投資大師與失敗投資者的區別

投資大師:相信最優先的事情永遠是保住資本,這是投資策略的基石;

  失敗投資者:唯一的投資目標是“賺大錢”,結果常常連本錢都保不住。

  投資大師:是風險厭惡者;

  失敗投資者:認為只有冒大險才能賺大錢。

  投資大師:有自己的投資哲學,這種哲學是個性、能力、知識、品位和目標的表達,因此,任何兩個極為成功的投資者都不可能有一樣的投資哲學;

  失敗投資者:沒有投資哲學或相信別人的投資哲學。

  投資大師:已經開發並檢驗了自己的個性化選擇———購買或拋售投資系統;

  失敗投資者:沒有系統,或者不加檢驗和個性化調整地採納了其他人的系統(如果這個系統對自己不管用,會採用另一個……還是一個對他不管用的系統)。

  投資大師:認為分散化投資是荒唐可笑的;

  失敗投資者:沒有信心持有任何一個投資對象的大頭寸。

  投資大師:憎恨繳納稅款和其他交易成本,巧妙地安排自己的行動以合法實現稅額最小化;

  失敗投資者:忽視或不重視稅收和其他交易成本對長期投資效益的影響。

  投資大師:只投資于自己懂的領域;

  失敗投資者:沒有認識到對自身行為的深刻理解是成功的先決條件之一,很少認識到盈利機會存在於(而且很有可能大量存在於)自己專長的領域中。

  投資大師:從來不進行不符合自己標準的投資,可以很輕鬆地對任何事情說“不”;

  失敗投資者:沒有標準或採納了別人的標準,無法對自己的貪婪說“不”。

  投資大師:不斷尋找符合自己標準的新投資機會,積極進行獨立調查研究,只願聽取那些有充分理由尊重的投資者或分析家的意見;

  失敗投資者:總是尋找那種能讓自己一夜暴富的“絕對”好機會,於是經常跟著“熱點消息”走,總是聽從某個所謂“專家”的建議,很少在買入之前深入研究投資對象,他的“調查”就是從經紀人那裏或昨天的報紙上得到最新的“熱點”消息。

  投資大師:當他找到不符合自己的標準的投資機會時,會耐心等待,直到發現機會;

  失敗投資者:認為合適的時候都必須在市場中有所行動。

  投資大師:在作出決策後立即行動;

  失敗投資者:遲疑不決。

  投資大師:持有賺錢的品種,直到符合事先確定的退出條件;

  失敗投資者:很少有事先確定的退出法則,常常因擔心小利潤會變成損失而匆匆脫手———因此經常錯失大利潤。

  投資大師:堅定地遵守自己的系統;

  失敗投資者:總是“懷疑”自己的系統———如果有系統的話,改變標準和“立場”以證明自己的行為是合理的。

  投資大師:知道自己也會犯錯,在發現錯誤的時候立即糾正,因此很少遭受重大的損失;

  失敗投資者:不忍放棄賠錢的品種,寄希望於“不賠不賺”。結果經常遭受巨大的損失。

  投資大師:把錯誤看成學習的機會;

  失敗投資者:從來不在某一種方法上堅持足夠長的時間,因此也從不知道如何改進,總在尋找“速效藥”。

  投資大師:隨著經驗的積累,回報也越來越多……現在似乎能用更少的時間賺更多的錢;

  失敗投資者:不知道繳“學費”是必要的,很少在實踐中學習……容易重復同樣的錯誤,直到輸個精光。

  投資大師:幾乎從不對任何人說自己在做些什麼,對他人如何評價自己的投資決策沒興趣也不關心;

  失敗投資者:總在談論自己當前的投資,根據他人的觀點而不是現實變化來“檢驗”自己的決策。

  投資大師:成功地將自己的大多數任務委派給其他人;

  失敗投資者:選擇投資顧問的方法同他做投資決策的方法一樣。

  投資大師:花的錢遠少於他賺的錢;

  失敗投資者:花的錢有可能超過他賺的錢(大多數人是這樣)。

  投資大師:工作是為了刺激和自我實現,不是為了錢;

  失敗投資者:以賺錢為目標,認為投資是致富的捷徑。

  投資大師:迷戀投資的過程(並從中得到滿足),可以輕鬆地擺脫任何投資對象;

  失敗投資者:愛上了自己的投資對象。

  投資大師:24小時不離開投資;

  失敗投資者:沒有為實現自己的投資目標而竭盡全力(即使知道自己的目標是什麼)。

  投資大師:把錢投到了自己賴以謀生的地方,例如“巴菲特的財產有99%是伯克夏·哈撒韋的股份”,索羅斯也把自己的大部分財產投入了量子基金,他們的個人利益與那些將錢託付給他們的人是完全一致的;

  失敗投資者:投資對凈財產的貢獻甚微———事實上,他的投資行為常常威脅到自己的財富,他的投資(以及彌補損失的)資金來自於其他地方。
 

期貨盤口語言中的雙向成交量

 
價格變化僅僅是市場運動的結果,買賣雙方力量對比的變化才是這種運動的原因。在證券期貨交易中,主動性買量表示買方一定要買到,不惜價格高一點,只有主動性買量才能促使價格上升;主動性賣量表示一定要賣出,不惜價格低一點,只有主動性賣量才能促使價格下跌。主動性買量、主動性賣量通常又稱為內盤和外盤。

  主動性賣量的判斷依據是某筆成交的價格小于或等於前一次傳過來的買一的價格;主動性買量的判斷依據是某筆成交的價格大於或等於前一次傳過來的賣一的價格;若價格大於前一次傳過來的買一的價格且小于前一次傳過來的賣一的價格,則記為平盤。對於平盤,不同軟體有不同的處理方法,可根據前一筆成交的內外盤標誌將其區分為內盤或外盤,即若前一筆成交為外盤,該筆為平盤,則該筆也記為外盤;若前一筆成交為內盤,該筆成交為平盤,則該筆也記為內盤。

  主動性買賣量數據非常重要,普通分析軟體卻只能提供每日的內外盤統計資料。由於缺乏準確的分筆成交數據作基礎,這種內外盤數據可信度較低;即使不考慮可信度的問題,每個交易日的主動性買賣量數據對於做期貨當日交易的投資者也不會有任何幫助。

  雙向成交量即是一個建立在對主動性買量和主動性賣量基礎之上的技術分析指標。一般的分析軟體,在表現成交量時,只是簡單地把每一天的成交量畫出,並根據當天股價收陰或收陽來用不同顏色加以區分。但是這樣做,卻把成交量中主動性買賣量這兩個關鍵因素給忽略了。雙向成交量通過不同顏色把當前週期的內盤和外盤大小表示出來,可直觀地體現多空雙方的力量對比,並據此研究買賣雙方力量的強弱變化及發展趨勢,從而真實地反映成交量的含義,掌握主力意圖。

  雙向成交量是交易一方的買賣意願與成交量配合而產生的指標。成交量是典型的技術分析數據,而對交易的意願的分析,屬於心理分析流派的研究範疇。雙向成交量的意義在於:(1)它是技術分析流派與心理分析流派相結合的產物,是分析手段走向新領域的有益嘗試,有很高的研究價值。(2)雙向成交量所揭示的內容是別的指標無法替代的,對於在當日交易中預測短期價格波動有極高的使用價值。 

尺度交易法的特點及在期貨交易中的運用

偶然看到一本關於期貨交易方法的書,看了以後覺得在各種介紹的期貨交易方法上,這種方法還是比較有優勢。因為這種方法只對商品期貨有用,且這種方法相對來說又比較簡單,對於新手或是沒有大量時間去研究期貨交易方法的投資者很有用處。這種方法叫做尺度交易,是一種基於商品價值投資的交易方法,這種方法的惟一理由就是,商品是有價值的,不管社會如何變遷,商品的價值永遠都不會成為零。尺度交易的基本概念是:以漸次降低的價格買進期貨合約,以漸次升高的價格平掉這些合約。

  一、尺度交易的特點

  1.尺度交易是一種更依賴於基本面分析的方法。因為它是一種基於商品價值的交易方法,所以,最關鍵的是要對商品的供求與價格的關係有一個比較清楚的了解,在尺度交易中要知道的就是,你所要交易的這種商品幾年來的價格趨勢,它們的最大頻率的最大值和最小值的位置。

  2.尺度交易是一種只適合商品期貨而不適合金融期貨的交易方法。因為金融期貨不是商品,它受供求關係的影響不是那麼直接,所以用尺度交易可能不是一種有優勢的交易方法。

  二、尺度交易的規則

  1.只從買的角度進行尺度交易。理由是一種商品不會變成零價值或是負價值,但一種商品的最大價格卻無法總是預測到,因為商品價格上漲不但受各種突發事件影響很大,而且還受人的情緒影響可能更大,而尺度交易必須計劃價格尺度,對於沒有上限的商品價格就無法做到,或者說做得不會那麼準確,所以不用尺度交易在高位做空,也就是不從賣的角度進行尺度交易。

  2.尺度交易中不用止損指令。因為尺度交易本身就是一個以漸次降低的價格買進期貨合約,在不斷買進的時候也就是不斷積累虧損的時候,雖然最終會將這些虧損逐漸變成盈利,但在建倉的時候卻是不斷虧損的,否則就不是尺度交易了,所以它根本就不能用止損指令。

  3.尺度交易只在商品價格的底部1/3處開始交易。因為在太高處開始做尺度虧損會太大,可能影響總資金的利用,也會影響投資者的交易時的心態,而在太低的價格開始做尺度交易,尺度分配得太近會影響盈利的總水準。

  三、尺度交易的方法

  1.對所要交易的期貨品種進行基本面的分析。分析商品目前的價格在歷史價格中的位置,目前此商品的供求情況以及與期貨價格的關係。

  2.對期貨的歷史價格進行分析,找到它的最大概率的最大值和最小值。然後與現貨價格相比較,分析它們所處的位置是否有極大的相關性。進行尺度交易時最好在它們有很大一致性時開始。

  3.由最大值和最小值來確定出價格底部的1/3處的位置。在統計最大值和最小值時應該濾去一些特別的值,也就是說只將大概率的值來計算。

  4.針對自己的資金情況做出相同間隔的尺度計劃。將價格底部的1/3處與最低價格相差的值做為確定間隔的標準,按資金的情況確定總的買進手數和每次買進期貨合約的手數,然後確定以漸次升高的價格拋出這些合約的價格間隔,將它做成計劃表格。

  5.針對目前的價格位置確定是否可以開始交易或是等待可以交易的時機的到來。如果目前價格正處於你計算出的底部價格的1/3處或是更低則開始建倉,如果說沒到就等待它的到來,在進行尺度交易中絕不能在沒有達到標準時就輕易進去進行尺度交易。

  6.建倉完成後,等待價格開始回升,當到了你的第一個設定位置,平掉最低價格的持倉,然後等待第二個可平的價格的到來,如果價格又往下到了可以建倉的位置,那麼再買進相同的手數,如果沒到就等待。當你按計劃平掉了所有合約時,那麼就重新做作業準備下一次的尺度交易。

  四、尺度交易與其他交易方法的不同處

  1.尺度交易是在虧損的持倉上不斷加倉,這是尺度交易的本質所在,其他方法一般都要求在盈利的持倉上加倉,但尺度交易反對這樣做,因為尺度交易提倡買在最低或是較低位,而竭力避免買在最高或是較高位。

  2.尺度交易不同於平均價交易,平均價交易往往是為了拉低持倉價格以求在較高的價位平倉以避免虧損或多盈利,所以平均價交易沒有固定的間隔,平倉時也不會設定漸次升高的有一定間隔的價格來逐漸盈利。

  3.尺度交易沒有止損指令,如上所說,尺度交易本身就是在積累虧損的持倉,所以不用止損指令,如果用了止損指令,你就不能累積到你所要的持倉。

  特別要說明的是,在尺度交易中,耐心是對投資者最大的要求,因為在等待建倉時要有耐心,在建倉時等待價格漸次降低要有耐心,建倉完成後等待價格回升也要有耐心,所以尺度交易是一種長線投資。因為尺度交易是長線投資,而期貨交易又有交割期,所以在選擇期貨合約時儘量選擇離目前交割月稍遠的月份。另外,由於尺度交易是一種只買多不賣空的交易,所以要避開商品價格的季節性空頭的月份。當然,尺度交易成功的最大關鍵在於你所確定的底部價格的1/3處是否正確,所以對基本面的情況是你必須知道的。正因為尺度交易有上面這些因素,所以就如開頭所說它比較適合沒有足夠時間整天做交易的投資者或者沒有很大資金的投資者,特別是那些追求資金穩定增長而不是希望一夜暴利的投資者。

  還有一點是,尺度交易中最先平掉的是最後買進的倉位,由於目前國內三家交易所都是先開先平的交易規則,期貨公司給投資者的賬單也是按這種規則執行,所以投資者要想辦法避免由此引起的對自己交易情況了解的混亂,比如自己對每次交易情況做一本賬,或者在不同月份的合約上進行尺度交易等等。

如何運用股指期貨進行套利

 股指期貨由於具有高杠桿率和採用t+0交易,往往被認為是高風險的投機。事實上,股指期套利交易為投資者提供了低風險的盈利模式。

  什麼是股指期套利交易

  股指期貨套利交易,是指交易者利用市場上兩個相同或相關資產暫時出現的不合理價格關係,同時進行一買一賣的交易。當這種不合理的價格關係縮小或消失時,再進行相反的買賣,以獲取無風險利潤的交易行為。

  股指期貨套利的實質,是對基差或合約的價差進行投機。基差及合約間價差的變動是可以分析和預測的,分析正確可以獲利,即使分析失誤套利的風險,也遠比單向投機的風險低。

  股指期貨套利有哪些類型

  根據不合理價格關係的來源,套利可分為期現套利、跨期套利、跨市場套利和跨品種套利。

  期現套利。期現套利又叫指數套利。現貨指數和期貨指數價格之間,理論上應該存在一種固有的平價關係,但實際上,期貨指數價格常受多種因素影響而偏離其合理的理論價格。一旦這種偏離出現,就會帶來套利機會。如果期貨價格高於合理價格,可以根據指數成分股構成及權重買進複製指數的一籃子股票,並放空價格相對高估的期貨合約,在期貨合約到期時,根據現貨和期貨價格收斂的原理,賣出股票組合,平倉期貨合約,將獲得套利利潤。這種策略稱為正基差套利。如果允許融券,還可以進行負基差套利,即融券賣出股指現貨組合,買入股指期貨。

  跨期套利。跨期套利是利用同一市場不同交割月份的期貨交易價格的偏差進行套利。如3月合約與6月合約間的套利。跨期套利是套利交易中最普遍的一種交易方式,主要包括三種基本的交易形式:買近賣遠套利、賣近買遠套利和蝶式套利。

  跨品種套利。跨品種套利,是指交易者在兩個價格聯動性較強的不同指數期貨合約上開立相反頭寸的交易方式,這兩個指數期貨可以是在同一個交易所交易的,也可以是在不同交易所交易的。 例如,美國的標準-普爾指數(S&P500)與紐約股票交易所綜合指數的相關程度很高,二者之間存在套利機會。當小公司業績優於大公司時,紐約股票交易所綜合指數期貨的價格很可能相對S&P500指數期貨的價格上升,則買入紐約股票交易所綜合指數期貨,賣出S&P500指數期貨進行套利。

  跨市場套利。跨市場套利是指在不同的交易所同時買進和賣出相同交割月的同種或類似的股指期貨合約,以賺取價差利潤的套利方式,又稱市場間價差。例如日經225指數期貨同時在新加坡國際金融交易所(SIMEX)、大阪證券交易所(OSE)和芝加哥商業交易所(CME)進行交易,由於標的指數是相同的,因此各個期貨合約的價格變動趨勢也相同,但由於各種因素的影響,同一指數期貨合約之間的價格會保持一個合理的價差水準。如果比價關係出現暫時的反常,就存在進行套利交易獲利的可能。


  事件套利和Alpha策略

  在傳統投資中,投資者承擔的積極風險和市場風險是匹配的,而要做到在不影響組合戰略資產配置的條件下承擔更多的積極風險,一個前提條件是市場風險與積極風險、市場收益與積極收益(即Alpha和Beta)要能夠分離開來。而金融衍生品的一個重要功能,就在於它通過對衝能夠幫助實現Alpha和Beta的分離。Alpha策略最常使用的衍生工具是股指期貨,它的流動性強,交易成本低,無信用風險。我國滬深300股指期貨推出在即,為成功實施Alpha策略提供了良好的基礎。

  Alpha策略的本質,是持有的股票(組合)在未來一段時期內具有正的超額收益。這種股票(組合)很多時候是針對特定事件來構建的,例如分紅、指數成份股調整、並購、重組或資產注入等。這些基於特定事件的Alpha策略,又稱為事件套利策略。

制訂期指買賣策略 判斷失誤仍有翻身機會

趨勢是期貨投資中最重要的原則之一,特別是對於沒有定價能力的個人投資者。如果買賣方向與當時的價格趨勢相反,只有恰好買中最低點或者是賣中最高點才有獲利的機會,其餘時期內,損失的概率遠遠大於獲利的概率。因此,制訂股指期貨投資策略的第一步是認清趨勢,確定買賣的基本方向。

  然後通過之前的交易數據,如K線組合、重要的移動平均線、成交量與持倉量等,確定幾個與當時價格比較接近的關鍵阻力與支撐位置,一般可以設置3到4個關鍵位置。首先,該位置可以作為目前持倉的止損點或者是止贏點。如果價格的實際走向與之前判斷的不一致,在跌破關鍵的支撐位置後並沒有出現有力的反彈,可以考慮止損。同樣,價格在突破關鍵的阻力位置後無力再挑戰下一個高點,這時候可以考慮獲利平倉。

  其次,關鍵位置可以作為順序加倉的參考價格。有經驗的期貨投資者大多建議將資金分成若干部分,採取等金額或者是從多到少的倒金字塔式分批開倉。在買入第一部分後,如果價格向上突破下一個阻力位置,可以繼續買入,直到完成建倉目標為止。在建倉過程中同時將止損點不斷推高,比如買入第二部分後,買入價格就成了止損點,即使在該價格止損,買入的第一部分倉位仍然是獲利的。

  如何合理設置止損和加倉價格就顯得非常重要了,平均線是期貨投資中最常用的工具。使用的週期長短與投資週期有關,一般參考日線、60分鐘線、30分鐘線,再短的週期更適合當日進出的短線交易。另外成交密集區和整數價格也是參考因素之一。關於如何設置合理的區間,期貨投資有一個1-3法則,當潛在收益是潛在損失的3倍時,就值得投資。投資者可以參考該規則設置止損和加倉價格,策略中的加權平均買入價格的最大可能收益應該大於3倍于最大可能損失。

  最後也是最重要的是,在投資過程中一定要嚴守紀律。有不少投資者儘管在開市前已經制訂了詳細的操作紀律,但到了實際操作中受價格劇烈變動的影響,又陷入追漲殺跌的短線操作中,如果節奏沒有掌握好,容易陷入止損-追漲-止損的惡性迴圈當中。同時對於資金的分配同樣要嚴格遵守紀律,如果與大趨勢反向操作,動用的資金不能超過25%,如果需要持倉過夜的話,持倉合約金額最好不要超過總資產的30%,這樣保證在判斷失誤的情況下仍然有機會翻身。

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