士法郎的趨勢為例,以下是一些引證:

  (1) 中期趨勢——美元兌瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天.

  (2) 短期趨勢——美元兌瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天.

  (3) 長期趨勢——美元兌馬克由1991年12月27日至1992年9月2日兩個底部相差共176天.

   江恩理論分析的引人入勝之處,乃是江恩對於市場重要頂部或底部所預測的時間都非常準確。

   對於所預測的頂底時間,江恩當然在圖表分析上下了不少功夫,在他的著作中,他介紹了三種重要的方法,頗值得投資者參考。

   第一,江恩認為,將市場數十年來的走勢作一統計,研究市場重要的頂部及底部出現的月份,投資者便可以知道市場的頂部及底部會常在哪一個月出現。他特別指出,將趨勢所運行的時間與統計的月份作一比較,市場頂部及底部的時間便容易掌握得到。

   第二,江恩認為,市場的重要頂部及底部週年的紀念日是必須密切留意的。在他的研究裏,市場出現轉勢,經常會在歷史性高低位的月份出現。紀念日的意義是,市場經過重要頂部或底部後的一年、兩年,甚至十年,都是重要的時間週期,值得投資者留意。

   第三,重要消息的日子,當某些市場消息入市而引致市場大幅波動。例如:戰爭、金融危機、貶值等,這些日期的週年都要特別留意。此外,分析者要特別留意消息入市時的價位水準,這些水準經常是市場的重要支援或阻力位水準。

  九 當出現高低或新高時買入

   江恩的第九條買賣規則最為簡單,可分為以下兩項:

  1) 當市價開創新高,表示市勢向上,可以追市買入。

  2) 當市價下破新底,表示市勢向下,可以追沽。

   不過,在應用上面的簡單規則前,江恩認為必須特別留意時間的因素,特別要注意:

   1) 由從前頂部到底部的時間;

   2) 由從前底部到底部的時間;

   3) 由重要頂部到重要底部時間;

   4) 由重要底部到重要頂部的時間。

   江恩在這裡的規則,言下之意乃是指出,如果市場上創新高或新低,表示趨勢未完,投資者可以估計市場下一個轉勢的時間,這個時間可以從前文所述的“數字學”而計算。若所預測者為頂部,則可從頂與頂之間的日數或底與頂之間的日數以配合分析;相反,若所預期者為底部,則可從底與底之間及頂與底之間的日數配合分析,若兩者都到達第三的日數,則轉勢的機會便會大增。

   除此之外,市場頂與頂及底與頂之間的時間比率,例如:1倍、1.5倍、2倍等,亦順理成章成為計算市場下一個重要轉勢點的依據。
 

江恩理論(精典版)9

十、趨勢逆轉

   江恩第十條買賣規則是趨勢逆轉的分析。根據江恩對市場趨勢的研究,一個趨勢逆轉之前,在圖表形態上及時間週期上都是有跡可尋的。

   在時間週期方面,江恩認為有以下幾點值得特別留意:

   1.市場假期——江恩認為,市場的趨勢逆轉,通常會剛剛發生在假期的前後。

  對於匯市來說,美國市場主導了其走勢,因此要留意的乃是美國假期的前後時間,現羅列如下:

   1) 1月3日(新年)

   2) 5月10日(美國紀念日)

   3) 7月4日(美國獨立日)

   4) 9月初(勞動日後)

   5) 10月10日至14日(哥倫布日)

   6) 11月3日至8日(大選年時)

   7) 11月25日至30日(感恩節)

   8 ) 12月24日至28日(耶誕節)

   從美元到馬克1989年至1994年的圖表上可見,幾個市場轉勢時間,均與美國假期十分接近:

   1) 1988年1月4日美元在新年後轉勢。

   2) 1989年9月勞動日後,美元由2馬克急跌至今。

   3) 1991年7月5日,美元在獨立日後見頂。

   4) 1991年聖誕後,美元見底回升。

   5) 1993年哥倫節日後,美元由1.59馬克急升。

  2. 週年紀念日——投資者要留意市場重要頂部及底部的1,2,3,4或5週年之後的日子,市場在這些日子經常會出現轉勢。

  3.趨勢運行時間——投資者要留意,由市場重要頂部或底部之後的15,22,34,42,48或49個月的時間,這些時間可能會出現市勢逆轉。

   在價位形態方面,江恩則建議:

  1) 升市——當市場處於升市時,可參考江恩的九點圖及三天圖。若九點圖或三天力下破對上一個低位,表示市勢逆轉的第一個訊號。

  2) 跌市——當市場處於跌市時,若九點圖或三天圖上破對上一個高位,表示市勢見底回升的機會十分大。

  十一、最安全入貨點

   在市場獲利,除了能夠正確分析市場走勢外,出入市的策略亦是極為重要的,若出入市不得法,投資者即使看對市仍不免招致損失。

  江恩對於跟隨趨勢買賣,有以下的忠告:

  (1) 當市勢向上的時候,追買的價位永遠不是太高。

  (2) 當市勢向下的時候,追沽的價位永遠不是太低。

  (3) 在投資時緊記使用止蝕盤以免招巨損。

  (4) 在順勢買賣,切忌逆勢。

  (5) 在投資組合中,使用去弱留強的方法維持獲利能力。

   在投資組合中,使用去弱留強的方法維持獲利能力。

   至於入市點如何決定,江恩的方法非常傳統:在趨勢確認後才入市是最為安全的。

   在市勢向上時,市價見底回升,出現第一個反彈,之後會有調整,當市價無力破底而轉頭向上,上破第一次反彈的高點的時候,便是最安全的買入點。止蝕位方面,則可設于調整浪底之下。

江恩理論(精典版)10

十二 快速市場的價位滾動

   江恩對於不同的市勢,進行過相當長時間的研究,不同的市勢,大致上可利用市場的動量來界定。換言之,市價上升或下跌的速度,成為界定不同市勢的準則。

   江恩認為,若市場是快速的話,則市價平均每天上升或下跌一點,若市場平均以每天上升或下跌兩點,則市場已超出正常的速度,市勢不會維持過久。這類的市場速度通常發生於升市中的短暫調整,或者是跌市中的短暫時間反彈。

   在應用上面的原則時有兩點要特別注意:

  (1) 江恩所指的每天上升或下跌一點,每天的意思是日曆的天數,而非市場交易日,這點是江恩分析方法的特點。

  (2) 江恩所指的每天上升或下跌一點,每天的意思是日曆的天數,而非交易日,這點是江恩分析方法的特點。

   對於匯市來說,例如:馬克、英鎊和瑞士法郎,分析家慣常使用的是十點子,即每天上升或下跌0.0010;而日元方面,所用的則為每天0.10元日元。 換言之,在圖表上將每天上升或下跌10點連成直線,便成為江恩的1 X 1線,是界定市好淡的分水嶺。

   同理,若市場出現升市中的調整或跌市中的反彈,速度通常以每天20點運行,亦即1 X 2線。

   江恩對於各種市場走勢的變化瞭如指掌,其中一個重要的觀察是:“短暫的時間調整價位”。

   一般人認為,當市場的升勢到達超買階段,市場需要一段較長的時間以消化市場的技術狀態。 不過,江恩認為,若市場在短促的時間大幅下跌,亦可消化整個市場的超買技術狀態。 江恩的意思其實是,時間與價位的影響可以互相轉換的。 當市場處於一個超買階段,市場要進行調整,若調整幅度少的話,則調整所用的時間便會相對地長。 相反而言,若市場調的幅度大的話,則所需要的時間便會相對地少。

   1987年股災美國杜瓊斯工業平均指數只在極短的時間內下跌50%,便已經調整完數年來的上升升幅,便是一個十分重要的例子。 此外,1991年8月前蘇聯政變後,美元在數天內反彈千多點子,亦是美元下跌的技術性調整。 故此,當市場調整幅度足夠,不少技術超買/超賣狀態已經完畢,投資者不容忽視。

  江恩回調法則

  一、回調法則: (褐駿)

   回調是指價格在主運動趨勢中的暫時的反轉運動。回調理論是江恩價格理論中重要的一部分。

   根據價格水準線的概念,50%、75%、100%作為回調位置是對價格運動趨勢的構成強大的支援或阻力。

   例如:某只股票價格從40元最高點下降到20元最低點開始反轉,價格帶的空間是40元減去20元為20元。這一趨勢的50%為10元,即上升到30元時將回調。而30元與20元的價格帶的50%為5元,即回調到25元時再繼續上升。升勢一直到40元與20元的75%,即35元再進行50%的回調,最後上升到40元完成對前一個熊市的100%回調。

   那麼,如何判斷峰頂與峰底呢?江恩認為一年中只做幾次出色的交易就可以了,為此,需要觀察以年為單位的價格圖,來決定一年中的頂部與底部,然後才是月線圖、周線圖和日線圖。

   二、江恩50%回調法

  江恩50%回調法則是基於江恩的50%回調或63%回調概念之上。

  江恩認為:不論價格上升或下降,最重要的價位是在50%的位置,在這個位置經常會發生價格的回調,如果在這個價位沒有發生回調,那麼,在63%的價位上就會出現回調。

  在江恩價位中,50%、63%、100%最為重要,他們分別與幾何角度45度、63度和90度相對應,這些價位通常用來決定建立50%回調帶。

  投資者計算50%回調位的方法是:將最高價和最低價之差除以2,再將所得結果加上最低價或從最高價減去。

  當然,價格的走勢是難以預測的,我們在預測走勢上應該留有餘地,實際價格也許高於也許低於50%的預測。

  江恩投資實戰技法適合於各種時間尺度的圖表,包括5分鐘圖、日線圖、周線圖、月線圖和年線圖。

   經過觀察大量的圖表,可以看到以下江恩法則的存在:

  1 價格明顯的在50%回調位反轉;

  2 如果價格穿過50%回調價位,下一個回調將出現在63%價位;

  3 如果價格穿過63%回調價位,下一個回調將出現在75%價位;

  4 如果價格穿過75%回調價位,下一個回調將出現在100%價位;

  5 支援位和阻力位也可能出現在50%、63%、75%和100%回調重復出現的價位水準上。

  6 有時價格的上升或下降可能會突破100%回調價位。
   在市勢向下時,市介見頂回落,出現第一次下跌,之後市價反彈,成為第二個較低的頂,當市價再下破第一次下跌的底部時,便是最安全的沽出點,止蝕位可設于第二個較低的頂部之上。

   根據江恩的研究,在一個快速的趨勢中,市價逆市反彈或調整,通常只會出現兩天,是一個判斷市勢的有效方法。
 

江恩理論(精典版)11

江恩迴圈週期理論

  一、江恩迴圈理論

   江恩的迴圈理論是對整個江恩思想及其多年投資經驗的總結。

  江恩把他的理論用按一定規律展開的圓形、正方形、和六角形來進行推述。這些圖形包括了江恩理論中的時間法則、價格法則、幾何角、回調帶等概念,圖形化的揭示了市場價格的運行規律。

  江恩認為較重要的迴圈週期有:

  短期迴圈:1小時、2小時、4小時、......18小時、24小時、3周、7周、13周、15周、3個月、7個月;

  中期迴圈:1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年;

  長期迴圈:20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。

  30年迴圈週期是江恩分析的重要基礎,因為30年共有360個月,這恰好是360度圓周迴圈,按江恩的價格帶理論對其進行1/8、2/8、3/8......7/8等,正好可以得到江恩長期、中期和短期迴圈。

  10年迴圈週期也是江恩分析的重要基礎,江恩認為,十年週期可以再現市場的迴圈。例如,一個新的歷史低點將出現在一個歷史高點的十年之後,反之,一個新的歷史高點將出現在一個歷史低點之後。同時,江恩指出,任何一個長期的升勢或跌勢都不可能不做調整的持續三年以上,其間必然有三至六個月的調整。因此,十年迴圈的升勢過程實際上是前六年中,每三年出現一個頂部,最後四年出現最後的頂部。

  上述長短不同的迴圈週期之間存在著某種數量上的聯繫,如倍數關係或平方關係。江恩將這些關係用圓形、正方形、六角形等顯示出來,為正確預測股市走勢提供了有力的工具。

   熟練的掌握了迴圈理論,可以有效的把握進出市場的時機,成為股市的贏家。

  二、週期理論的運用

    以週期理論為主要工具的分析者認為,市場運動的最終線索就在其運行週期上。不可否認,時間週期的研究成果,為我們的測市手段增加了時間維度。作為理論,經過不斷豐富和發展之後,變得繁複而深奧是可以理解的;作為手段,其存在和發展必定有其特殊理由,但任何一種技術都會因其自身利弊、得失而無法概全。在這裡,筆者力求以簡練的語言和朋友們交流其核心內容的應用心得。

   通常,週期分析者認為,波谷比波峰可靠,所以週期長度的度量都是從波谷到波谷進行的,原因大概是絕大多數週期的變異出現在波峰上,也就是說波峰的形成比較複雜,因而認為波谷更可靠些。從實際應用結果來看,在牛市中週期分析遠比在熊市中表現優異。原因何在,筆者認為,這與週期理論研究傾向於關注底部有關。同時筆者發現,在牛市中,波谷比波峰形成或駐留的時間相對較短,而波峰因常出現強勢整理的態勢,變得複雜起來,所以較難把握。在熊市中則相反,因為市態較弱,市場常以整理形態取代反彈,所以波峰比波谷形成時間要短,易於發現。在運用週期理論測市的時候,牛市中以波谷法度量較為準確,熊市中以波峰法度量勝算更高些。筆者之所以傾向於度量構築時間較短的形態,是因為這樣的形態比較容易判別,預測時間目標與實際發生時間的偏差較小,有興趣的朋友不妨一試。

   在決定使用峰測法還是谷測法度量的時候,除了使用趨勢線來篩選之外,還有一種方法也可以給您很大的幫助,那就是先觀察上一層次週期中,波峰是向週期時間中線左移還是右移,即一個漲跌週期如是40天,波峰是向20天之前移還是向20天之後移,左移看跌,右移看漲。看跌時用峰測法,看漲時用谷測法。波峰左移和右移作為輔助工具之一,適用於任何趨勢和長度的週期。週期理論中四個重要的基本原理:疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理,以及兩個通則原理:變通原理、基準原理,本文中不再贅述了。

   關於時間週期,則不能不提神奇的菲波納契數列1、1、2、3、5、 8、12、21、34、55、89、144……,這組數字之間的關係,有書籍專論,本文不詳細述及。由於它是波浪理論的基礎,波浪理論與週期理論也頗有淵源,在運用週期理論測市的時候,不論是從重要的市場頂部只是底部起向未來數算,得出菲波納契時間目標,這些日子都可能意味著成為市場重要的轉捩點。在這些時間窗口,如何取得交易信號,還需輔以其他技術手段以驗證。對於神奇數字,筆者從江恩理論及其小說中體會到一種默契,江恩將“7”及其倍數的週期視作重要的轉捩點。筆者發現,如果這個數字是菲波納契數×7,那這個數字更神奇。我們如何理解“7”這個數字呢,在江恩眼裏,上帝用7天創造了世界,因此“7”是一個完整的數字;在聖經中,人類最大的敵人-死亡的恐俱也是可以克服的,耶酥在死後的第3天站起來,第7天復活,這意昧著7天是一個週期,“3”是菲波納契數字,就是“4”也相當不平凡。地球自轉一週為360度,每4分鐘旋轉1度,因此,最短的迴圈可以是4 分鐘,地球啟轉一週需再24小時,也是4的倍數,所以4×7天的週期也是一個很重要的短期週期。而上述一系列數字構成了價格變化的時間窗,一旦市場進入了時間窗,我們還須依靠其他技術工具做過濾器,如擺動指標KDJ、W%、RSI等,過濾偽雜資訊來判斷轉捩點的出現,並得出交易信號。需要特別指出的是,在運用週期理論、波浪理論菲波納契數列的時候,要注意它們都是以群體心理為基礎的,也就是說市場規模越大,參與的人數越多,就越符合上述理論,比如股指遠比個股符合上述理論,況且波浪理論本意也是應用於股市平均指數的。此時,我們就會發現,前面述及的神奇數字就越發神奇。
 

江恩理論(精典版)12

 江恩波動法則

  一、江恩波動法則與共振

   在第一次世界大戰中,一隊德國士兵邁著整齊的步伐,通過一座橋,結果把橋踩塌。就橋梁的本身負載能力而言,遠遠大過這隊德國士兵的重量,但由於士兵步調整齊、節奏一致,結果大橋在這種齊力的作用下而倒塌,這就是共振的作用。共振經常應用於音響領域上。當短頻率與長頻率出現倍數的關係時,就會產生共振。

   而江恩的思路是:市場的波動率或內在週期性因素,來自市場時間與價位的倍數關係。當市場的內在波動頻率與外來市場推動力量的頻率產生倍數關係時,市場便會出現共振關係,令市場產生向上或向下的巨大作用。

   回顧歷史走勢,可以發現:股票走勢經常大起大伏,一旦從低位啟動,產生向上突破,股價如脫韁的野馬奔騰向上;而一旦從高位產生向下突破,股價又如決堤的江水一瀉千里。這就是共振作用在股市之中的反映。

   共需可以產生勢,而這種勢一旦產生,向上向下的威力都極大。它能引發人們的情緒和操作行為,產生一邊倒的情況。向上時人們情緒高昂,蜂擁入市;向下時,人人恐慌,股價狂瀉,如同遇到世界末日,江恩稱之為價格崩潰。

   因此一個股票投資者,應對共振現象充分留意。如下情況將可能引發共振現象:

  1、當長期投資者、中期投資者、短期投資者在同一時間點,進行方向相同的買入或賣出操作時,將產生向上或向下的共振;

  2、當時間週期中的長週期、中週期、短週期交匯到同一個時間點且方向相同時,將產生向上或向下共震的時間點;

  3、當長期移動平均線、中期移動平均線、短期移動平均線交匯到同一價位點且方面相同時,將產生向上或向下共振的價位點;

  4、當K線系統、均線系統、成交量KDJ指標、MACD指標、布林線指標等多種技術指標均發出買入或賣出信號時,將產生技術分析指標的共振點;

  5、當金融政策、財政政策、經濟政策等多種政策方面一致時,將產生政策面的共振點;

  6、當基本面和技術面方向一致時,將產生極大的共振點;

  7、當某一上市公司基本面情況、經營情況、管理情況、財務情況、週期情況方向一致時,將產生這一上市公司的共振點。

   共振並不是隨時都可以發生,而是有條件的,當這些條件滿足時,可以產生共振;當條件不滿足時,共振就不會發生;當部分條件滿足時,也會產生共振,但作用就小;當共振的條件滿足得越多時,共振的威力就越大。在許多時候,已經具備了許多條件,但是共振並沒有發生,這可以理解為萬事俱備、只欠東風。東風不刮,火就燒不起來,而東風是關鍵條件。如果沒有關鍵條件,共振將無法產生,在這一點上江恩特別強調自然的力量。

    我們知道,每到農曆8月18日錢塘江會發生大潮,這現象是因為月亮的引力所造成的。而只有當太陽、月亮和地球處於同一直線時,這種大潮才會發生,這也是一種共振。既然太陽、月亮和地球的位置可以引起大潮,那麼它們的位置是否也可以影響人們的操作情緒和行為?江恩的回答是肯定的。

   總之,共振是使股價產生大幅波動的重要因素,投資者可以從短期頻率、中期頻率和長期頻率以及其倍數的關係去考慮。江恩還認為:市場的外來因素是從大自然迴圈及地球季節變化的時間迴圈而來。共震是一種合力,是發生在同一時間多種力量向同一方面推動的力量。投資者一旦找到這個點,將可獲得巨大利潤和回避巨大風險。
 

江恩理論(精典版)13

二、江恩波動法則與江恩分割比率

   江恩波動法則包含著非常廣泛的內容,但在江恩在世時,又沒有給出明確的波動法則定義,這也就造成了以後研究江恩理論的分析家對波動法則的不同理解。有一個音樂家兼炒家彼得曾寫過一篇文章,從樂理角度去解釋波動法則。彼得認為,江恩理論與樂理一脈相承,兩者都是波動法則的不同理解。音節的基本結構由七個音階組成,在七個音階中,發生共震的是C與G及高八度的 C,亦即百分之十及一倍水準。也就是說,音階是以二分之一,三分之一,四分之一及八分之一的形式產生共震,因此頻率的一倍、兩倍、四倍、八倍會產生共震。而上述比例及倍數與江恩的波動法則有著密切聯繫,也就是江恩的分割比率。

   江恩的分割比率是以8為基礎的,也就是江恩的分割比率是50%( 二分之一),其次是25%(四分之一)和75%(四分之三), 再其次便是八分之一、八分之三、八分之五及八分之七。 我們在研究深滬股市的走勢圖時,可以發現大量的實際例證來證明江恩分割比率的有效性。我們看上證指數周線圖圖例。92年11月20日,股指周線圖收盤數為401點。經過13周的上升,漲至93年2月19日,周收盤指數為1499.7點,上漲幅度1100點,這一週股指最高點為1558點,隨後開始下跌,經過6周的下跌,至93年4月2日,周收盤指數 944點,下跌幅度556點,約為上漲幅度的二分之一,下跌時間也約為上漲時間的二分之一。通過以上例證,我們可以了解到江恩百分之五十分割率的重要性。

    江恩的經驗是從美國股市和期市上總結出的, 但這一結論同樣適合於我國股市。江恩的波動法則和分割比率並不局限于某一特定區域,它是一種自然法則,而這種自然法則是人們在交易過程中自然而然遵循的一個法則,它是人們固定習性的反映,而這種固定習性是不會輕易被打破的. 如果一對軍人的執行任務要從甲地到乙地,因路途很遠,中途需要休息, 那麼這個休息的地點很可能選在總路程的百分之五十處.又如一個人一天工作八個小時,那麼他的工作時間安排常常是上午工作四小時,下午工作四小時. 我們再看上證指數周線圖.從94年7月29日至95年2月17日,上證指數在此期間共運行了28個交易周,從333點至1052點,上漲了7周,隨後又經過21周的下跌,跌至 533 點.上漲時間佔此段時間的四分之一(25%),下跌時間佔此段時間的四分之三( 75%), 而25%和75%都是江恩非常重視的分割比率.

   江恩波動法則中非常強調倍數關係和分割比率的分數關係, 而倍數關係和分數關係是可以相互轉化的,這就要看我們所取的數值的大小.如一個莊家要把4.00元的, 股票做到8.00元,那麼從4元至8元上漲100%為1;而6.00元是上漲的50%;5.00 元為上漲的25%;7.00元為上漲的75%;那麼在這些位置是江恩分割比率要重視的位置. 如果我們把4.00元漲至5.00元,漲幅1.00元作為漲幅的第一階段為1的話,那麼到6.00 元漲2元,到8.00元漲4元,就是第一段漲幅1元的倍數關係.這又是江恩波動法則強調的可能產生共震點的倍數關係. 倍數關係可以無限擴大,分數關係可以無限縮小,關鍵是取什麼數值定為1.這就如同月球繞著地球轉,地球繞著太陽轉,原子裏面有原子核, 原子核裏又有更小的微粒,無限縮小. 當我們了解到這種倍數關係和分數關係的重要性的時候, 就可以利用它建立起一種市場框架,當時間和價位的單位都運行到這種倍數關係和分數關係時,市場的轉捩點就可能已到達.在價位方面會出現自然的支撐和阻力,在時間方面會出現時間的阻力. 在市場的重要低位開始,計算二分之一,四分之一,八分之一的增長水準,及一倍、兩倍、四倍、八倍的位置,將可能成為重要的支撐和阻力.在低位區, 走勢常受到八分之一的阻力,波動小,時間長,在低位區,走勢常受到八分之一的阻力,波動小,時間長, 走勢反復,一旦產生有效突破,阻力減少,走勢明快. 在市場的重要高點,計算該位置的二分之一、三分之一、四分之一及八分之一,常為調整的重要支撐. 將股指或股價的重要低點至高點的幅度分割為八份, 分割的位置都是重要的支撐和阻力. 對於時間迴圈,可將一個圓形的360度看作市場的時間週期的單位, 並用二分之一,四分之一及八分之一的比率分割,分割為180度,90度,45度,包括月份,星期,日期的週期單位,分割的位置常成為市場週期的重要轉捩點。

  江恩市場幾何原理

    用角度線與圓周角度預測市場走勢是江恩理論的重要內容。用平面幾何原理研究力學以及其他物理現象已經不是什麼新鮮事了,然而將平面幾何概念引用到市場技術分析領域卻顯得有些離經叛道以致于至今還有人以為江恩市場幾何原理高深莫測。

    其實我們早已用幾何原理來研究市場了,用平面直角坐標來表達的時間與價位關係就是一種簡單直觀的幾何圖形,我們通常所使用的趨勢線與上升通道等重要概念實際上也就是在使用幾何角度概念研判市場走勢,所不同的是江恩將其中的某些角度賦予了時間與價位的特殊意義。江恩認為,當市場運行的角度在其股價長度與時間長度之比為1:4、1:3、1:2、2:3、3:4特別是為1時,股價往往會發生較大轉折,這一規律體現在市場走勢圖上即是一系列從某一原點出發符合上述比例的角度線,它們構成了對市場走勢的支援與阻力。

    用360度圓的分割角度來表達市場走勢的支援值與阻力位是江恩幾何原理的另一項內容,江恩認為市場的每一次上漲或下跌過程都是股價在時間序列上的起止過程,每一次起止過程即股價從起點到終點都可以看作是股價在時間上走過了一個幾何圓360度,若將這個360度圓進行三等分、四等分、六等分、八等分後,股價往往會在這些等分點上發生較大的轉折,下面我們用5.19行情以來上證指數的走勢對江恩的上述市場幾何原理加以說明:

   我們規定1999年5月17日上證指數5.19行情的超低點1047點為四等分圓的0度,每增加90度表示上證指數上漲了240點,那麼按照四等分圓增長的上證指數應為0度--1047點;90度--1287點;180度--1527點;270度--1767點;360度--2000點。而5.19行情以來上證指數的實際走勢情況是:1999年5月28日摸高1294點後進行了一週小震蕩調整。這一高點恰與上述四等分圓的90度角處的理論點位1287點相近;1999年6月30日摸高1756點後進行了為期數月的調整,這個高點恰與上述四等分圓270度處的理論點位1767點相近;而目前上證指數的高點2000多點恰與上述四等分圓360度處的理論點位相近,因此目前上證指數的點位可以看作是5.19行情的終結,未來市場可能進入漫長的調整。
 

江恩理論(精典版)14

江恩測市工具

  一、江 恩 線

  江恩線體現的是江恩理論中價格與時間的關係。

  江恩理論中最重要的概念就是江恩線與價格運動的關係。

   江恩線在X軸上建立時間,在Y軸上建立價格,江恩線的符號是“TxP”,T為時間,P為價格。

   江恩線由時間單位和價格單位定義價格運動,每條江恩線由時間和價格的關係所決定。從圖上各個明顯的頂點和底點畫出江恩線,他們彼此互相交叉,構成江恩線之間的關係。它們不僅能確定何時價格會反轉,而且能夠指出將反轉到何種價位,構成時間與價格的美妙和諧。

   江恩線的基本比例為1:1,即每單位時間內,價格運行一個單位。另外,還有1/8、2/8、1/3、3/8、4/8、5/8、2/3、6/8、7/8等。每條江恩線有其相對應的幾何角。

  二、江恩數字表

  江恩數字表是江恩發明的將數字沿垂直方向排列的四方形,用來預測價格的支援位和阻力位。

  江恩數字表有多種,如以數字6、9、12、19、20、27、36、52、90等為基數的四方形,其中常用的是九九四方形數字表。

  九九四方形數字表的繪製方法:從四方形的左下角,自下而上填寫1-9,從第二列下面繼續填寫10-18,依次類推直至填到81。

  江恩認為,每一種股票都有其獨特的波動率,在一定市場條件下,波動率會產生“共鳴”,引起趨勢的反轉。

  因此,應該使用與該市場波動率相近的四方形才能有好的效果。

  與江恩螺旋四方形類似,江恩數字表的重要支援位或阻力位極有可能發生在:

  1 四方形的中點;

  2 四方形中心線;

   3 四方形對角線。

  三、江恩輪中輪

   江恩認為,既然在自然定律中,有四季交替,主次陰陽之分,那麼在股票市場中,必定也有短期、中期、長期迴圈以及迴圈中的迴圈,正如聖經所述的“輪中之輪”。

   江恩根據這一理論,設計了市場迴圈中的輪中之輪,將市場上的短期、中期和長期迴圈加以統一的描述並將價位與江恩幾何角也統一起來。因此“輪中輪”是對江恩全部理論的概括總結。

  1、輪中輪的製作:

   輪中輪將圓進行24等分,以 0度為起點,逆時針旋轉每15度增加一個單位,經過24個單位完成第一個迴圈,依此類推,經過48個單位完成第二個迴圈……,最後經過360個單位完成第十五個迴圈,即一個大迴圈,形成江恩“輪中輪”。

   江恩輪中輪上的數字迴圈即是時間的迴圈也是價格的迴圈,例如,對時間迴圈而言,迴圈一週的單位可以是小時、天、周、月等,對價格迴圈而言,迴圈單位可以是元或匯率等。

   江恩“輪中輪”的關鍵是角度線,市場的頂部、底部或轉捩點經常會出現在一些重要的角度線上,如0度、90度、180度等。通過“輪中輪”,我們可以預知市場的價位,以便安全、有效的運用資金。

  2、輪中輪的使用方法

  (一)、基本用法

  1) 對照輪中的數字,將遊標一選定所要判斷的,目標股或指數的最低點或最高點。

   A、 上漲時遊標二逆時針旋轉,價位或點數將在45度、90度、120度處遇初級阻力,在180度處遇強阻力,在225度、270度處遇超強阻力,在315度、360度處遇特強阻力。

   B、 下跌時遊標二順時針旋轉,價位或點數將在45度、90度、120度處遇初級支撐,在180度處遇強支撐,在225度、270度處遇超強支撐,在315度、360度處遇特強支撐。

  2) 江恩理論輪中之輪要點:

   A、 當股價或指數突破或跌破一個阻力或支撐位時,將向下一個阻力或支撐位移動。

   B、 輪中之輪的0度、90度、180度、270度;及45度、135度、225度、315度所構成的兩個正四方形處為阻力或支撐。另外,由0度、120度、240度所構成的正三角形處也為阻力或支撐。

   C、 一週分為24X15(度),暗含24節氣。價位或指數由內向外找,大數取內優先。

  註釋:原江恩理論書籍介紹,輪中之輪用於長週期判斷,一週天為360天(自然日),用於短週期判斷一週天為24小時(沒有說明是自然日還是交易日)

  (二)我在實戰中總結出:(因中國股市多變,散戶炒作多為中短線)

  1)一週天如按交易日,則大約為18個月。每交易日為4小時。

   2)一週天可以是180天,每格(15度)為7.5天。

   3)一週天也可以是90天,每格(15度)為3.75天。

   4)一週天也可以是45天,每格(15度)為1.875天。

   5)一週天也可以是22.5天,每格(15度)為0.9375天或3.75交易小時。

   6)一週天也可以是11.25天,每格(15度)為0.46875天或1.875交易小時。

   7)最短的一週天可以是6天,每格(15度)為1交易小時。

  說明:江恩理論的精髓--市場在重要的時間到達重要的位置(股價或股指)時,市場的趨勢將發生逆轉。

  幾點經驗:

  A. 一週天的重要時間為,到達上面第一條中的所述的角度位置所需的時間。週期的長短按第二條中選擇。

  B. 當選用的長週期和短週期所指向的位置,為同一位置時,該點即為市場的最為重要的位置。時間大致為長、短週期重疊的時間位置。

  C. 如果股價或股指在重要的時間內超越了,一個重要的位置。那麼,它將向下一個重要的位置移動。

  D. 如果股價或股指在重要的時間內沒有超越,那個重要的位置。那麼,它將回頭尋找它前一個重要的位置。
 

江恩理論(精典版)15

(三)舉例

   以上證走勢3月16日的低點1596.07點為起點,取一週天為11.25天(短週期判斷)。

   股指運行9天后到達1811.06點(3月30日)。江恩輪中之輪逆時針轉(上漲)315度,需0.46875X315/15=9.84375天,阻力位為1810正負5點。時間和價位重疊,即江恩理論中的市場在重要的時間到達重要的位置(股價或股指)時,市場的趨勢將發生逆轉。隨後的一天(3月31日),股指在四小時的交易時間內,由1810.90點下跌到1780.41點,收于1800.22點。此時取一週天為6天(更短的週期),用江恩輪中之輪順時針轉45度(3小時)為1780正負5點(當天盤中大約下跌了三個小時),到達支撐位。由於收盤時股指已返回到1800.22點,可判斷第二天股指不會再下跌。4月3日,股指最高為1816.86點,最低為1798.25點,收于1801.00點。再用11.25的週期分析,顯然在特定的時間內股指沒有順利衝過1810正負5點的阻力位,因此向下調整是必然的。以後的8小時調整,由1815正負5點順轉120度(重要支撐位)達1735正負5點。最低點為1746.30點,收于1771.20點。股指重新步入升途。(細細分析好煩,讀者可掌握方法後,自己驗證)

  (四)幾點心得

  1) 江恩理論的輪中之輪,是其理論中最精華的篇章。學習江恩理論,只要重點掌握該篇的要點,對江恩的角度線,江恩幾何學等略作了解即可,不必浪費太多時間。精闢的理論往往會派生出很多分支,各有各的說法,各有各的妙用。學習時要取長補短。

  2) 輪中之輪在個股走勢的運用,一樣非常準確。

  3) 分析時要把長短週期結合起來,互相佐證。周天數的選取,以各人的理解不同而取值不同。

  4) 江恩理論的優點,是闡述了時間與價位的關係。準確的時間和價位的預測,使其他任何理論難望項背。江恩理論的弱點,是缺乏對另一市場的重要因素--成交量的描述。因此,江恩理論與道氏趨勢理論、艾略特波浪理論,相互結合使用,可起到互為彌補的作用。

  四、江恩螺旋四方形

  江恩“輪中輪”的另一種表現形式是江恩螺旋四方形。江恩螺旋四方形就是將市場迴圈一週八等分,而四方形的十字線和對角線上的價格就是極有可能發生轉折的重要價位。

  江恩螺旋四方形的繪製方法是:

  1 觀察價格的歷史走勢,從中選擇歷史性高位或低位作為江恩螺旋四方形的中心;

  2 確定價格上升或下降的價格單位;

  3 逐步逆時針展開。

  通過江恩理論,我們可以推算出四方形的中心線和對角線上的價位將可能會成為價格走勢的重要支援位或阻力位。

  江恩螺旋四方形之所以有著較準確的預測功能是因為它與黃金展開線有異曲同工之妙。不同的是,黃金展開線是以對數級數展開,後面一項是前一項的1.618倍,而江恩螺旋四方形是以算術級數展開,為等差數列。

  江恩認為:

  1 一個升勢若以對角線上的價位為起點,則可能在價格的二次方上結束;

  2 一個跌勢若以對角線上的價位為起點,則可能在價格的平方根上結束。

  江恩螺旋四方形是江恩迴圈理論的重要組成部分,只有經過長期的時間,才能準確的把握。

  五、江恩六邊形

  江恩螺旋正方形是將市場迴圈分為八等分,而江恩六邊形則是把市場迴圈分為六等分,是介於江恩螺旋四方形與江恩輪中輪之間的一種圖形。江恩六邊形把360度圓週六等分,每部分為60度,按照逆時針螺旋展開直至無窮的。

  第一個迴圈: 1~6 ,數字增加6;

  第二個迴圈:7~18,數字增加12;

  ……

  第九個迴圈:217~330,數字增加54;

  第十個迴圈:331~396,數字增加60。,

  六角形中的數字代表市場的價位,當市場中的價位到達江恩六邊形某一重要角度線時,就會出現支援力或阻力,如0度和180度等。

  我們可以利用江恩六邊形發現價格將要出現的轉捩點,有效的掌握買賣的時機。

  江恩理論與大陸股市

   任何具有週期性的事物,均有一個明確的週期單位。江恩週期理論認為,除了要清楚如何界定迴圈週期外,更重要的是還要清楚選擇怎樣的時間週期單位。

  在實際的運用之上,常用的時間週期單位有:月、周、日以及季。而以月為週期單位的分析方法,基本上與以年為週期單位的分析方法十分相似。

  點以重要的市場底部起計三個月,之後再加四個月,便可得到一個市場底部或是市場一個反作用的時間。

  點在上升趨勢中,調整通常不會超過兩個月,到第三個月市場將見底回升。

  點在極端的市況下,一個市場的調整可能只有二至三個星期,上升可能連續十二個月。

  點在大升市中,一個短期的下跌趨勢可能運行三至四個月,之後市場轉勢回升。

  點在大跌市中,一個短期的反彈可能維持三至四個月,然後轉勢回落。

   如深華寶的走勢圖。該股從1999年6月份反轉上升,9月份見一個中期高位後調整,連續調整兩個月後,于第三個月即12月止跌回升,月K線上收出較長的下影線。緊接著上升三個月後調整,同時創出18.29元的歷史高位。

   提起昔日的康達爾,即今天的中科創業(0048),相信很多投資者會津津樂道。該股自1996年3月開始步入升勢,98年4月開始拉升。在揚升過程之中,僅在1998年8月調整了不到一個月,隨後連續勁升十個月,而且底部逐月抬高。最終該股于2000年2月創下84元高位。

   而稍遜色一點的燃氣股份(0793),該股自1999年3月份展開升勢後,連續上升四個月,然後調整4個月,1999年11月順勢調整後再度啟動,一舉躍上32.90元的高位。

   再看本鋼板B的月K線圖,該股上市之後只上升了一個月後即進入大跌市,從歷史高位3.16元跌至最低的0.70元。然後是四個月的反彈,之後又是漫漫的調整勢。
 

江恩理論(精典版)16

 江恩方格的魔法 童 稚

   江恩理論雖然與波浪理論誕生於同一時代,但遠不如後者受歡迎,因此流傳面也不廣。與波浪理論相比,江恩理論更注重市場運動的時間要素,強調時間週期的重要性,因為該理論認為時間是大自然的執法者,江恩理論中有許多地方與中國古代經典著作《易經》及中國古代天文曆法的某些內容契合,這更為江恩理論增添了一層神秘色彩。

   江恩先生並沒有把他的預測分析過程寫進書中,但江恩週期、江恩幾何角度線、江恩圓形圖、江恩六角形、江恩方格等理論和方法還是為我們研判和預測市場提供了極好的工具。現在,我們僅用江恩理論中最簡單的江恩方格,對1999年以來大豆和銅市場的一些反轉價位做一個馬後炮式的分析。

   2450 2440 2430 2420 2410 2400 2390 2380

   2180 2170 2160 2150 2140 2130 2120 2370

   2190 1980 1970 1960 1950 1940 2110 2360

   2200 1990 1860 1850 1840 1930 2100 2350

   2210 2000 1870 1820 1830 1920 2090 2340

   2220 2010 1880 1890 1900 1910 2080 2330

   2230 2020 2030 2040 2050 2060 2070 2320

   2240 2250 2260 2270 2280 2290 2300 2310

      (DCE 5月連續圖)

   上圖是以大連商品交易所5月合約連續圖在1999年創下的最低點1820為起點(最低點為1821,取整為1820)構造的江恩方格圖(數據來自“世華金融家”,下同)。根據江恩理論,江恩方格起點的垂直水準線和對角線上的數據(即起點的東、南、西、北和東南、東北、西南、西北八個方位)可能是市場的反轉價位。現在我們就打開DCE大豆5月合約的周線圖,開始按圖索驥。

   從5月大豆的周K線圖上可以看出,1999年以來的最高價是2380,正好是上圖的最右上角,時間是2000年12月18日那一週。1999年見底回升以來的第一波高點出現在1999年8月9日那一週,最高2202,收盤2120。2120也位於上圖的右上角,在2380之下。2202介於2200至2210之間,起點1820的水準線上的最左端就是2210,與2202的最高價很接近。第二波上漲的高峰出現在2000年2月14日那一週。從周K線圖上可以明顯看出2310的阻力位,最高價2320和收盤價2301都很接近2310,而2310正好位於上圖的最右下角。2000年8月底出現了井噴上漲行情,5月合約的最高價是2347,與2340很接近,而2340位於上圖起點1820水準線的最右端。在井噴行情出現的前一週,5月大豆的最低價為2030,收于2046,都很接近2040,而2040正位於上圖1820的正下方。

   下圖是以1999年MCU3場外交易中出現的最低價1360為起點畫出的江恩方格圖。對比MCU3的周K線圖,我們可以看出,MCU3自1360見底以來的最高價2036不超過2040,而2040位於下圖起點1360的水準線最左端。下圖最右上角的數據是1920,2000年1月18日這一週的最高價1937和收盤價1914都與之接近,而且從周K線圖上可以看出1920是一個重要阻力位。2000年12月4日這一週的最高價1917和收盤價1913都未能站上1920,MCU3自此一路下跌。與1920同一方向的1660,按江恩理論分析應是重要支撐位,2000年4月10日MCU3跌至低谷,最低價1658,收盤1661,與1660極為接近,自此MCU3又出現了新一輪的上漲行情,直到2036見頂。

   2000 1990 1980 1970 1960 1950 1940 1930 1920

   2010 1720 1710 1700 1690 1680 1670 1660 1910

   2020 1730 1520 1510 1500 1490 1480 1650 1900

   2030 1740 1530 1400 1390 1380 1470 1640 1890

   2040 1750 1540 1410 1360 1370 1460 1630 1880

   2050 1760 1550 1420 1430 1440 1450 1620 1870

   2060 1770 1560 1570 1580 1590 1600 1610 1860

   2070 1780 1790 1800 1810 1820 1830 1840 1850

   2080 2090 2100 2110 2120 2130 2140 2150 2160

      (MCU3 世華LCPT)

   下圖是以1999年CBOT大豆連續圖的最低點402.5美分(取整為402)為起點構造的江恩方格圖。最右上角的582與1998年582.5的最高價極為接近;1999年12月13日這一週的最低價446.2很接近於下圖402下方的446;2000年8月7日這一週的最低價436.7接近下圖402左側的438;2000年9月4日這一週的最高價515.5接近下圖右上角的514;2000年12月18日這一週的最高價正好是514。

   600 598 596 594 592 590 588 586 584 582

   530 528 526 524 522 520 518 516 514 580

   532 474 472 470 468 466 464 462 512 578

   534 476 434 432 430 428 426 460 510 576

   536 478 436 410 408 406 424 458 508 574

   538 480 438 412 402 404 422 456 506 572

   540 482 440 414 416 418 420 454 504 570

   542 484 442 444 446 448 450 452 502 568

   544 486 488 490 492 494 496 498 500 566

   546 548 550 552 554 556 558 560 562 564

     (CBOT 世華SBCC)

   由於大豆和銅市場自1999年見底以來,一直處於箱型運動中,因此上面的江恩方格圖仍對我們研判市場的重要支撐和阻擋有指導意義。比如,DCE9月大豆的2190和2040應是以後重要的支撐位,MCU3的1660和1580-1600點位也是如此,CBOT的456和442、430等價位同樣如此。江恩方格能有效地幫助我們找到市場內在的一些關鍵支撐和阻擋點位,而且有些點位與傳統技術分析理論中關於支撐和阻擋的論述不盡相符,如MCU3D的1920點位,居然兩次成為阻擋位。另外,潮汐理論認為,當市場處於盤整市時,價格呈箱型運動,但形態比較複雜,可能是箱子摞箱子也可能是箱子套箱子,而江恩方格則能比較有效地揭示市場的這種狀態,為我們判斷箱頂和箱底位置提供有益的幫助。

  江恩理論與週期迴圈 (辛 民 )

   以月為單位的迴圈分析方法,是江恩非常重視的方法之一,也是中長期投資者應該首先掌握的。由於時間單位是以月為基礎,時間跨度較長,不容易受莊家控制而產生騙線,所以準確度非常高,可靠性非常強,往往是自然形成的。在此 基礎上產生的規律,不會輕易改變。

   以上證指數為例,在過去八年的走勢中,可以在月線圖中找到已經發生了的、明顯的20個月的迴圈週期。從91年5月最低點104點至92年11月低點386點,是一個低點到低點的迴圈週期,運行19個月;從92年11月低點386點至94年7月最低點325點,運行21個月,也是一個明顯的低點到低點的迴圈週期;從94年7月的低點325點至96年1月低點512點,運行19個月,又是一個低點到低點的迴圈週期;從96年1月低點512點至97年9月低點1025點,運行21個月,還是一迴圈低點,出現在99年5月份前後。但我們同時應考慮,八年來股市在5、6月份出高點的概率非常大,達到50%,因此我們也不能排除5、6月份是一個迴圈高點的可能。只要 5、6月份出轉點就符合迴圈週期的規律。 20個月的迴圈是江恩60個月迴圈週期(5年的迴圈)的三分之一,是上證指數的重要迴圈週期。

   在上證指數月線圖中,可以找到3次以18個月為迴圈週期的迴圈。93年2月最高點1558點至94年7月低點325點,是一個高點到低點的迴圈週期,運行18個月;從94年7月低點325點至96年1月低點512點,運行19個月,是一個低點到低點的迴圈週期;從96年1月低點512點至97年5月高點1510點,是一個低點到高點的迴圈週期,運行17個月。這四個迴圈週期均按照18個月(+或-1個月)的迴圈週期運行。所不同的是,運行方式不單純是按照低點到低點或高點到高點的三種方式完成迴圈。將這三個迴圈的時間相加,等於52個月,也就是93年2月高點1558點至97 年5月高點1510點,這很可能是一個大級別的高點到高點的完整迴圈。在這個迴圈中,包含著三個時間基本相等,運行方向不同的三個階段,即下跌、盤底、上升的三階段。以此推論,97年5月份向後計算52個月,很可能是下一次行情的大頂部。18個月迴圈週期是江恩36個月迴圈週期(三年的迴圈)的二分之一,也是我國股市存在的非常重要的迴圈週期之一。

   江恩對月迴圈還特別強調以下幾點:

  (1)在重要的市場底部開始計算,三個月後,可能是市場的另一個底部或頂部;再加四個月,可能是市場的另一個底部或頂部。如,上證指數94年7月創出低點325點,是一個重要底部;7個月後至95年2月,上證指數運行至524點的低點,是上證指數的另一個重要底部。

  (2)在上升的趨勢中,調整一般不會超過兩個月,到第三個月,市場將見底回升。如,96年1月上證指數從低點512點,展開了一輪大牛市行情;直至97年5月1510點為止,中途進行了三次調整,每次調整均為兩個月,第三個月開始恢復升勢。它們分別是96年4月開始調整,6月恢復升勢;96年7月開始調整,9月恢復升勢;96年12月開始調整,97年2月恢復升勢。

  (3)在極端的情況下,市場可能只調整2—3周。在這種情況下,市場可能連續上升12個月,每個月的底部均比上個月的底部高。如:96年11月,上證指數只調整了兩周,即恢復了升勢;96年上證指數從1月開始上漲,一直漲到12月。

  (4)在大牛市中,如出現下跌趨勢,可能只運行3—4個月,隨後市場將重轉升勢。

  (5)在大熊市中,一波反彈只能維持3—4個月,然後再調頭繼續下跌。如:上證指數93年2月從最高點1558點開始下跌進入熊市,一直下跌到94年7月最低點325點,下跌了18個月。在93年10月從低點774點產生了一輪反彈行情,至93年12月高點1044點結束反彈,反彈時間不到3個月。我們在歷史數據中,還可以找到這樣的規律:上證指數在下跌過程中,多數時間是下跌5—6個月,而宣告下跌結束。92年6月至92年11月,下跌6個月;94年9月至95年2月,下跌6個月;95年9月至96年1月,下跌 5 個月; 97 年 5月至 97年9月,下跌5個月;下跌時間最長的是93年12月至94年7月,下跌時間長達8個月,而中途幾乎沒有反彈月份。以月為單位的分析框架,機構和莊家掌握的意義遠遠大於散戶。因機構莊家操作的資金大,進出不方便,對於一些小的波動和小行情,機構莊家是不能盈利的;而散戶由於資金小,進出方便,船小好調頭,因此可以去爭每一波小行情。而對於機構和莊家,只能做大,不能做小。
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  • 美思
  • 多謝無私分享~ 剛開始讀江恩理論, 對我這個新手非常受用!
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